宏源期貨：股債期貨早報-171026

要點

一、行情回顧。周二期債再現較大跌幅。5年期主力合約TF1712開盤價96.950，最高96.950，最低96.630，收盤于96.650，漲跌幅為-0.32%，成交量為12794手，持倉量為66923手。三張合約總成交13304手，總持倉69298手。10年期主力合約T1712開盤價94.06，最高94.075，最低93.57，收盤于93.575，漲跌幅為-0.57%，成交量為46180手，持倉量為70158手。三張合約總成交49356手，總持倉78148手。

二、資金面。周二人行開展1600億元逆回購，完全對沖到期。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行3BP至 2.6640 % ，7天利率上行2.51BP至 2.8594 % ，14天利率上行0.7BP至 3.8020 % ；銀行間回購加權利率1天利率上行3.07BP至 2.7397 % ，7天利率上行41.61BP至 3.5654 % ，14天利率上行8.51BP至 4.3059 % 。

三、現券市場。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為5.94%，該券當日估值為98.7371；T1712合約的CTD券為160010.IB，IRR為1.00%，該券估值為93.1200?，F券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行5.5BP、5.5BP至3.7660%、3.7768%。中債國債類指數較上一交易日上行，其中中債國債總指數下行0.14BP至168.88，固定利率國債指數下行0.14BP至170.56。

四、財經資訊。

1、經濟參考報：央行公開市場結束連續(xù)凈投放。業(yè)內專家表示，市場預計周內央行仍將保持必要的流動性支持力度，10月資金面有望實現平穩(wěn)跨月，總體表現可能好于預期。

2、新華社：針對有傳言稱“銀行同業(yè)負債占比上限要從三分之一調整到25%”，央行表示此消息不實。

3、中國基金報：馬云旗下螞蟻金服控股的天弘基金公司剛剛發(fā)布2017年三季報，余額寶、云商寶等寶寶類產品規(guī)模合計超過1.66萬億元。

五、結論及投資建議。

周二期債再現較大跌幅，五債主力TF1712收報96.650，下跌0.32%；十債主力T1712收報93.575，下跌0.57%。周二人行開展1600億元逆回購，完全對沖到期，結束此前連續(xù)數天的凈投放?；久媾c消息面相對平淡，昨日的大幅下跌源自人行回歸零投放造成的預期效應。此前我們強調，稅期人行大力度投放資金后期或有回籠壓力，而機構資金本身對資金面預期保持謹慎，人行由凈投放轉為領投放，導致機構預計資金未來邊際收緊，人行維穩(wěn)結束的預期出現。此外，坊間傳聞同業(yè)負債將由上限1/3下調為25%，造成市場對金融去杠桿升級的預期，但人行及時出來辟謠，今日期債或有小幅修復。操作策略上，中期看期債仍將偏弱，短期跳水后或有小幅回抽，但回抽空間不大，可在反抽后在93.850-94.150附近做空十債T1712，五債TF1712已有超跌跡象不建議繼續(xù)做空。套利策略2手TF1712配1手T1712反向操作的價差近期波動較大，可在低點（99.50-99.65）做多五債做空十債，在高點（99.90-100.15）做空五債做多十債。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。