中國大宗商品淪為新“賭場” 連國外對沖基金也忍不住介入操盤！

近期黑色系的暴漲暴跌令人印象深刻，實際上，自6月以來中國整個商品期貨市場的投機狂潮已經(jīng)頻頻成為焦點。面臨如此瘋狂的行情，一些國外對沖基金已經(jīng)忍不住動手了。

上周五的螺紋鋼走勢實在令人印象深刻，一天成交量竟超過上半年的全國產(chǎn)量，為該期貨史上最瘋狂的一天。不只是螺紋鋼，自6月以來商品期貨投機狂潮頻頻成為市場焦點。上周短短四個交易日就走出了今年來速度最快、幅度最大的上漲行情，但本周迎來大幅回調(diào)。行情走勢如“過山車”的中國商品期貨市場也開始淪為國外對沖基金的新獵物。

黑色系暴漲可回溯到去年10月

雖然黑色系看似在近期特別火熱，但實際上，自2016年10月供給側(cè)改革、去產(chǎn)能開始，黑色系期貨就已經(jīng)成為了國內(nèi)期市的“領(lǐng)頭羊”，跌宕的走勢大致可以分為五個主要階段：

可以看出，黑色系暴漲從去年10月就開啟了，但6月以來因“熱錢”從樓市大量流出，商品期貨才得以延續(xù)此前漲勢。自6月初以來，螺紋鋼主力合約狂飆40%，沖上四年高位，鐵礦石則累計暴漲了30%，熱卷主力合約漲超33%，滬鋅上漲至10年高位。而數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼5月2日持倉量還只有379萬手，但到了7月13日已經(jīng)飆升至592萬手，類似的情況也出現(xiàn)在了熱卷、鐵礦石和焦炭上面。

不過，商品期貨過快上漲引發(fā)了一連串的監(jiān)管風暴。據(jù)報道，日前，證監(jiān)會正在牽頭組織開展2017年期貨公司專項檢查，而國內(nèi)各大商品交易平臺也先后推出了臨時管理措施，上周五上期所宣布對螺紋鋼實施交易限額，提高日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費。周一公布的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也不及預期，疊加一系列因素的影響，黑色系連跌三日，一周振幅超過10%。

路透專欄作家Home認為近期商品期貨的暴跌暴跌包含了許多投機泡沫，此前行情完全屬于非理性上漲，投機客似乎完全忽視了庫存、供需等一些基本面因素的影響。

商品投機狂潮吸引國外對沖基金介入

盡管監(jiān)管機構(gòu)努力控制市場投機，但數(shù)量上占主導地位的散戶仍會經(jīng)常把大量資金押注在不同的市場。不只是黑色系期貨，金屬市場也難逃投機狂潮的影響。今年至今，彭博大宗商品指數(shù)中排名前六的全是金屬期貨，分別為鋁、銅、鋅、黃金、白銀和鎳，中國金屬期貨的整體表現(xiàn)一度超過了國際市場。

近年來，中國個人投資者向商品期貨投入數(shù)十億元人民幣資金，吸引大型機構(gòu)和對沖基金跟風加入。而對沖基金Academia Capital就是其中的一員。前花旗分析師、對沖基金Academia Capital首席投資官Ivan Szpakowski認為：“投機性交易推動了鐵礦石等原材料價格上漲，盡管近期回調(diào)之后還有上漲空間，但未來六個月里將會見頂反轉(zhuǎn)。一旦投機倉位出現(xiàn)重大方向轉(zhuǎn)變，投機泡沫過多的中國大宗商品市場或難以承受這巨大的沖擊。但這對空頭來說是一個極其誘人的獲利機會。”

Szpakowski去年初曾經(jīng)成功預測油價反轉(zhuǎn)，稱做多原油將會是年度最佳交易。在他的預測之后，布油從12年的低點大幅反彈至年底的57美元/桶。不過對于今年的油市表現(xiàn)，Szpakowski認為無論從哪個方向進行押注，當前的原油交易都不具吸引力。與之相比，中國商品期貨可能是更好的“獵物”。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。