空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷旺盛之下的特征與隱憂

從冷凍年度的視角看，還有兩個(gè)月2023冷年便將收尾，就既往的數(shù)據(jù)來看，2023冷凍年度的出貨量出現(xiàn)了可喜的同比增長(zhǎng)，即便是從自然年度的時(shí)間軸來看，無論是出貨端還是零售端，比去年同期同樣是呈現(xiàn)出了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

現(xiàn)在，整個(gè)行業(yè)都在為“6.18”大促而準(zhǔn)備，很多廠商甚至已經(jīng)進(jìn)入了預(yù)售階段，備貨成為行業(yè)主基調(diào)而還在帶動(dòng)生產(chǎn)量的上升。只是，這種看上去產(chǎn)銷兩旺的格局存在著的一些特征，也埋下了一定的隱憂，或許會(huì)給行業(yè)后期在市場(chǎng)規(guī)模、價(jià)格走向及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)等等方面帶來影響。

大區(qū)市場(chǎng)華南可能較為突出

如果對(duì)去年旺季階段的市場(chǎng)節(jié)奏還有印象的廠商都知曉，當(dāng)時(shí)華東、華中和西南區(qū)域出現(xiàn)了難得的大行情，尤其是在一些區(qū)域市場(chǎng)出現(xiàn)了斷貨，長(zhǎng)時(shí)間的高溫氣候是締造這種行情的直接因素。

然而去年華南市場(chǎng)卻是非常慘淡，導(dǎo)致這種狀況的原因也是天氣，當(dāng)華東、華北、華中和西南等大區(qū)市場(chǎng)開始出現(xiàn)高溫悶濕氣候的時(shí)候，華南地區(qū)由于連綿陰雨氣溫一直上不來，這種狀況在歷史上也并不多見。直至7月下旬開始，華南市場(chǎng)的氣候才進(jìn)入正常狀況。

所以，在2022年，華東、西南、華中等大區(qū)市場(chǎng)在旺季時(shí)期出現(xiàn)了同比增長(zhǎng)，而華南地區(qū)在同期內(nèi)的表現(xiàn)則是差強(qiáng)人意。今年從5月下旬開始，華南大區(qū)市場(chǎng)便迎來了適合的氣溫條件。縱觀這個(gè)地區(qū)過往的氣候演變歷史，連續(xù)兩年出現(xiàn)涼夏的情況非常罕見。

就眼下的區(qū)域市場(chǎng)表現(xiàn)來看，華南市場(chǎng)在2023年旺季階段出現(xiàn)同比增長(zhǎng)是大概率事件，一方面去年基數(shù)較低，另外一個(gè)方面有利的氣溫環(huán)境會(huì)給空調(diào)市場(chǎng)的需求釋放提供外部助力。

而華東、西南等等去年旺季呈現(xiàn)出高增長(zhǎng)的區(qū)域，在今年則面臨著沉重的同比增長(zhǎng)壓力。這與各個(gè)空調(diào)廠商自身的創(chuàng)新與努力程度無關(guān)，主要就是因?yàn)?022年旺季階段的市場(chǎng)規(guī)模偏高，大量的需求被消化后，在高基數(shù)之上的再增量所面對(duì)的挑戰(zhàn)也就更大。

企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量進(jìn)一步改善

對(duì)比去年乃至前年同期內(nèi)大宗原材料的價(jià)格就可以發(fā)現(xiàn)，空調(diào)制造工廠的材料成本壓力得到了有效的緩解，企業(yè)自身的盈利能力和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得到進(jìn)一步改善。

事實(shí)上這種趨勢(shì)已經(jīng)從各個(gè)主要上市公司的2022年年報(bào)中就已經(jīng)反映了出來，據(jù)格力電器2022年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)的空調(diào)業(yè)務(wù)毛利率增長(zhǎng)了1.21個(gè)百分點(diǎn)。美的集團(tuán)的2022年報(bào)也顯示，過去一年中暖通空調(diào)業(yè)務(wù)的毛利率同比增加了1.79個(gè)百分點(diǎn)。海爾智家的數(shù)據(jù)也印證了這一趨勢(shì)，去年空調(diào)毛利率增加了0.68個(gè)百分點(diǎn)。

需要指出的是，大型企業(yè)在暖通空調(diào)產(chǎn)品上的毛利率增長(zhǎng)，除了大宗原材料價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)下行之外，自身對(duì)業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和品牌結(jié)構(gòu)的調(diào)整也起到關(guān)鍵性的支撐作用，卡薩帝、COLMO等在中高端領(lǐng)域的占比越來越高，驅(qū)動(dòng)行業(yè)生態(tài)積極向好。

更為重要的是，這也有利于二三線品牌提升自身的生存、發(fā)展和盈利空間。去年一季度，多數(shù)品牌都發(fā)出了漲價(jià)通知；今年一季度，盡管頭部品牌并沒有直接進(jìn)行體系化漲價(jià)，但是多個(gè)二三線品牌卻能夠連續(xù)推動(dòng)自身價(jià)格體系的上行。產(chǎn)銷兩旺、材料成本下行、價(jià)格上揚(yáng)、結(jié)構(gòu)升級(jí)等等各個(gè)維度良好的態(tài)勢(shì)，勾勒出了時(shí)下空調(diào)行業(yè)看上去較為優(yōu)異的表現(xiàn)。然而，隱憂和壓力就在這種態(tài)勢(shì)下悄然滋生。

