電視面板價(jià)格開啟上漲模式，還能持續(xù)多久？（下篇）

2023年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)疲軟，需求端全球電視整機(jī)整體出貨呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，不同區(qū)域表現(xiàn)有差異，因?yàn)橥浐投頌蹙謩?shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成了壓力，2023年預(yù)計(jì)東歐、西歐等市場(chǎng)電視規(guī)模繼續(xù)大幅度下滑；但是其他區(qū)域仍存在增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，在退稅、低價(jià)刺激下，當(dāng)前北美零售市場(chǎng)持續(xù)小幅增長(zhǎng)，且當(dāng)前北美渠道庫存水位較低，渠道商缺貨；中國市場(chǎng)在疫情開放以后消費(fèi)緩慢復(fù)蘇，在去年低基數(shù)下，中國市場(chǎng)今年有望增長(zhǎng)；同時(shí)中東非、亞太等發(fā)展中地區(qū)小幅增長(zhǎng)。整體來看，市場(chǎng)并非那么悲觀，仍存在局部增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

2023年前三季度電視面板出貨將逐季遞增

品牌廠積極增加采購，但是由于當(dāng)前面板廠以控制稼動(dòng)率策略為主，在整機(jī)廠快速加單的情況下，面板廠生產(chǎn)計(jì)劃提升緩慢，面板出貨不能滿足需求。

分品牌來看，中國品牌積極恢復(fù)采購，由于今年春節(jié)后開始增加面板采購計(jì)劃，所以獲得面板廠排產(chǎn)計(jì)劃支持，尤其中國品牌海信、TCL在當(dāng)前的全球市場(chǎng)整體出貨保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭下，兩大品牌今年Q2單季的面板采購計(jì)劃分別達(dá)到7.5M、6.1M。

2021Q1-2023Q2FTop11整機(jī)廠面板采購量變化

數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃（AVCREVO），Unit：Mpcs

海外品牌中，LGE由于考慮LGD退出以后對(duì)自身供應(yīng)鏈安全的影響，上半年采購計(jì)劃積極；但是三星電子上半年采購計(jì)劃保守，今年Q1面板采購8.2M，Q2即便三星電子希望能采購接近10M的面板，面板廠并未打算按照三星電子要求訂單量生產(chǎn)，三星電子Q2的采購數(shù)量不足9M，因此上半年三星電子能采購到面板數(shù)量將只有17M左右，如果按照今年全年37M的面板采購計(jì)劃來算，因?yàn)槿请娮幽壳皫齑嫠话踩?，意味著三星電子下半年每季度至少采?0M的電視面板以滿足正常的出貨需求。

上半年面板廠積極控產(chǎn)出貨，拉動(dòng)面板價(jià)格上漲，下半年進(jìn)入到海外市場(chǎng)傳統(tǒng)采購?fù)?，面板廠按需提升稼動(dòng)率，前三季度面板出貨量將逐季提升。

2020Q1-2023Q4F全球電視面板出貨量及同比

數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃（AVCREVO），Unit：Mpcs,%

面板產(chǎn)能仍然過剩，全年平均UT控制在76%以維持供需的相對(duì)平衡

當(dāng)前產(chǎn)能依然過剩，雖然2023年1月隨著LGDP7+CECG6的退出，這兩條產(chǎn)線折合成G8.5產(chǎn)能是180Ksheet/M；且新產(chǎn)線投資放緩，但是國內(nèi)工廠通過增加設(shè)備來擴(kuò)大產(chǎn)能，BOEB17最大產(chǎn)能已擴(kuò)增至200Ksheet/M，CSOTT7最大產(chǎn)能已達(dá)到140Ksheet/M，華星T9Phase1計(jì)劃年底產(chǎn)能達(dá)到90Ksheet/M，整體來看，產(chǎn)能減少不明顯。奧維睿沃（AVCREVO）數(shù)據(jù)顯示，2022年生產(chǎn)TV面板的產(chǎn)線的整體最大產(chǎn)能達(dá)到315M㎡，相比于2021年增長(zhǎng)11%，2023年整體產(chǎn)能面積仍高達(dá)312.4M㎡，基本與2022年持平。

2021-2023年全球高世代線面板出貨面積/產(chǎn)能面積及稼動(dòng)率分析

數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃（AVCREVO），Unit：M㎡

備注：以上統(tǒng)計(jì)口徑為生產(chǎn)TV面板的工廠，統(tǒng)計(jì)大板面積(G8.5及以上TV產(chǎn)線，及AUO/INX/CECG6/G7產(chǎn)線以及LGDOLEDTV產(chǎn)線）

