淀粉上漲格局能否延續(xù)？

近期，淀粉走勢惹人注目，昨日(11月9日)淀粉期價破位收得7月新高，日內增倉8.5萬手。在淀粉的帶動下原本基本面偏弱的玉米也連續(xù)7日收漲。近7個交易日，C1801上漲29元/噸，CS1801上漲120元/噸。淀粉走勢的強勁帶動玉米期價的低位上揚，可以說是淀粉引著玉米走。這與以往的邏輯不同，通常玉米供應季節(jié)性壓力會拖著淀粉往下走，筆者認為這番淀粉的上漲主要是資金配合市場主導邏輯變化推高價格，即市場主導的供需邏輯階段性替代了季節(jié)性的成本效應，也就是階段性淀粉基本面回歸供需。仔細分析如下：

1、 淀粉庫存偏低、華北環(huán)保限產

據(jù)了解，近期華北淀粉企業(yè)門前收購到貨量減少，大多企業(yè)庫存處于低位，市場實際貨源較少，山東廠家多次提價，目前突破2500元/噸關口。據(jù)統(tǒng)計，60家淀粉加工企業(yè)庫存39.97萬噸，較上周37.83萬噸，增5.66%。此外，市場對于11月15號起華北環(huán)保檢查從嚴表現(xiàn)出擔憂情緒，在環(huán)保題材的熱炒下，資金推動淀粉期價大幅上漲。

2、 基差修復

淀粉近期強勢表現(xiàn)除了低庫存+環(huán)保從嚴等原因，基差修復也是重要原因。近期淀粉現(xiàn)貨的瘋狂上漲使得淀粉基差一路上揚，截止目前CS1801合約基差為87元/噸，基差也達到年內高點，現(xiàn)貨階段性的大漲使得基差面臨修復的需求，近期CS1801合約的大漲也是基差修復的體現(xiàn)。

3、 物流運費上調

近期由于港口集裝箱增加，集裝箱的運費通常會出現(xiàn)一波上漲，近期北方港口暴艙，集裝箱卸貨壓力大，使得海運費上調節(jié)奏加快。

總的來說，這一波淀粉的大漲主要原因就是淀粉企業(yè)庫存低位、環(huán)保題材熱炒，疊加物流運費上調使得現(xiàn)貨價格高企，CS1801有基差修復需求，當然資金在題材的配合下使得淀粉期價大幅上漲，短期需要關注市場情緒及資金走向。但是隨著玉米集中上量期、淀粉加工成本下行，玉米季節(jié)性壓力并沒有完全釋放，壓力的后移可能會導致后期玉米/淀粉出現(xiàn)補跌的情形。此外，當前淀粉企業(yè)加工利潤較好，后期開工有望回升，據(jù)統(tǒng)計67家淀粉加工企業(yè)開機率77.57%，較上周77.2%。增0.37%。另外，淀粉深加工企業(yè)年度產能擴張是不爭的事實。因此有理由相信淀粉供需主導之后會回歸到成本效應主導，而主導邏輯的回歸就是價格高位的回落。因此，淀粉中長錢來看仍然是偏空不變，但是在短期一系列題材支撐下仍然震蕩偏強，但追高風險較大，多單可逐步止盈，此外密切關注資金的動向，等待空單入場機會。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。