滬膠多空交織 短期內(nèi)將延續(xù)振蕩走勢(shì)

多空交織

9月中旬以來(lái)，受到主產(chǎn)國(guó)提價(jià)政策落空、期現(xiàn)價(jià)差不斷縮小等因素影響，滬膠連續(xù)大跌，主力合約一度跌至12905元/噸；國(guó)慶節(jié)后逐步止跌企穩(wěn)，運(yùn)行重心回到13500元/噸一線。

提價(jià)政策落空

9月15日，ITRC成員國(guó)泰國(guó)、印尼以及馬來(lái)西亞在曼谷召開(kāi)部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，商討提振膠價(jià)的相關(guān)措施。此前市場(chǎng)對(duì)于本次會(huì)議抱有高度期待，普遍認(rèn)為三國(guó)將像過(guò)去一樣出臺(tái)限制出口措施。

會(huì)后泰國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)表示，本次會(huì)議主要達(dá)成以下幾項(xiàng)共識(shí)：首先三國(guó)認(rèn)為膠價(jià)尚能接受，將在價(jià)格進(jìn)一步下跌后考慮限制供應(yīng)等措施。措施主要包括減少種植面積以及限制出口，且相關(guān)措施將在考慮到長(zhǎng)期供求基本面的基礎(chǔ)上實(shí)施。其次，三國(guó)同意將國(guó)內(nèi)天膠需求提升10%。最后，歡迎越南加入三國(guó)理事會(huì)。

整體來(lái)看，會(huì)議僅向市場(chǎng)傳達(dá)了三國(guó)想要提振膠價(jià)的意愿，但卻未能拿出任何切實(shí)可行的措施，而這唯一的潛在利好落空使得市場(chǎng)陷入恐慌。去年三國(guó)也曾出臺(tái)限制出口措施，但從實(shí)施結(jié)果來(lái)看，泰國(guó)以及印尼沒(méi)有很好履行協(xié)議，反而利用協(xié)議悄然擴(kuò)大市場(chǎng)份額，這可能也是今年部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議未能如期出臺(tái)出口配額措施的主要原因。ANRPC預(yù)計(jì)今年全球產(chǎn)量增速為5.1%，且各產(chǎn)區(qū)天氣情況也較為正常，因此，在缺乏政策調(diào)控的背景下，今年四季度供給仍將較為寬松。

截至10月18日，上期所天然橡膠倉(cāng)單共計(jì)37.27萬(wàn)噸，其中大部分將于11月中旬注銷(xiāo)出庫(kù)，屆時(shí)將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)造成進(jìn)一步?jīng)_擊。

重卡銷(xiāo)量有所增長(zhǎng)

9月重卡銷(xiāo)量突破10萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)89%，環(huán)比增長(zhǎng)7%，再創(chuàng)歷史新高。重卡市場(chǎng)自7月起便保持80%以上高增速，今年1―9月我國(guó)已實(shí)現(xiàn)重卡銷(xiāo)售86.76萬(wàn)輛。即使在傳統(tǒng)淡季的7、8兩個(gè)月，銷(xiāo)量均保持在9萬(wàn)輛以上，且銷(xiāo)量較6月并未產(chǎn)生明顯下滑。

本輪重卡市場(chǎng)復(fù)蘇是由去年所頒布的新國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)所引發(fā)的，但銷(xiāo)量持續(xù)超預(yù)期則離不開(kāi)宏觀環(huán)境好轉(zhuǎn)。9月我國(guó)官方制造業(yè)PMI為52.4，創(chuàng)5年多以來(lái)新高。經(jīng)濟(jì)回暖使得運(yùn)輸、基建需求提升，進(jìn)而促使本輪重卡市場(chǎng)復(fù)蘇得以延續(xù)，從筆者了解到的情況來(lái)看，目前重卡經(jīng)銷(xiāo)商庫(kù)存低于正常水平，廠商訂單持續(xù)性強(qiáng)，四季度又屬重卡行業(yè)傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，考慮到去年四季度的高基數(shù)效應(yīng)，今年同比銷(xiāo)量可能會(huì)出現(xiàn)小幅下降。

9月物流行業(yè)景氣指數(shù)回升至54.3%，其中物流業(yè)新訂單指數(shù)為54.3%，比上月回升0.8個(gè)百分點(diǎn)，顯示出物流市場(chǎng)訂單增加，業(yè)務(wù)需求旺盛。四季度同樣是運(yùn)輸行業(yè)的旺季，但今年環(huán)保壓力較大，根據(jù)前期環(huán)保部發(fā)布的《京津冀及周邊地區(qū)2017―2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，供暖季涉及城市大量基建工程將受到限制，這將對(duì)工程車(chē)需求起到一定抑制。

整體來(lái)看，基本面多空交織，短期內(nèi)滬膠將延續(xù)振蕩走勢(shì)；中期看受到供給增多、巨量倉(cāng)單以及重卡需求逐漸回落的壓制，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)一步下探。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。