部分上市鋼企Q3 單季業(yè)績超上半年 截止2017 年10 月11 日,合計10 家上市鋼企公布三季度業(yè)績預告,鋼企三季度業(yè)績同比、環(huán)比均有大幅增長。本鋼板材三季度單季業(yè)績?yōu)樯习肽陿I(yè)績的1.5倍,三鋼閩光 三季度單季業(yè)績?yōu)?/div>
部分上市
鋼企Q3 單季業(yè)績超上半年
截止2017 年10 月11 日,合計10 家上市鋼企公布三季度業(yè)績預告,鋼企三季度業(yè)績同比、環(huán)比均有大幅增長。
本鋼板材三季度單季業(yè)績?yōu)樯习肽陿I(yè)績的1.5倍,
三鋼閩光 三季度單季業(yè)績?yōu)樯习肽甑?.7 倍,
柳鋼股份三級度業(yè)績?yōu)樯习肽陿I(yè)績的1.6 倍,*ST 華菱三季度業(yè)績?yōu)樯习肽甑?.17 倍。另,
安陽鋼鐵上半年僅盈利0.27 億元,三季度單季度實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤8.7-9.7 億元。
中報回顧,鋼企盈利改善、未現(xiàn)擴張
2017 年上半年,上市普碳鋼企噸鋼毛利413 元,分別較2016 年上半年、下半年增長204、10 元;上市普碳鋼企噸鋼扣非后凈利達到151 元,分別較2016 年上半年、下半年增長128、98 元。受鋼企
鋼材產(chǎn)量、銷量提升影響,噸鋼財務費用、噸鋼固定資產(chǎn)折舊下降較多。此外,上市普碳鋼企勞動效率不斷提高,人均粗鋼產(chǎn)量達到701 噸,分別較2016 年上半年、下半年分別提高119、36噸,是鋼企粗鋼產(chǎn)量提高和鋼企不斷優(yōu)化人力的結(jié)果。
采暖季限產(chǎn),預計供給缺口仍存在
采暖季高爐限產(chǎn)及“限土令”導致供給、需求分別收縮4400-5000 萬噸、1100萬噸,供給收縮大于需求收縮。從供需平衡表考慮,在2017Q4、2018Q1 固定資產(chǎn)投資同比增速下滑的假設下,鋼鐵利潤上升的時間窗口為今年12 月,但若限產(chǎn)超預期、固定資產(chǎn)投資增速提高乃至鋼貿(mào)商囤貨較大,上述時間窗口將可拉長。鋼鐵供需曲線決定噸鋼毛利及產(chǎn)量,若供給缺口擴大,則噸鋼毛利仍將 上行,而產(chǎn)量將下行。鋼材產(chǎn)量下行,將導致爐料需求變差。其中,焦炭因提前限產(chǎn)、供給下降,或存在階段性的供需、基本面支撐;而
鐵礦石供給在海外,需求下 行,其
價格大概率下行。在噸鋼毛利上行、成本下行的情況下,鋼價表現(xiàn)難有驚喜;若市場盯住鋼價判斷盈利,股票反應將滯后。
推薦關注南方板材鋼企
今年,南北鋼材差價提前出現(xiàn),預計冬季仍將持續(xù),南
方鋼企在成材、原材料運距上占優(yōu)。從品種上看,我們看好
熱卷、冷軋等的表現(xiàn)。2+26 限產(chǎn)區(qū)域熱卷產(chǎn)能在全國占比為30%,而螺紋產(chǎn)能在全國占比為20%;其次,若螺紋出現(xiàn)缺口,鋼廠可通過提高轉(zhuǎn)爐
廢鋼比擴大螺紋產(chǎn)量;從需求端看,
華北工 地停工將影響對螺紋等建筑用鋼的需求,而下半年汽車等需求仍將保持高位。
風險提示:環(huán)保限產(chǎn)不及預期,固定資產(chǎn)投資增速下降等。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。