2023年由于電視市場(chǎng)需求不足，全球電視面板預(yù)計(jì)出貨量261.7M，同比下降4.7%，但是隨著海運(yùn)費(fèi)用的大幅降低，今年大尺寸面板需求恢復(fù)明顯，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)平均出貨尺寸增長(zhǎng)1.6寸，達(dá)到47.5寸，電視面板出貨面積173.3M㎡，同比下降0.8%。

此外2022年由于顯示器面板出貨面積26.2M㎡，2023年預(yù)計(jì)26.4M㎡，對(duì)面板產(chǎn)能消耗增量有限。而其他應(yīng)用出貨面積預(yù)測(cè)穩(wěn)定在38.5M㎡；2022年平均稼動(dòng)率76%，2023年考慮以上所有條件，2023年維持供需平衡的前提條件是平均稼動(dòng)率76%。2023年上半年預(yù)計(jì)面板廠平均稼動(dòng)率為72%，下半年Q3/Q4平均稼動(dòng)率需維持在78%/79%的水平能滿足全年整機(jī)廠的面板需求。超過這個(gè)稼動(dòng)率生產(chǎn)，則會(huì)造成供應(yīng)的過剩，面板庫存的增加。

G8.5已折舊完，面板價(jià)格目標(biāo)拉回到總成本線

影響面板廠稼動(dòng)率最重要的因素是面板盈利性，目前面板廠內(nèi)部盈利性目標(biāo)優(yōu)先級(jí)高于出貨量目標(biāo)，因此目標(biāo)是希望面板價(jià)格回到總成本線，達(dá)到財(cái)務(wù)口徑的盈虧平衡線，在這之前面板廠會(huì)嚴(yán)格控制生產(chǎn)和庫存水平，以增強(qiáng)在面板談判中的議價(jià)權(quán)。

G8.5/8.6/10.5totalcost與cashcost差值（Gap）

數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃（AVCREVO），Unit：$

但面板價(jià)格回到面板廠總成本后，面板廠之間控產(chǎn)決心會(huì)松動(dòng)，階段性目標(biāo)會(huì)轉(zhuǎn)換成出貨計(jì)劃的達(dá)成上，會(huì)積極恢復(fù)投片計(jì)劃，主動(dòng)爭(zhēng)取客戶的訂單。根據(jù)奧維睿沃（AVCREVO）最新數(shù)據(jù)，當(dāng)前小尺寸32/43寸已經(jīng)回到面板廠的現(xiàn)金成本以上，而大尺寸65/75寸當(dāng)前均價(jià)已接近現(xiàn)金成本，隨著面板價(jià)格的上漲，面板價(jià)格目標(biāo)朝著總成本線靠近。

由于不同世代線所生產(chǎn)的尺寸差異，當(dāng)前市場(chǎng)上大多數(shù)32/43寸集中在G8.5生產(chǎn)，50寸主要通過G8.6生產(chǎn)，65/75寸則是主要在G10.5生產(chǎn)，由于G8.5普遍建設(shè)時(shí)間較早，因此除BOEB10還在折舊期內(nèi)，其余G8.5均已經(jīng)折舊完成；而G8.6/G10.5基本都還在折舊期內(nèi)，根據(jù)公式：總成本=現(xiàn)金成本+折舊，因此在G8.5所生產(chǎn)的32/43/55寸無折舊攤銷，其現(xiàn)金成本即為總成本，而50/65/75寸等主要在G8.6/10.5生產(chǎn)的尺寸還會(huì)考慮相應(yīng)的折舊攤銷。

面板廠TV面板生產(chǎn)線折舊年限

數(shù)據(jù)來源：奧維睿沃（AVCREVO）整理

所以按照目前的65/75大尺寸每個(gè)月10美金漲幅的趨勢(shì)，大尺寸還需持續(xù)上漲3-4個(gè)月能達(dá)到其面板總成本線，但是隨著面板價(jià)格的持續(xù)爬升，面板廠漲價(jià)的壓力越來越大，往后每月漲幅將逐漸縮小。到今年6月底面板價(jià)格接近但還未達(dá)到65/75總成本線。因此如果面板廠Q3整體稼動(dòng)率控制在80%左右，則面板價(jià)格有機(jī)會(huì)持續(xù)上漲。

同時(shí)需要考慮，隨著面板價(jià)格上漲導(dǎo)致整機(jī)價(jià)格上調(diào)，進(jìn)而影響到終端的需求。

整體來看，今年前三季度面板廠出貨有望逐季遞增，但是由于當(dāng)前面板產(chǎn)能持續(xù)過剩，控制稼動(dòng)率是決定面板價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵。我們認(rèn)為，在當(dāng)前階段，市場(chǎng)前景的不確定性將加速行業(yè)的動(dòng)態(tài)洗牌，產(chǎn)業(yè)只有良性發(fā)展才會(huì)給企業(yè)帶來更大的發(fā)展機(jī)會(huì)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。