達(dá)飛96億史上最大訂單背后：集運(yùn)復(fù)蘇還是有錢任

近日，一則“中國(guó)拿下韓國(guó)期盼已久的百億造船訂單”的新聞刷屏了。

據(jù)行業(yè)媒體TradeWinds報(bào)道，最近，滬東中華造船公司和上海外高橋造船公司拿下一個(gè)大訂單，包括9艘2.2萬(wàn)TEU級(jí)超大型集裝箱船，每艘造價(jià)最高可達(dá)1.6億美元，總訂單額達(dá)到了約96億元人民幣。

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者注意到，這筆史上最大訂單出自法國(guó)達(dá)飛海運(yùn)集團(tuán)之手。難得的是，全球巨型集裝箱船訂單已經(jīng)枯竭了整整22個(gè)月，達(dá)飛輪船此次出手不是一般地“闊綽”。

達(dá)飛輪船財(cái)報(bào)顯示，一季度累計(jì)運(yùn)輸集裝箱427萬(wàn)TEU，同比增長(zhǎng)34.2%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入46.2億美元，同比增長(zhǎng)35.9%;核心EBIT為2.52億美元，上年同期為300萬(wàn)美元。

分析認(rèn)為，全球集運(yùn)市場(chǎng)的復(fù)蘇可能是達(dá)飛訂購(gòu)這批超大型貨船的動(dòng)因。不過(guò)，運(yùn)價(jià)好不容易回升了，達(dá)飛在這個(gè)節(jié)骨眼兒上繼續(xù)加大運(yùn)力投放，意味著供需平衡的狀態(tài)并不會(huì)那么穩(wěn)定。

馬士基航運(yùn)首席執(zhí)行官施索仁就曾經(jīng)表示，現(xiàn)在世界上的在役船舶運(yùn)力加上訂單運(yùn)力，完全能夠滿足2021年以前的運(yùn)力需求。

事實(shí)上，在集運(yùn)業(yè)虧損時(shí)，幾乎前一年都是船公司造船投資占據(jù)壓倒性比重。上海海事大學(xué)教授徐劍華就撰文指出，“也許在承運(yùn)商大規(guī)模盲目投資和全行業(yè)虧損之間存在某種雖然松散但明顯的因果關(guān)系。”

德路里的一份報(bào)告認(rèn)為，從整個(gè)集運(yùn)業(yè)來(lái)看，達(dá)飛輪船沒(méi)有必要訂造這批大船。“這份訂單無(wú)異于在已經(jīng)非常擁擠的海域里再投放一批大船，由此而增加的成本最終必然是由整個(gè)集運(yùn)業(yè)來(lái)承擔(dān)。”

徐劍華則指出，達(dá)飛輪船的這些大船對(duì)于運(yùn)力供求方程式帶來(lái)多大的負(fù)面影響，還得取決于它們出廠時(shí)的具體行業(yè)環(huán)境。“假設(shè)它們?cè)?019年之后出廠，那么現(xiàn)有訂單上的大部分船舶已經(jīng)出廠，加上運(yùn)輸需求的增長(zhǎng)和拆船數(shù)量的增加，這批新船的負(fù)面影響也許不會(huì)太大。”

“但是，”他也補(bǔ)充，“它們對(duì)行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手帶來(lái)的心理沖擊力可能是非常大的，比如，長(zhǎng)榮、ONE公司、赫伯羅特是小心翼翼地維護(hù)自己的資產(chǎn)平衡表呢，還是趕緊跟進(jìn)，訂造22000TEU船，加入軍備競(jìng)賽呢？”

近年來(lái)，運(yùn)力過(guò)剩問(wèn)題一直懸而未決，這也是大部分船公司虧損的一大原因。那么達(dá)飛為何甘冒風(fēng)險(xiǎn)訂購(gòu)這批大船呢？

徐劍華認(rèn)為，從某種意義上來(lái)說(shuō)，達(dá)飛輪船的這批新訂單是為了追趕同行。

中遠(yuǎn)海運(yùn)收購(gòu)東方海外之后，達(dá)飛全球承運(yùn)商的位置將被取代，而更“扎心”的是，在七大全球承運(yùn)商中，它的最大船是量級(jí)最小的，也是唯一沒(méi)有1.8萬(wàn)標(biāo)箱以上在役集裝箱船的公司。

據(jù)悉，目前達(dá)飛最大的在役船是6艘（其中3艘自有）17772-17859TEU船，最大的訂單船是2015年在韓進(jìn)重工的蘇比克灣船廠訂造的3艘2.06萬(wàn)TEU船。這3艘訂單船原定2017年交付，現(xiàn)已推遲到最早在2018年交付。

可與之對(duì)比的是，馬士基一共有31艘1.8萬(wàn)TEU以上船（含在役和在建），而且都是自有船。

徐劍華分析，如果加上這次訂單上的9艘船，達(dá)飛輪船的訂單運(yùn)力將近增加一倍至4.23萬(wàn)TEU，雖然還不能奪回第三名的位置，但是將有助于縮小它與對(duì)手的差距。

他還指出，這筆訂單還有個(gè)主要原因，即達(dá)飛發(fā)現(xiàn)，由于目前集裝箱航運(yùn)市場(chǎng)正在從買方市場(chǎng)向賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變，新船訂造價(jià)格也正好處于低谷，所以是以抄底價(jià)訂造新船的好時(shí)機(jī)。

據(jù)透露，這批2.2萬(wàn)標(biāo)箱船的價(jià)格大約在每艘1.5億-1.6億美元左右，即平均單位箱位造價(jià)低至6818-7273美元。“2012年馬士基的世界第一艘1.8萬(wàn)標(biāo)箱船訂造價(jià)格曾經(jīng)高達(dá)1.8億美元，單位箱位造價(jià)高達(dá)1萬(wàn)美元。后來(lái)雖有折扣，也高達(dá)8758美元/標(biāo)箱。”徐劍華指出。

資金充足也為購(gòu)置大船帶來(lái)了現(xiàn)實(shí)的可能性。因運(yùn)價(jià)上漲而改善了現(xiàn)金流之外，達(dá)飛還發(fā)行了企業(yè)債券，募集資金7.41億美元；出售APL旗下洛杉磯港碼頭90%股份又收獲8.17億美元。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。