工程機械最差的時候或已過去，預(yù)計明年工程開工相對樂觀

2022年，對于工程機械行業(yè)而言，既是磨底的一年，也是蓄勢的一年；既是變革的一年，也是分野的一年。

這一年里 ，不可否認(rèn)，無論營收、利潤還是股價，行業(yè)的上市公司都在磨底，匯聚百萬投資者的三一重工股價一度跌到13元，而被戲謔成“一三輕工”；但有著萬億市值夢想的梁穩(wěn)根也收獲了三一重能的成功上市，三一重工發(fā)行GDR在法蘭克福上市也提上議程；這一年里，山河智能76歲的創(chuàng)始人何清華轉(zhuǎn)任榮譽董事長開始淡出公司；徐工機械王民則在68歲終遂心愿，吸收合并徐工集團。

這一年里，我們看見了挖機為代表的產(chǎn)品銷量連月下滑，但也看到，以三一黑燈工廠、中聯(lián)智慧產(chǎn)業(yè)城為代表的智能制造再度跨越，看到“國四”開啟對“國三”的替代，看見電動化、數(shù)智化、國際化變化下的機遇。

相比上一輪周期低點2012年，在2022年，工程機械產(chǎn)業(yè)雖仍在下行周期中徘徊，但行業(yè)沒見那么多的優(yōu)化與裁員。2023年，工程機械能否走出周期的寒潮？多位業(yè)內(nèi)人士均表示，拐點尚難以預(yù)判，但最差的時候大概率已經(jīng)過去，預(yù)計明年工程開工情況會相對樂觀。明年上半年尤其Q1市場有消化庫存的壓力，下半年行業(yè)增速企穩(wěn)會體現(xiàn)得更為明顯。

最差的時候或已過去，明年銷量波動將收窄

行至年末，工程機械2022年的成績單也已基本落定，受需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力，年初至今工程機械指數(shù)下跌20.37%。“這個行業(yè)是跟整個宏觀經(jīng)濟直線關(guān)聯(lián)，包括房地產(chǎn)，這是一個很直接的影響。大量的設(shè)備進(jìn)入了市場，市場的飽和度高。那么在市場下行的時候，新的空間相對來說比較窄，新的需求相對來說減少。加上近幾年產(chǎn)能上升較快，幾個因素疊加造成了目前相對比較嚴(yán)峻的市場。”對于目前行業(yè)的調(diào)整期，國內(nèi)一家主機廠商內(nèi)部人士給出了自己的看法。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年1-11月挖掘機總銷量24萬臺，同比下降23%，其中國內(nèi)14.6萬臺，同比下降44%，出口10萬臺，同比增長65%。

工程機械行業(yè)景氣度主要受到基建投資、地產(chǎn)投資、更新?lián)Q代、海外需求等因素影響。今年11月單月挖掘機內(nèi)銷增速19個月來首度回正，加之房地產(chǎn)股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化措施落地，基建地產(chǎn)回暖預(yù)期增強，12月1日國四標(biāo)準(zhǔn)如期切換，這是否預(yù)示著明年銷售有望觸底回升？

在12月20日長沙舉辦的中國工程機械產(chǎn)業(yè)大會上，中國工程機械工業(yè)協(xié)會秘書長吳培國表示，從協(xié)會統(tǒng)計的十二類產(chǎn)品銷量來看，下降幅度已經(jīng)到達(dá)個位數(shù)，全行業(yè)整體仍處于下行狀態(tài)，但已經(jīng)呈現(xiàn)出積極向好的發(fā)展態(tài)勢；國際市場競爭優(yōu)勢繼續(xù)提升成為穩(wěn)增長的重要支撐，預(yù)計2023年中國工程機械行業(yè)將呈現(xiàn)整體回升的運行態(tài)勢。

包括柳工等頭部公司證券部人士均表示，從目前的銷售數(shù)據(jù)變化看，至少最差的時候已經(jīng)過去，明年應(yīng)該是處于一個行業(yè)筑底期，銷量變動幅度不會太大。恒立液壓的一份機構(gòu)調(diào)研紀(jì)要也透露，Q2是壓力最大的時候，Q3新產(chǎn)品出來業(yè)績有所改善。未來隨著新產(chǎn)品、海外工廠逐步投放，至少不會比現(xiàn)在更差。

對于2023年的行業(yè)前景，三一重工董事長向文波給出的判斷是，國內(nèi)行業(yè)形勢總體上是樂觀的。疫情防控政策優(yōu)化，在穩(wěn)增長政策支持下，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟將總體處于復(fù)蘇過程中，有效基建工程量增速整體將加快；房地產(chǎn)開工情況將邊際趨好。

