從8月份開(kāi)始至今,鋁價(jià)持續(xù)在15800-17000元/噸之間寬幅震蕩,前期在利好預(yù)期的持續(xù)刺激下,摸高至17300元/噸,近期鋁價(jià)振幅空間收窄并維持在15900-16500元/噸低位震蕩,需警惕政策導(dǎo)向造成市場(chǎng)情緒反轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
價(jià)格走高得益于對(duì)預(yù)期的炒作
2017年鋁價(jià)從13000元/噸漲至17000元/噸,主要得益于市場(chǎng)對(duì)于政策的預(yù)期,違規(guī)產(chǎn)能專項(xiàng)清理以及采暖季的限產(chǎn),從黑色行業(yè)供給側(cè)改革實(shí)施情況來(lái)看,市場(chǎng)堅(jiān)定有色行業(yè)的政策執(zhí)行為必然事件,資金流入推高鋁價(jià)。
違規(guī)產(chǎn)能清理方面:按照公開(kāi)信息計(jì)算,電解鋁違規(guī)產(chǎn)能共計(jì)458萬(wàn)噸,但這其中包含減產(chǎn)而未投產(chǎn)產(chǎn)能,我們統(tǒng)計(jì)關(guān)停的已運(yùn)行違規(guī)產(chǎn)能347萬(wàn)噸,目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為違規(guī)產(chǎn)能的專項(xiàng)清理基本符合預(yù)期并以完成落地實(shí)施。
采暖季限產(chǎn)方面:按照《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》,要求“2+26+3”城市采暖季電解鋁廠限產(chǎn)30%,市場(chǎng)預(yù)期采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)涉及電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能共計(jì)322萬(wàn)噸,而魏橋集團(tuán)實(shí)際限產(chǎn)產(chǎn)能可能遠(yuǎn)不及預(yù)期。
魏橋電解鋁產(chǎn)能一共多少?違規(guī)產(chǎn)能多少?已關(guān)停違規(guī)產(chǎn)能多少?采暖季限產(chǎn)產(chǎn)能多少?最終可運(yùn)行產(chǎn)能多少?
根據(jù)《濱州市2017-2018年工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)實(shí)施方案的通知》公示,魏橋集團(tuán)采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)產(chǎn)能基數(shù)為727萬(wàn)噸,限產(chǎn)產(chǎn)能253萬(wàn)噸,未列入上述清單的氧化鋁、電解鋁、炭素生產(chǎn)企業(yè)(魏橋創(chuàng)業(yè)集團(tuán)子公司除外)參照?qǐng)?zhí)行,于2017.11.15-2018.3.15 錯(cuò)峰停產(chǎn),暗示列表外魏橋電解鋁產(chǎn)能可維持正常生產(chǎn),據(jù)了解此產(chǎn)能共計(jì)218萬(wàn)噸。下表為公示魏橋集團(tuán)錯(cuò)峰生產(chǎn)具體情況,其中標(biāo)紅企業(yè)為前期已公布的違規(guī)產(chǎn)能共計(jì)218萬(wàn)噸,或暗示違規(guī)產(chǎn)能并未完全關(guān)停。目前市場(chǎng)上有傳聞言魏橋采暖季不再進(jìn)行錯(cuò)峰減產(chǎn),據(jù)側(cè)面了解,魏橋電解鋁總共年產(chǎn)能945萬(wàn)噸,采暖季運(yùn)行產(chǎn)能維持650萬(wàn)噸左右,實(shí)際情況有待采暖季來(lái)臨后進(jìn)一步考究。
10月25日網(wǎng)傳《呂梁市印發(fā)2017―2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》中采暖季呂梁氧化鋁產(chǎn)業(yè)限產(chǎn)30%,而呂梁環(huán)境保護(hù)網(wǎng)并未明確氧化鋁限產(chǎn)事宜,據(jù)悉呂梁地區(qū)氧化鋁企業(yè)在重污染天氣橙色預(yù)警及以上時(shí)期適當(dāng)壓產(chǎn)可能性較大,并不會(huì)出現(xiàn)大面積的限產(chǎn)情況。
若呂梁不限產(chǎn),氧化鋁將失去進(jìn)一步上漲的動(dòng)力,供應(yīng)緊平衡支撐2017年氧化鋁價(jià)格幾無(wú)下跌空間,3800元/噸的價(jià)格將會(huì)持續(xù)到年底,1-2月份隨著電解鋁廠氧化鋁冬儲(chǔ)的陸續(xù)結(jié)束,加之3月份氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn),氧化鋁價(jià)格將開(kāi)始進(jìn)入下行通道。
除此之外,北方地區(qū)鋁土礦供應(yīng)緊張僅僅是造成氧化鋁生產(chǎn)成本的增加,尚未成為制約氧化鋁產(chǎn)量的原因,氧化鋁供應(yīng)得到一定保證。
生產(chǎn)成本支撐鋁價(jià)
2017年氧化鋁價(jià)格從最低2300元/噸漲至目前3800元/噸,漲幅65%;陽(yáng)極價(jià)格從最低2600元/噸漲至4500元/噸,漲幅73%;氟化鋁價(jià)格從最低7200元/噸漲至12000元/噸,漲幅67%,目前電解鋁生產(chǎn)完全成本約16000元/噸,涉及采暖季限產(chǎn)的電解鋁企業(yè)在采暖季期間限產(chǎn)產(chǎn)能的財(cái)務(wù)折舊等費(fèi)用將會(huì)均攤至剩余70%的運(yùn)行產(chǎn)能上,生產(chǎn)完全成本將會(huì)繼續(xù)增加約400元/噸,電解鋁生產(chǎn)成本將會(huì)繼續(xù)給予鋁價(jià)一個(gè)有力支撐。
后期預(yù)測(cè)
鋁錠庫(kù)存高居不下,迫近年底下游需求不及預(yù)期,預(yù)期的庫(kù)存下滑拐點(diǎn)遲遲不能到來(lái)成為目前制約鋁價(jià)上漲的直接因素。我們認(rèn)為11月上旬是電解鋁限產(chǎn)集中停槽階段,槽中鋁水抽出鑄錠短期內(nèi)鋁錠庫(kù)存仍以小幅增加為主;11月下旬隨著電解鋁供應(yīng)的減少,鋁錠庫(kù)存下滑拐點(diǎn)才有望來(lái)臨,年底鋁價(jià)有望摸高17000元/噸。鋁價(jià)的上漲得益于對(duì)預(yù)期的炒作,而政策是否如期落地直接影響市場(chǎng)情緒,目前投資者主要采取低吸高拋的投資策略,料鋁價(jià)短期以低位震蕩為主,應(yīng)警惕政策導(dǎo)向風(fēng)險(xiǎn)。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
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螺紋鋼 | 3350 | +70 |
熱軋板卷 | 3630 | +40 |
低合金中板 | 3350 | +40 |
鍍鋅管 | 4700 | +70 |
H型鋼 | 3220 | +40 |
鍍鋅板卷 | 3910 | +20 |
熱軋卷板 | 13390 | -100 |
冷軋無(wú)取向硅鋼 | 4610 | +50 |
圓鋼 | 3890 | +50 |
鉬鐵 | 237500 | 0 |
低合金方坯 | 3040 | +20 |
鋅精礦 | 21640 | 680 |
等外級(jí)焦 | 1460 | - |
金條 | 765 | 8 |
中廢 | 1690 | 0 |
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