東海期貨：預(yù)計2023年鋼價重心仍會下移，需求仍是主要驅(qū)動因素

 2022年進(jìn)入最后一個月，國內(nèi)鋼材價格自11月以來呈現(xiàn)“淡季反彈”走勢，但全年鋼價重心整體仍震蕩向下。展望后市，東海期貨預(yù)計，2023年國內(nèi)鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能、產(chǎn)量調(diào)節(jié)以及兼并重組的政策力度相比2022年均會有所加大，但需求降幅將略大于供應(yīng)收縮的幅度，因此，從全年來看，鋼材價格重心仍會下移，需求仍是主導(dǎo)價格的主驅(qū)動因素。

“2022年，國內(nèi)鋼材市場供需格局從之前的政策主導(dǎo)重回市場主導(dǎo)，需求成為影響價格的核心因素?？v觀全年價格走勢基本在需求的現(xiàn)實和預(yù)期之間反復(fù)博弈。”東海期貨黑色研究員劉慧峰總結(jié)稱。

從供給上看，2022年，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)兩頭低中間高的態(tài)勢，前10個月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為8.61億噸，同比下降2.2%或1935萬噸?？紤]到11月粗鋼產(chǎn)量基數(shù)較低，目前仍面臨一定平控壓力，所以11月中旬之后河北、山東、江蘇部分地區(qū)限產(chǎn)政策又有收緊跡象。但若以全年粗鋼壓減1000萬噸估算，則11-12月月均產(chǎn)量8110萬噸，可完成壓產(chǎn)任務(wù)。

但從需求上看，2022年，國內(nèi)鋼材需求面臨較大的壓力。根據(jù)東海期貨的測算，1-10月份國內(nèi)粗鋼表觀消費量8.13億噸，同比下降2.85%，“11月之后為傳統(tǒng)的鋼材需求淡季，疊加疫情的反彈影響，年底之前需求將繼續(xù)走弱，預(yù)計2022年粗鋼表觀消費量為9.6億噸，同比下降約3.2%。”劉慧峰表示。

展望2023年，東海期貨認(rèn)為，一方面，從供給側(cè)看，在總量控制政策延續(xù)的背景下，鋼材供應(yīng)將繼續(xù)下滑。預(yù)計2023年產(chǎn)能、產(chǎn)量調(diào)節(jié)和行業(yè)兼并重組的力度均會有所加大，粗鋼產(chǎn)量預(yù)計仍將呈現(xiàn)下行趨勢。“測算結(jié)果顯示，2023年粗鋼產(chǎn)量可能會在10.13億噸左右，相比2022年下降1000萬噸或0.96%。”劉慧峰補充說，另外，供應(yīng)結(jié)構(gòu)上面，隨著物流的緩解以及廢鋼生產(chǎn)的恢復(fù)，2023年電爐鋼占比有望在2022年的基礎(chǔ)上回升兩個百分點至9.6%-9.8%，為2016年以來的平均水平。

另一方面，從需求側(cè)看，在東海期貨看來，2023年鋼材需求整體還會呈現(xiàn)下行趨勢，但降幅會有所放緩，建筑業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)基建對沖地產(chǎn)的格局，制造業(yè)投資仍能維持正增長，但增幅會有所放緩。

“地產(chǎn)仍會拖累2023年鋼材消費，2023年地產(chǎn)用鋼可能會繼續(xù)下降8%-9%；基建投資將繼續(xù)保持中高速增長，但基建用鋼可能會有5%左右的增長，增幅將慢于2022年；制造業(yè)投資面臨海外需求放緩壓制，亦有政策托底支持，預(yù)計用鋼需求增長約2%左右。”劉慧峰補充說，綜合考慮的話，2023年全年鋼材總需求繼續(xù)下降1.5%-2%，降幅略大于鋼材供應(yīng)。

整體來看，東海期貨預(yù)計，2023年鋼材市場需求降幅略大于鋼材供應(yīng)。全年來看，鋼材價格重心仍會下移，需求仍是主導(dǎo)價格的主驅(qū)動因素。從節(jié)奏上看，一季度市場焦點更多偏向強預(yù)期，二季度之后存在需求不及預(yù)期風(fēng)險，價格有回調(diào)可能。三季度之后隨著穩(wěn)增長政策逐步落地，美聯(lián)儲政策也存在轉(zhuǎn)向可能，鋼材價格有望重新走強，全年看鋼材價格走勢可能呈N型，“預(yù)計鋼材全年價格運行區(qū)間3100-4300元/噸之間。”劉慧峰說。

而在鐵礦石方面，東海期貨認(rèn)為，2023年，國內(nèi)粗鋼減量更多要靠鐵水完成，海外生鐵產(chǎn)量也會繼續(xù)下行，全年鐵礦石需求走弱的大方向不會改變。供應(yīng)方面，主流礦和國產(chǎn)礦仍有一定增量，非主流礦供給延續(xù)下降，但考慮因素下調(diào)出口關(guān)稅影響，降幅有所放緩。全年來看，鐵礦石將由2022年階段性短缺再度轉(zhuǎn)為過剩，“但這部分過剩量仍以擠出非主流礦為主。該部分成本在75-80美元附近，折合大商所盤面價格在630-670元/噸之間，若鐵水產(chǎn)量不出現(xiàn)大幅下滑，該位置處支撐較強。”劉慧峰補充稱，短期行情的話，考慮當(dāng)下鋼廠礦石庫存處于歷史低位，且一季度為鐵礦傳統(tǒng)的階段性供需時段，補庫預(yù)期和一季度的鋼廠復(fù)產(chǎn)預(yù)期將支撐短期礦價。

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