供需缺口引燃鋅鉛行情 “煤飛色舞”成期市一景

昨日期貨市場再現(xiàn)“煤飛色舞”行情，滬鋅和焦炭主力合約收盤封漲停。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，黑色和有色這波大漲始于今年6月初，截至8月17日，6月份以來有色板塊指數(shù)大漲20.06%，黑鏈(黑色產(chǎn)業(yè)鏈)指數(shù)大漲42.94%。

供需缺口加大 鋅鉛暴動(dòng)

“又漲停了！”，昨日收盤之后，一位投資者把焦煤漲停的軟件截圖發(fā)給記者，實(shí)際上，從昨天早上開始，記者的朋友圈就已經(jīng)被“有色瘋長、黑色持續(xù)上攻”等信息刷屏，而近期“煤飛色舞”又成了大宗商品和股市共同的主旋律。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，黑色和有色這波大漲始于今年6月初，截至8月17日，6月份以來文華財(cái)經(jīng)有色板塊指數(shù)大漲20.06%，黑鏈(黑色產(chǎn)業(yè)鏈)指數(shù)大漲42.94%。17日當(dāng)天，有色板塊滬鋅主力合約和黑色系焦煤主力合約封漲停，滬鉛主力合約盤中觸及漲停。

“近期有色板塊鋁、鋅和鉛大漲，背后是多重因素疊加的結(jié)果”，方正中期期貨研究院院長王駿對(duì)記者表示，有色大漲主要是供給側(cè)改革，近期來看，環(huán)保督導(dǎo)導(dǎo)致原料緊缺，冶煉廠開工率下降，而鋅、鉛和鋁的庫存持續(xù)偏低。前期滬鋁大漲的導(dǎo)火索是山東魏橋200多萬噸產(chǎn)能被關(guān)閉，鋅和鉛大漲導(dǎo)火索則是數(shù)據(jù)，今年上半年鋅鉛的供需缺口加大。

據(jù)世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)8月16日公布的數(shù)據(jù)顯示，2017年1-6月份全球鋅市供應(yīng)短缺37萬噸，2016年全球鋅市供應(yīng)短缺22.3萬噸。2017年1-6月份，全球鉛市場供應(yīng)短缺19.5萬噸，2016年全年供應(yīng)短缺17.2萬噸。

“目前鋅的庫存處于低位，而產(chǎn)量不斷下降，再疊加環(huán)保因素，市場情緒被強(qiáng)化了”，鋅鉛部高級(jí)分析師對(duì)記者表示，“檢修性減產(chǎn)和原料供應(yīng)緊張導(dǎo)致7月份鋅產(chǎn)量下降幅度較大”。據(jù)對(duì)國內(nèi)46家公司(鋅錠總產(chǎn)能609萬噸)鋅產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，1-7月份上述企業(yè)鋅及鋅合金總產(chǎn)量為268萬噸，同比下降1.5%，其中7月份鋅產(chǎn)量為38.8萬噸，同比下降3.6%。

供給受限的同時(shí)，鋅的需求卻穩(wěn)中有增。據(jù)調(diào)研，8月份壓鑄鋅合金開工率環(huán)比回升 3.5%。當(dāng)供給受限遇到需求回暖，鋅價(jià)不得不漲。而市場上看多的研報(bào)也多不勝數(shù)，多數(shù)認(rèn)為，環(huán)保督導(dǎo)和低庫存將持續(xù)支撐鋅價(jià)回升。

黑色系現(xiàn)分化 “絕代雙焦”強(qiáng)勢領(lǐng)漲

黑色系大漲的邏輯跟有色類似，同樣是供給側(cè)改革疊加環(huán)保限產(chǎn)，另外宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，下游需求回升也是其大漲的原因之一。

“從2900元/噸多到4100元/噸多，螺紋1710漲了1200元/噸左右，漲幅接近40%，這波上漲的邏輯有三個(gè)，第一是對(duì)宏觀的預(yù)期，6月份從過度悲觀轉(zhuǎn)為偏樂觀；第二是對(duì)金九銀十，需求旺季的預(yù)期；第三是環(huán)保限產(chǎn)疊加”2+26“采暖季限產(chǎn)的預(yù)期”，一位從事黑色產(chǎn)業(yè)多年的人士對(duì)記者表示。

8月17日，黑色系集體上漲的同時(shí)，品種內(nèi)部強(qiáng)弱出現(xiàn)分化，雙焦大漲，而螺紋僅錄得2.12%的漲幅。王駿對(duì)記者表示，17日雙焦大漲的導(dǎo)火索是山西煤礦事故，安全排查將會(huì)導(dǎo)致煤礦出貨量進(jìn)一步減少。而雙焦現(xiàn)貨本來已經(jīng)非常緊缺，所以大漲是“火上澆油”的結(jié)果?！皬馁Y金面來看，目前鋼廠利潤高企，做空鋼廠利潤也成為大資金的一種選擇，實(shí)際上在前期螺紋漲幅較高時(shí)，已經(jīng)有部分企業(yè)和貿(mào)易商進(jìn)行了套?！?，王駿說。

該黑色資深產(chǎn)業(yè)人士對(duì)記者表示，雙焦的基本面比較好。雙焦的環(huán)保限產(chǎn)一直比較嚴(yán)格，另外最近澳洲煤發(fā)貨也出了點(diǎn)問題，焦炭去產(chǎn)能持續(xù)加強(qiáng)，6月底，唐山市政府化解鋼鐵行業(yè)過剩產(chǎn)能會(huì)議的文件顯示，2017年唐山市政府需要去焦炭360萬噸產(chǎn)能，其中60多萬噸是已經(jīng)停產(chǎn)的，其他的都是在產(chǎn)產(chǎn)能，涉及影響比較大。

8月初，唐山市政府召開全市大氣污染防治工作調(diào)度會(huì)，初步方案規(guī)定，唐山采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%。對(duì)于焦化等化工類企業(yè)，對(duì)排放不達(dá)標(biāo)的責(zé)令停產(chǎn)，全市焦化企業(yè)限產(chǎn)達(dá)30%左右。我的鋼鐵網(wǎng)認(rèn)為，若此次采暖季錯(cuò)峰生產(chǎn)，受影響的焦炭產(chǎn)量達(dá)1000多萬噸，受影響粗鋼產(chǎn)量約2000萬噸。

但是對(duì)于后期鋼價(jià)能否再漲，該黑色產(chǎn)業(yè)人士認(rèn)為，目前市場整個(gè)市場的預(yù)期已經(jīng)到達(dá)了，14日的宏觀數(shù)據(jù)是偏空，現(xiàn)在到采暖季還有三個(gè)多月的時(shí)間，這段時(shí)間之內(nèi)如果沒有新的利多因素出來，鋼價(jià)可能很難維持上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。