有色金屬銅現(xiàn)貨市場升貼水整體相對歷史水平走弱。一方面是需求維持清淡格局,“新周期”一說不攻自破;而價格在短期快速上漲后,接盤力量明顯疲軟,銅價面臨階段性見頂回落。另一方面,保稅區(qū)貨源因人民幣走強、結(jié)匯拋貨動力增加、保稅區(qū)庫存降低而出現(xiàn)升水溢價快速走弱。
四季度銅企冶煉產(chǎn)能有望釋放。若冶煉企業(yè)產(chǎn)能投放,則需進一步增加銅精礦采購。這就會直接導致銅精礦加工費走弱。雖然加工費走弱會限制精煉銅產(chǎn)量,但總體而言釋放產(chǎn)能最終會導致精煉銅供應(yīng)提升。短期來看,進口精煉銅供應(yīng)受限,當前精煉銅供應(yīng)沒有明顯提升。7月中國市場數(shù)據(jù)整體下滑暗示目前需求偏弱,銅現(xiàn)貨市場基差已在歷史數(shù)據(jù)以下,短期銅價格回調(diào)不可避免。不過,由于實際供應(yīng)量上升仍然需要時日,且受加工費制約,銅價回調(diào)空間也有限。
熱點難持久滬銅高位回調(diào)
7月,期銅強勢拉升,供應(yīng)偏緊及中國需求的樂觀預期是推動銅價上漲的主因。美元指數(shù)的疲軟為銅價提供支撐。8月,全球精煉銅供應(yīng)偏緊趨勢仍在,不過仍處傳統(tǒng)消費淡季。從基差變動來看,期價大幅拉漲使現(xiàn)貨價格難以追隨。在缺乏進一步利好支持的情況下,滬銅遭受拖累。近日銅價震蕩下行,一路跌破50000元/噸至49820元/噸后跌勢暫緩但承壓明顯。
繼6月走高后,7月中國規(guī)模以上工業(yè)增加值增速大幅放緩。同時,一系列零售、固定投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資等數(shù)據(jù)也出現(xiàn)不同程度放緩。6月底到8月初,銅價持續(xù)上漲,超乎市場預期。主要是由于經(jīng)濟政策推動下的供給收縮,以及全球總需求的持續(xù)回暖。今年下半年,由政策調(diào)控帶來的需求變化將使銅價上漲趨勢受到考驗。本輪上漲與市場“新周期”觀點其實并無明顯關(guān)聯(lián)。周期對應(yīng)大宗商品需求端,無論從企業(yè)庫存、產(chǎn)能或是資本支出都相對穩(wěn)定。也說明當前經(jīng)濟總需求并未出現(xiàn)擴張態(tài)勢。當前行情能讓廣大投資者接受的解釋應(yīng)為:政策驅(qū)動下,資金對預期需求好轉(zhuǎn)過度炒作帶來的一輪漲幅。
當前需求放緩、加工費下調(diào)抑制精煉銅產(chǎn)量等因素交錯下,短期50000元/噸整數(shù)關(guān)口或成為滬銅期價波動線。
警惕美國貿(mào)易保護噱頭炒作
美國總統(tǒng)特朗普在當?shù)貢r間8月14日下午簽署行政備忘錄,指示美國貿(mào)易代表對所謂“中國不公平貿(mào)易行為”發(fā)起調(diào)查,以確保美國知識產(chǎn)權(quán)和技術(shù)得到保護。這意味著或?qū)⒃绹?974年貿(mào)易法》第301條,授權(quán)美國貿(mào)易代表對中國“不合理或不公平貿(mào)易做法”發(fā)起調(diào)查,并可在調(diào)查結(jié)束后建議總統(tǒng)實施加征關(guān)稅等單邊制裁。該行為無疑是希望對美國貿(mào)易實施保護。2010年10月美國貿(mào)易代表辦公室曾經(jīng)以“中國政府對風電等清潔能源產(chǎn)業(yè)提供大量非市場性補貼,對外國企業(yè)和商品實行歧視性政策”為由,對中國清潔能源產(chǎn)業(yè)展開調(diào)查。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
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螺紋鋼 | 3440 | +70 |
冷軋卷 | 3650 | +50 |
低合金板 | 3510 | +70 |
鍍鋅管 | 4520 | +50 |
工字鋼 | 3750 | +20 |
鍍鋅板卷 | 3830 | +50 |
管坯 | 30790 | - |
冷軋無取向硅鋼 | 4260 | +10 |
圓鋼 | 3460 | +60 |
鉬鐵 | 237000 | 0 |
低合金方坯 | 3080 | - |
鋅精礦 | 21780 | 430 |
二級焦 | 1940 | - |
鋁 | 19010 | +310 |
中廢 | 2070 | 0 |
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