場外期權助塑料業(yè)擺脫“微利”困局

塑料行業(yè)利潤微薄，廠商對價格十分敏感。近年來，國際大宗商品價格波動劇烈，給塑料行業(yè)帶來較大的影響。

日前在華泰期貨主辦的“華南塑化產(chǎn)業(yè)專項培訓”上，業(yè)內(nèi)人士表示，塑料行業(yè)利用期貨工具套期保值尤為重要。特別是利用好場外期權。和期貨相比，期權的資金利用效率更高，具有更大的容錯空間，企業(yè)的獲利方式也更多樣化，受到越來越多塑料企業(yè)的青睞。

場外期權逐漸受認可

如何利用好金融衍生品服務實體經(jīng)濟，是產(chǎn)業(yè)和金融機構(gòu)共同思考的課題。

華泰期貨總經(jīng)理助理兼深圳分公司總經(jīng)理疏國華表示，產(chǎn)業(yè)金融將是整合期貨、塑化企業(yè)兩端的資源，打開當前復雜局面的一把利器。

華泰期貨研究院高級研究員胡佳鵬介紹，塑料行業(yè)對原材料價格相當敏感，因此利用期貨工具進行套保就顯得非常重要。他建議：“對于標單的套期保值而言，企業(yè)首先要做好風險辨識和控制好風險敞口。套期保值的時機應盡量選擇價格正常波動的時候。企業(yè)要認識到，期現(xiàn)價格可能不完全同步，不可完全規(guī)避，但能為套保提供較好的入場機會。”

方正物產(chǎn)集團（上海）有限公司聚烯烴研究主管馬筱榕介紹，對一些投資公司而言，可以選擇遠月掉期交易和盤面對沖的方式來參與期現(xiàn)套利，規(guī)避現(xiàn)貨交易的沖擊成本和渠道建設。生產(chǎn)型企業(yè)將是未來套保的新力量，企業(yè)在參與盤面套保的同時，也可以通過期權的方式鎖定利潤，以實現(xiàn)保值的目的。

華泰長城資本期權部市場總監(jiān)劉東東表示，如果價格位于震蕩區(qū)間，對于期貨來說不好操作，期權則不然。他舉例說，企業(yè)既可以采用寬跨式這種不加任何方向的策略，也可以結(jié)合企業(yè)情況，采取略帶方向的策略。

據(jù)悉，期權的特點在于“變”和“限”，操作簡單，節(jié)省資金，并且在容錯率方面表現(xiàn)尤為優(yōu)秀。不僅在儲存環(huán)節(jié)，在采購、銷售等生產(chǎn)經(jīng)營的多個環(huán)節(jié)，都可以利用期權套期保值或增強收益。

行情存在向上驅(qū)動力

今年6月，烯烴價格出現(xiàn)一波大幅上漲。

馬筱榕認為，去年四季度開始，烯烴進入再庫存階段，并持續(xù)到今年2月，這一輪價格的拉升改變了全球物流平衡。今年2月中旬，國內(nèi)供應壓力凸顯，烯烴產(chǎn)業(yè)開始了4個月的去庫存。低庫存是6月底開始上行行情的基礎，目前烯烴產(chǎn)業(yè)繼續(xù)嘗試再庫存。

馬筱榕認為，套保商在自身拿貨的同時，更應該關注整體社會庫存的變化，不能單純看基差。不能因為看空而套保，也不要因為套保而看空。

“從我國的供給上看，中東、韓國和美國是主要進口來源；從需求上看，PE需求看快遞，PP需求增長看家電和汽車。”佛塑科技集團供應鏈管理部總經(jīng)理朱北梅表示，塑料在汽車上的應用已有近50年的歷史，其對汽車減重、安全、節(jié)能、美觀、舒適、耐用等功不可沒。

朱北梅預計，2020年，PP材料會有逐年增加的趨勢，PU不會有明顯增加，PA會有一定的增加，PVC用量會減少，除非車窗塑料化，PC和ABS不會有明顯增加。

朱北梅稱，環(huán)保因素方面，隨著中央環(huán)保督查力度的加大，以及各省近期出臺采暖季環(huán)保限產(chǎn)方案或大氣污染整治專項行動，化工行業(yè)供給端、需求端收縮效果逐步顯現(xiàn)。

金發(fā)大商供應鏈管理有限公司期貨部高級能化研究員彭明納認為，七八月是歷年來的消費淡季，下游的表現(xiàn)是好壞參半。展望聚烯烴后市，彭明納認為，因庫存偏低、各品種價差較小、上游成本支撐，以及下游利潤微薄等因素，存在行情向上的驅(qū)動力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。