LLDPE下行動力減弱

聚烯烴市場利空因素逐漸消化，利多因素發(fā)酵將限制價格下行幅度，并可能推動價格上行。

跨品種對沖交易方面，建議關注L1801與PP1801合約價差交易。LLDPE表現(xiàn)整體會強于PP，預計L1801與PP1801合約價差區(qū)間在600—1300元/噸，建議在區(qū)間下界附近進行買L1801賣PP1801操作。

新裝置投產(chǎn)的影響

新裝置投產(chǎn)預期是3—6月聚乙烯和聚丙烯價格承壓的主要因素之一。特別是中煤蒙大和中天合創(chuàng)裝置投產(chǎn)后，市場供應增加，市場看空情緒加重。6月份，部分裝置檢修，在一定程度上緩和了新裝置投產(chǎn)的影響。

從新裝置投產(chǎn)計劃來看，部分烯烴裝置投產(chǎn)時間延后至6—7月份，其PE裝置以高壓裝置居多。今年預計投產(chǎn)的裝置還包括神華寧煤和中海殼牌的PE裝置。前期價格走低已經(jīng)體現(xiàn)了投產(chǎn)影響，而具體投產(chǎn)時間可能延后。如果裝置投產(chǎn)進度不及預期，容易觸發(fā)價格修復性反彈。

從品種來看，預計今年后續(xù)投產(chǎn)的裝置多為PP項目，LLDPE裝置不多。新裝置投產(chǎn)對LLDPE市場的影響已經(jīng)有所釋放，對PP市場的影響會進一步發(fā)酵。因此，新裝置投產(chǎn)因素對PP的壓制作用會大于LLDPE。

農膜需求旺季來臨

農膜市場進入旺季，開工率逐步提升，需求恢復。雖然短期需求不會增加太多，但是需求季節(jié)性上升的預期逐漸增強將對市場產(chǎn)生支撐。

塑編市場逐步回暖，預計訂單數(shù)據(jù)將回升。由于今年南方降水較多，防洪防澇將增加塑編袋需求。

另外，上半年下游塑料制品產(chǎn)量維持增長態(tài)勢。

預計下游需求淡季的邊際利空影響減弱。特別是對于LLDPE而言，下半年農膜需求上升預期開始發(fā)酵，對期價的邊際利多影響開始增強。

成本和利潤分析

國際油價表現(xiàn)疲軟，下游PE和PP價格相對堅挺，PE和PP的生產(chǎn)利潤有所增加。PE生產(chǎn)環(huán)節(jié)具有一定壟斷屬性，中石化和中石油的定價能力較強，對市場有支撐。

國際油價整體仍存在反彈可能。在美國石油產(chǎn)量開始下降背景下，原油供應增速放緩。OPEC限產(chǎn)預計將延續(xù)，對市場心態(tài)有所支撐。原油市場整體處于供需再平衡的進程中。另外，美元走勢對油價的邊際利空有限。綜合來看，預計國際油價整體將延續(xù)反彈行情，價格重心有進一步上移的可能。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。