浙商證券研究指出，2023年基建地產(chǎn)預(yù)期都在改善，制造業(yè)投資預(yù)計同比增長10%以上，地產(chǎn)跟基建會明確改善。挖掘機上一輪周期2015年是低點，2021年是高點，挖掘機壽命6-10年，按照8年估算，下一輪周期底部大概是2023年。明年內(nèi)需可能不會太好，但出口不錯，部分龍頭企業(yè)可能率先反彈。2023年-2025年挖機銷量分別為256589臺、340930臺、 404177臺，增速分別為-9%、33%、19%。

海外市場明年繼續(xù)加碼，新能源布局再度提速

在第四季度，多家工程機械制造企業(yè)除了推出國四新品，也在扎堆展示新能源新品。前者是為了搶食眼前的換代訂單，后者展示布局未來的決心與實力。

12月15日，中聯(lián)重科在初具規(guī)模的智慧產(chǎn)業(yè)城發(fā)布32款新能源產(chǎn)品，并現(xiàn)場展示智慧施工成套解決方案。12月20日，三一混凝土機械電動化新品線上發(fā)布會收官，2022年三一電動攪拌車實現(xiàn)銷售預(yù)計突破1200臺。

在中國這一全球最大工程機械市場多年滋養(yǎng)之下，中國工程機械2022年展現(xiàn)出更多全球擔(dān)當(dāng)。“2022全球工程機械制造商50強”中，12家中國制造商入榜，總銷售額達(dá)578.81億美元，占總榜份額26.15%，領(lǐng)先美國繼續(xù)保持全球第一。

出口大增是今年一大亮點。協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，今年1-10月份累計出口整機239.73億美元，同比增長37.3%，占出口總額的65.6%；零部件出口125.48億美元，同比增長28.7%，占出口總額的34.4%。1-10月出口額增加的主要整機為履帶挖掘機、叉車、非公路用自卸車、裝載機等。

三一重工方面表示，雖然今年前三季受國內(nèi)行業(yè)下行調(diào)整等影響，對銷售及利潤帶來沖擊，但公司主導(dǎo)產(chǎn)品市場份額持續(xù)提升，挖掘機械、混凝土機械銷量居全球第一；國際市場的增長帶動銷售規(guī)模企穩(wěn)及產(chǎn)品毛利率逐步回升。“我們對2023年公司的海外增長有信心。”三一重工董事長向文波表示。

在國內(nèi)需求疲軟的背景下，擴大海外出口成為各大龍頭廠商的發(fā)力點。中聯(lián)重科相關(guān)人士表示，“一方面是由于海外疫情之后經(jīng)濟的復(fù)蘇，對工程機械需求增加；但更主要是中國工程機械的產(chǎn)品競爭優(yōu)勢持續(xù)增強，海外客戶使用之后，發(fā)現(xiàn)中國產(chǎn)品的性能、質(zhì)量比想象的要好很多。”

據(jù)其對全球市場的分析顯示，中國工程機械在海外的拓展至少可以保持未來5-10年的增長，公司持續(xù)加大對海外人財物的投入。目前，中聯(lián)重科的研發(fā)中心、生產(chǎn)基地、市場網(wǎng)絡(luò)、服務(wù)體系遍布全球125個國家和地區(qū)，在境外的本地化員工在今年年底將超2000人。按照規(guī)劃是在未來三年，要實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)每年50%以上的增長。

根相關(guān)產(chǎn)業(yè)人士預(yù)計，中聯(lián)重科2022年將首次實現(xiàn)海外業(yè)務(wù)收入過百億，收入占比預(yù)計會超過20%。公司期望的目標(biāo)是，海外業(yè)務(wù)占比要超過1/3，即國際化的業(yè)務(wù)要占比達(dá)到40%左右。

國內(nèi)龍頭公司均經(jīng)過行業(yè)上行期和下行期考驗，在當(dāng)前行業(yè)下行階段正通過電動化新產(chǎn)品和出口市場開拓增強抗周期波動能力。柳工證券部人士表示，近十年，中國工程機械產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)研發(fā)不斷突破，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)攀升，龍頭企業(yè)“強者恒強”趨勢愈發(fā)影響。未來行業(yè)會從存量市場尋求增長，通過工程機械數(shù)字化、智能化、電動化的轉(zhuǎn)型發(fā)展?jié)M足市場新需求。

盡管工程機械板塊業(yè)績處于“逆風(fēng)期”，今年包括三一、中聯(lián)、柳工等都有增持自家股票的動作。經(jīng)濟有周期，信心比黃金更重要，市場終究會迎來柳暗花明又一村的時間窗口。

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備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。