東海期貨：5月鋼市或供需雙弱，價格區(qū)間震蕩為主

5月首個交易日，國內(nèi)鋼價弱勢開局，螺紋鋼主力合約早盤低開并再創(chuàng)半年新低。展望5月份市場，沒有了“金三銀四”的傳統(tǒng)旺季支撐，需求弱勢態(tài)勢能否改善？鋼廠減產(chǎn)能否托住鋼價？對此，東海期貨分析認(rèn)為，整體來看，5-6月鋼材需求仍將呈弱勢，但有邊際改善可能；供應(yīng)端階段性見頂概率較大，綜合影響之下，預(yù)計鋼市將轉(zhuǎn)入供需雙弱格局，價格以區(qū)間震蕩為主。

上個月，在供需過剩的壓力之下，國內(nèi)鋼價承壓下行，螺紋、熱卷期價較3月底價格的跌幅均在400元/噸以上。且隨著鋼材價格走弱，鋼廠被迫減產(chǎn)，負(fù)反饋?zhàn)饔猛侠凵嫌蔚脑剂蟽r格同比走低。“4月份鋼材價格的價格大幅下挫主要是因?yàn)樾枨蟛蛔阋猿薪痈吖?yīng)，疊加成本線下移所致，這從高頻需求數(shù)據(jù)的走弱，螺紋、熱卷鋼廠庫存的回升以及鐵礦、焦炭等原料價格的大幅下跌均可以得到驗(yàn)證。”東海期貨黑色研究員劉慧峰分析認(rèn)為。

展望5月份，劉慧峰提示，鋼材需求端仍將繼續(xù)呈現(xiàn)弱勢，但需要關(guān)注邊際改善的可能。“4月中央政治局會議聚焦政策落地，且經(jīng)過3-4月大幅下跌已經(jīng)釋放部分市場風(fēng)險，5月份之后預(yù)計需求存在邊際改善的可能。”劉慧峰認(rèn)為。

具體來看，他進(jìn)一步分析，投機(jī)性需求短期仍延續(xù)回落趨勢，但隨著絕對價格跌幅以及基差的擴(kuò)大，不排除有貿(mào)易企業(yè)會介入期現(xiàn)反套、點(diǎn)價甚至直接進(jìn)行現(xiàn)貨抄底的操作。現(xiàn)實(shí)需求方面，建筑業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)基建對沖地產(chǎn)格局，地產(chǎn)下行的大方向不變，但下半年預(yù)計可以看到地產(chǎn)投資的單月轉(zhuǎn)正和新開工面積的邊際改善。“基建投資短期增速仍維持在10%以上，但全年節(jié)奏前高后低，制造業(yè)投資則呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇趨勢。預(yù)計5-6月需求仍將呈弱勢，但有邊際改善可能。”

反觀供應(yīng)端，隨著鋼廠虧損面擴(kuò)大，4月中下旬開始，不少鋼廠先后宣布停減產(chǎn)。尤其是在4月25日，中鋼協(xié)呼吁鋼廠“主動減產(chǎn)”、維護(hù)鋼鐵行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行的聲音，更是令鋼材供應(yīng)階段見頂?shù)念A(yù)期升溫。在劉慧峰看來，隨著鋼廠減產(chǎn)范圍擴(kuò)大，鋼材供給進(jìn)入階段性頂部區(qū)域。“4月下旬無論是長流程還是短流程鋼廠產(chǎn)量均有下降，且從政策和盈利的角度來看，未來1-2個月鋼材供應(yīng)都會進(jìn)入下行通道。”劉慧峰說，不過相比總量的下降，供應(yīng)下滑的速率可能更值得關(guān)注。

隨著鋼廠減產(chǎn)陸續(xù)展開，鐵礦石基本面利空因素也將逐步兌現(xiàn)，“且在未來1-2個月仍會繼續(xù)發(fā)酵，包括鐵水產(chǎn)量的下降，外礦發(fā)貨回升以及鋼廠補(bǔ)庫謹(jǐn)慎等，預(yù)計2季度末港口庫存可能會累積至1.4億噸以上。”劉慧峰表示。

綜合來看，東海期貨認(rèn)為，展望5月份鋼市，需求端，無論是投機(jī)性需求還是現(xiàn)實(shí)需求在未來1-2個月均會繼續(xù)呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢；但供應(yīng)方面，已經(jīng)階段性見頂，且不論從政策還是鋼廠盈利的角度，未來1-2個月鋼材供應(yīng)都會進(jìn)入下行通道。所以，鋼材市場將從3-4月份的供強(qiáng)需弱變成供需雙弱格局，價格可能也會以區(qū)間震蕩為主。

對于鐵礦石而言，雖然基本面利空因素逐步兌現(xiàn)，但一些利多因素也需要引起注意：主要是鋼廠利潤的階段性擴(kuò)張可能會抑制減產(chǎn)幅度，廢鋼性價比的降低，短期海外鋼廠的復(fù)產(chǎn)以及盤面對現(xiàn)貨的高貼水等。所以，”后期鐵礦現(xiàn)貨價格仍有跌破100美元的可能，但盤面大幅下跌的空間可能不大。“劉慧峰表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。