消費(fèi)恢復(fù)大幅滯后于生產(chǎn)

自從環(huán)境放開之后，消費(fèi)側(cè)的確是在復(fù)蘇，這從“5.1”期間全國(guó)各個(gè)地區(qū)旅游景點(diǎn)的爆滿就可見一斑。只是消費(fèi)復(fù)蘇出現(xiàn)的一種態(tài)勢(shì)其實(shí)對(duì)空調(diào)行業(yè)并不直接有利，對(duì)低價(jià)消費(fèi)品的需求量高于中高價(jià)格的產(chǎn)品，這也是為什么今年房產(chǎn)、汽車、裝修領(lǐng)域境況堪憂的原因之一，而房地產(chǎn)市場(chǎng)的不利態(tài)勢(shì)當(dāng)然會(huì)對(duì)空調(diào)行業(yè)帶來直接影響。

除了吃喝玩樂基礎(chǔ)消費(fèi)之外，用戶對(duì)耐用消費(fèi)品、高價(jià)消費(fèi)品的購(gòu)買越來越謹(jǐn)慎，簡(jiǎn)而言之就是小宗消費(fèi)要比大宗消費(fèi)要好。這種現(xiàn)象在空調(diào)行業(yè)也得到了體現(xiàn)，中低端產(chǎn)品和品牌的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，如果要扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)得需要較長(zhǎng)的一段時(shí)間。

與此同時(shí)生產(chǎn)端的恢復(fù)速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于消費(fèi)側(cè)，今年空調(diào)行業(yè)的產(chǎn)銷規(guī)模同比出現(xiàn)高增長(zhǎng)也是折射出生產(chǎn)端的積極性和主動(dòng)性。但是生產(chǎn)端和消費(fèi)側(cè)兩種不同節(jié)奏的走勢(shì)正在激化供求之間的落差，該落差越大，行業(yè)在后期的壓力也就更大，尤其是庫(kù)存。

毋庸置疑，就過去五個(gè)月行業(yè)產(chǎn)銷上量速度而言，至5月底行業(yè)生產(chǎn)和商業(yè)總庫(kù)存量已經(jīng)創(chuàng)下了近四年來的新高，6月份和7月份整體市場(chǎng)所承受的庫(kù)存消化壓力可想而知；更何況，由于去年旺季階段已經(jīng)大幅釋放了一波需求，新生需求和更新?lián)Q代的速度明顯跟不上企業(yè)營(yíng)銷端KPI考核的增長(zhǎng)要求。

如果今年旺季時(shí)期空調(diào)產(chǎn)品的上墻量不理想、不達(dá)預(yù)期，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的價(jià)格水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等都會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)分化。順便提一句，今年空調(diào)行業(yè)出口端同樣是壓力重重。

新周期之下的機(jī)會(huì)點(diǎn)在哪兒

環(huán)境和整體消費(fèi)態(tài)勢(shì)的變化，企業(yè)無力改變，但是可以通過自身在產(chǎn)品、技術(shù)、渠道等方面的變化適應(yīng)全新的產(chǎn)業(yè)周期。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)整體處于存量化的新周期中，并不是沒有突破的機(jī)會(huì)點(diǎn)；當(dāng)然，企業(yè)規(guī)模、品牌地位不同帶來的壓力值也不一樣。

中小品牌通過渠道面拓展驅(qū)動(dòng)自身規(guī)模的增長(zhǎng)，今年多個(gè)中小空調(diào)制造工廠的出貨量之所以出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，核心原因之一便是他們渠道商、終端網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量的增長(zhǎng)；而且，商業(yè)形態(tài)布局越來越豐富，除了傳統(tǒng)渠道之外，對(duì)內(nèi)容電商和直播電商的滲透速度也在全面加速。

細(xì)分領(lǐng)域同樣在給空調(diào)廠商提供一定的階段性紅利，過去兩三年新風(fēng)類空調(diào)爆發(fā)，去年熱泵產(chǎn)品由于歐洲需求井噴帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)空調(diào)產(chǎn)業(yè)制造端的增長(zhǎng)，今年熱泵產(chǎn)品正在向小型化發(fā)展。

廚房空調(diào)盡管并不是一個(gè)新型品類但在今年的熱度明顯提升，美的對(duì)這一類產(chǎn)品的推廣和銷售起到了引領(lǐng)效應(yīng)，吸引了很多企業(yè)面向廚房場(chǎng)景進(jìn)行產(chǎn)品創(chuàng)新和開發(fā)，集成吊頂領(lǐng)域的一些企業(yè)正在向廚房空調(diào)產(chǎn)品方面轉(zhuǎn)移資源。

即便是細(xì)分化的機(jī)會(huì)再多，國(guó)內(nèi)空調(diào)市場(chǎng)的整體需求格局并不會(huì)發(fā)生太大的變革，市場(chǎng)的基本面仍然是存量化；產(chǎn)品的更新?lián)Q代是需求演變的主基調(diào)，健康化、個(gè)性化、情境化、綠色環(huán)?；让總€(gè)方向都有著巨大的空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。