10月18日當(dāng)周華北地區(qū)聚乙烯開工率已小幅下降至85%
9月開始,LLDPE期貨價(jià)格持續(xù)回落,主要邏輯在于市場對(duì)供應(yīng)壓力增加的擔(dān)憂。在國慶節(jié)前,聚烯烴市場庫存大幅累積,價(jià)格進(jìn)一步探底。節(jié)后一兩周內(nèi),聚烯烴庫存逐步回落至偏低水平,LLDPE價(jià)格也開始回升。我們預(yù)計(jì)隨著聚乙烯市場檢修增多、庫存下降,供應(yīng)壓力減小,同時(shí)在下游需求良好的形勢下,LLDPE將偏強(qiáng)運(yùn)行。
檢修裝置增多新裝置投產(chǎn)延遲
今年聚乙烯裝置均存在檢修期,檢修對(duì)供應(yīng)的調(diào)節(jié)作用相對(duì)明顯。9月下旬至10月上旬,聚乙烯裝置進(jìn)入小檢修期。初步計(jì)算,涉及產(chǎn)能共計(jì)120萬噸。主要包括,中天合創(chuàng)37萬噸高壓裝置已經(jīng)關(guān)停,重啟時(shí)間待定;神華寧煤45萬噸全密度裝置10月5日關(guān)停,重啟時(shí)間待定;茂名石化14萬噸老高壓10月9日關(guān)停,重啟時(shí)間待定;燕山石化等屬于停車小修,已經(jīng)開車。
新產(chǎn)能方面,PE裝置新產(chǎn)能較少,主要是寧煤三期,但寧煤三期新產(chǎn)能投產(chǎn)已推遲到11月中旬。今年以來,新料與回料價(jià)差擴(kuò)大,回料價(jià)格在低水平運(yùn)行對(duì)新料有擠出效應(yīng),目前市場上回料的擠出效應(yīng)仍在持續(xù),這也給新裝置投產(chǎn)帶來壓力,預(yù)計(jì)新裝置投產(chǎn)進(jìn)程不會(huì)那么快。
從國內(nèi)油制LLDPE一體化生產(chǎn)利潤來看,當(dāng)前由于上游原料價(jià)格大幅上升,油制LLDPE生產(chǎn)利潤大幅收縮。9月初,CFR韓國石腦油現(xiàn)貨價(jià)472美元/噸,截至10月23日,CFR韓國石腦油現(xiàn)貨價(jià)542美元/噸。而9月初至今,LLDPE價(jià)格以下跌為主,石化企業(yè)利潤被大幅侵蝕,未來重啟或投產(chǎn)的積極性降低。
從聚乙烯行業(yè)開工率來看,截至10月18日當(dāng)周,華北地區(qū)聚乙烯開工率已小幅下降至85%的水平,而9月27日當(dāng)周華北地區(qū)聚乙烯開工率是91%。
聚烯烴庫存已回落至偏低水平
今年春節(jié)后聚烯烴石化庫存最高時(shí)達(dá)到104萬噸,因此今年聚烯烴行業(yè)的主題就是去庫存,而隨著緩慢去庫存,目前石化庫存已經(jīng)回落至65萬噸左右,屬于偏低水平,不過當(dāng)庫存回落到合理水平時(shí)可能迎來價(jià)格的回升。
從聚乙烯市場內(nèi)外價(jià)差來看,進(jìn)口倒掛雖然較2—5月有所減輕,但依然存在。進(jìn)口倒掛高峰在4月,彼時(shí)超過1600元/噸,當(dāng)前超過600元/噸。受今年持續(xù)較長時(shí)期的內(nèi)外價(jià)差影響,聚乙烯到港量下降,這將有利于消化港口庫存,目前港口庫存已經(jīng)處于合理庫存水平。
當(dāng)前需求較好后期也不會(huì)差
目前是LLDPE下游需求旺季,從我們了解的情況來看,下游消費(fèi)整體表現(xiàn)較好。10月中旬以來,國內(nèi)LLDPE行業(yè)下游開工率較國慶節(jié)長假前繼續(xù)小幅提升,其中農(nóng)膜開工率提升5個(gè)百分點(diǎn),開工率達(dá)到58%,而受剛需訂單支撐,后期開工率有望繼續(xù)提升。
包裝膜行業(yè)開工相對(duì)穩(wěn)定,薄膜行業(yè)開工率小幅提升近2個(gè)百分點(diǎn)。工廠對(duì)訂單預(yù)期尚可,后期開工率仍有望小幅回升。
從LLDPE下游利潤來看,華北地膜和棚膜利潤分別為50元/噸和250元/噸,利潤水平較好,華東纏繞膜價(jià)格回升至12500元/噸,也有利于增加對(duì)LLDPE的采購需求量。
從時(shí)間上看,10月重要節(jié)日雖已過去,但11月有雙十一購物節(jié)、12月有圣誕節(jié)、明年1月有元旦等重要節(jié)日,市場對(duì)包裝膜的需求也會(huì)增加。
綜上近述,9月下旬至10月上旬,聚乙烯裝置進(jìn)入小檢修期,新產(chǎn)能投放推遲,庫存下降至偏低水平,聚乙烯供應(yīng)壓力減小,同時(shí)當(dāng)前及后期下游需求良好,在供需形勢良好的情況下,LLDPE預(yù)計(jì)將偏強(qiáng)運(yùn)行。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價(jià) | 漲跌 |
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盤螺 | 3530 | +10 |
低合金板卷 | 3300 | -20 |
低合金厚板 | 3480 | +20 |
焊管 | 3670 | +20 |
槽鋼 | 3700 | - |
鍍鋅板卷 | 4250 | - |
316L/2B卷板 | 25400 | 0 |
冷軋無取向硅鋼 | 4700 | - |
焊絲 | 4600 | - |
硅鐵 | 6200 | 50 |
鋼坯 | 3120 | 20 |
鋅精礦 | 20750 | 250 |
焦炭 | 1360 | 0 |
黃金 | 583 | 1 |
重廢 | 1720 | 0 |
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