國債期貨：央行大額凈回籠，期債或有超跌

【昨日國債期市】

   5年期國債期貨主力合約TF1712開盤97.695元，最高97.695元，最低97.460元，收盤97.470元，下跌-0.225元，跌幅-0.23%，振幅0.235元，成交8051手，較昨日增加1125手，持倉64889手，增倉482手。10年期國債期貨主力合約T1712開盤95.165元，最高95.170元，最低94.860元，收盤94.865元，下跌-0.345元，跌幅-0.36%，振幅0.310元，成交25014手，較昨日增加5520手，持倉71353手，減倉191手。

【昨日國債現(xiàn)市】

   5年期活躍CTD券為170014.IB，IRR為4.66%，10年期活躍CTD券為160010.IB，IRR為5.06%，目前R007約5%。

   昨日利率債收益率整體小幅上行。午后農(nóng)發(fā)行續(xù)發(fā)3、5年期，招標(biāo)利率整體上行。截止日終，國債、國開債、農(nóng)發(fā)行債、進(jìn)出口行債收益率曲線除超短端下行明顯外，其余期限整體小幅上行。

   具體來看，國債曲線3年期170016帶動(dòng)曲線對(duì)應(yīng)期限上行2BP至3.58%；5年期170014帶動(dòng)曲線對(duì)應(yīng)期限上行2BP至3.64%；7年期170020帶動(dòng)曲線對(duì)應(yīng)期限上行1BP至3.7%；10年期170018帶動(dòng)曲線對(duì)應(yīng)期限上行3BP至3.65%；30年期170015帶動(dòng)曲線對(duì)應(yīng)期限上行2BP至4.24%。

   貨幣市場(chǎng)方面，10月9日銀行間質(zhì)押式回購市場(chǎng)共成交23307億元，增加149.50%。其中，隔夜收于3.26%，較前一交易日上漲26bp，7天收于5.00%，較前一交易日上漲156bp；中期方面，14天收于4.50%，與上一交易日持平；長期方面，1個(gè)月收于4.50%，較前一交易日下跌25bp。3個(gè)月收于4.60%，較前一交易日下跌16bp。

【財(cái)經(jīng)資訊】

   10月9日，央行暫停公開市場(chǎng)操作，今日有1800億逆回購到期。

   9月財(cái)新服務(wù)業(yè)PMI為50.6，較8月下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，為21個(gè)月以來最低。

【市場(chǎng)觀察】

   滬深兩市小幅上漲，上證綜漲25.44點(diǎn)至3374.38點(diǎn)，深證成指漲177.08點(diǎn)至11264.27點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲22.86點(diǎn)至1889.84點(diǎn)。

   人民幣匯率方面，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶124個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.6493，創(chuàng)8月25日以來最低，且連續(xù)六日調(diào)貶。

【技術(shù)分析】

   技術(shù)上，TF1712大跌，截止收盤日K線收于10日和20日線上方，目前5日、10日和20日線向下，K線位于布林帶下軌，布林帶軌距開始略有放大，MACD指標(biāo)動(dòng)能柱開始翻紅，DIFF線和DEA線在零軸附近，KDJ指標(biāo)處于脫離超賣位置。T1712全天走勢(shì)與TF1712相似。

【操作建議】

   央行大額凈回籠，期債或有超跌。TF1712支撐位97.180元，壓力位97.760元；T1712支撐位94.580元，壓力位95.150元。節(jié)后首日央行暫停公開市場(chǎng)操作，大額凈回籠1800億資金，資金面有所收斂，抵消了定向降準(zhǔn)帶來的流動(dòng)性預(yù)期利好，國債期貨大幅收跌，10年期國債期貨主力合約T1712收跌0.36%報(bào)94.865元，創(chuàng)8月7日以來最大跌幅。資金方面，雖然銀行間資金面保持寬松，但是交易所流動(dòng)性依然偏緊，GC001最高觸及12%。但是我們認(rèn)為在央行穩(wěn)健貨幣政策下，流動(dòng)性帶來的收益率上升是不可持續(xù)的，央行已經(jīng)就本月將到期的MLF續(xù)做進(jìn)行詢量，有望在本周五（10月13日）操作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。