克拉克森研究：航運(yùn)市場(chǎng)回顧與展望（2017年秋季）

本篇摘自克拉克森研究出版的《航運(yùn)市場(chǎng)展望（2017年秋季刊）》市場(chǎng)綜述部分。報(bào)告已于近日發(fā)布，訂閱用戶可通過(guò)在線航運(yùn)數(shù)據(jù)庫(kù)SIN及WFR下載閱讀。

綜述

在6個(gè)月前回顧航運(yùn)市場(chǎng)時(shí)候，我們看到當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)在2016年跌到最低點(diǎn)后出現(xiàn)了一些改善的跡象。這些改善慢慢展現(xiàn)出來(lái)，目前克拉克森海運(yùn)指數(shù)從2016年歷史最低點(diǎn)上漲5%，但是這一指數(shù)自金融危機(jī)以來(lái)依然已下跌了15%。部分細(xì)分市場(chǎng)在今年出現(xiàn)明顯的改善，散貨船和集裝箱船的收益較2016年分別上漲了54%和21%，船東間也表現(xiàn)出更多的樂觀情緒。油輪市場(chǎng)進(jìn)一步放緩，氣體船市場(chǎng)疲弱。海工市場(chǎng)在經(jīng)歷連續(xù)三年大幅下滑后可能已經(jīng)“觸底”，但是市場(chǎng)挑戰(zhàn)依然存在。滾裝船，渡輪以及郵輪市場(chǎng)繼續(xù)著良好的表現(xiàn)。

全球經(jīng)濟(jì)

全球經(jīng)濟(jì)增速回升，美國(guó)，歐洲以及發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)明顯的快速擴(kuò)張，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)繼續(xù)超預(yù)期。相比去年3.2%的增長(zhǎng)，全球經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)在2017年增長(zhǎng)3.5%，并在明年進(jìn)一步增長(zhǎng)。大宗商品價(jià)格的適度上漲也支撐一些以商品出口為主的發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)。

海運(yùn)貿(mào)易量

今年截止目前，全球海運(yùn)需求大幅改善，貿(mào)易量預(yù)計(jì)達(dá)到115億噸，相當(dāng)于人均1.5噸以上。海運(yùn)貿(mào)易增速預(yù)計(jì)在今年會(huì)創(chuàng)下自2012年以來(lái)最快的記錄，達(dá)到3.7%，而2016年為2.8%（按照噸海里來(lái)計(jì)算,2017年海運(yùn)貿(mào)易增速預(yù)計(jì)會(huì)達(dá)到4.1%）。受益于中國(guó)穩(wěn)定的進(jìn)口需求以及恢復(fù)增長(zhǎng)的煤炭貿(mào)易，全球干散貨海運(yùn)量預(yù)計(jì)在今年增長(zhǎng)3.7%，高于去年1%的增速。2017年集裝箱海運(yùn)貿(mào)易量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5.1%，為近三年最快的增速。今年全球石油海運(yùn)貿(mào)易增速預(yù)計(jì)會(huì)從去年的4.2%下滑到2%左右，長(zhǎng)距離路線上的原油貿(mào)易依然穩(wěn)步增長(zhǎng)。液化氣和化學(xué)品的海運(yùn)貿(mào)易增速預(yù)計(jì)在今年繼續(xù)攀升。海運(yùn)貿(mào)易的焦點(diǎn)依然集中在亞洲，中國(guó)的“一帶一路”倡議可能將帶動(dòng)海運(yùn)貿(mào)易下一階段的發(fā)展。

新造船

新造船訂單數(shù)量在今年回升，雖然是和去年（30多年來(lái)最低的水平）較低的水平相比。按載重噸計(jì)算，今年的新簽訂單量預(yù)計(jì)增長(zhǎng)69%，但這也是自2001年以來(lái)第二低的水平。今年至今，僅有108家船廠接到訂單（1,000GT以上船舶），較2008年的600多家大幅下滑。手持訂單量相較兩年前下滑45%，達(dá)到18,200萬(wàn)載重噸（1,700億美元），為目前船隊(duì)規(guī)模的9.5%。延遲交付和“未交付”依然是普遍的現(xiàn)象，但是船廠的交船量預(yù)計(jì)在今年保持穩(wěn)定，而2018年則會(huì)下滑26%至7,500萬(wàn)載重噸。盡管日本船廠的手持訂單對(duì)于生產(chǎn)的保障最強(qiáng)（可以維持船廠2.2年生產(chǎn)），預(yù)計(jì)中國(guó)會(huì)在今年奪回全球造船第一的位置。

拆船及二手船交易

到今年目前為止拆船量有所放緩，總計(jì)2,390萬(wàn)載重噸，低于去年4,460萬(wàn)載重噸。由于市場(chǎng)改善，散貨船和集裝箱船的拆解量減少，油輪的拆解量上升。全球船隊(duì)規(guī)模預(yù)計(jì)在今年增長(zhǎng)3.5%，高于去年3.1%的增速，但是預(yù)計(jì)明年將放緩到2.4%。二手船交易市場(chǎng)今年依舊保持活躍，前8個(gè)月共計(jì)1,092艘船舶進(jìn)行交易，其中40%是散貨船。散貨船的二手船價(jià)格在今年年初上漲，同時(shí)市場(chǎng)上，尤其是來(lái)自希臘船東的購(gòu)船興趣增強(qiáng)。油輪二手船價(jià)格在經(jīng)歷去年下滑后保持穩(wěn)定。融資結(jié)構(gòu)和來(lái)源的變化正在影響著船東獲取資金的能力和渠道，而市場(chǎng)的整合則是潛在的趨勢(shì)。

環(huán)保規(guī)則

環(huán)保規(guī)則規(guī)范的進(jìn)程繼續(xù)加快，最近的IMO海上環(huán)境保護(hù)委員會(huì)會(huì)議通過(guò)了更新的壓載水公約實(shí)施時(shí)間表，同時(shí)設(shè)置了碳排放減少的目標(biāo)。2020年執(zhí)行的船舶燃油硫含量限制引起對(duì)燃料油品種和排放處理技術(shù)的激烈討論。航運(yùn)市場(chǎng)對(duì)數(shù)字技術(shù)的討論也在加快，預(yù)計(jì)會(huì)增加對(duì)船舶運(yùn)營(yíng)的影響。

結(jié)語(yǔ)

得益于更加樂觀的需求走勢(shì)和更適度的運(yùn)力增速，整個(gè)航運(yùn)市場(chǎng)開始看到一些改善以及過(guò)剩運(yùn)力的減少。挑戰(zhàn)明顯依舊存在，一些細(xì)分市場(chǎng)依然承受壓力。但是構(gòu)建市場(chǎng)進(jìn)一步的復(fù)蘇的工作看起來(lái)正在實(shí)施。就研究航運(yùn)市場(chǎng)周期的下一階段而言，造船產(chǎn)能，貿(mào)易發(fā)展和船舶融資依舊是關(guān)鍵問題。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。