黑色系上演逼空行情 后市面臨一定程度回調(diào)壓力

自6月初以來，國內(nèi)期貨市場中黑色系品種從年內(nèi)相對低點開始接連震蕩攀升，并于7月份進(jìn)入加速上漲模式。其中，螺紋鋼期貨主力合約突破3700元/噸關(guān)口，創(chuàng)出近3年半以來的新高。焦煤、焦炭期貨也雙雙大漲，焦炭時隔半年后再次站上2000元/噸大關(guān)，動力煤也重返600元/噸附近。與其他基礎(chǔ)金屬、能源化工類商品相比，黑色系品種走勢非常強勢。

對于螺紋鋼價格的走強，很多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能效應(yīng)逐步釋放所形成的。據(jù)悉，在去年共化解粗鋼產(chǎn)能6500萬噸的基礎(chǔ)上，今年將再去產(chǎn)能5000萬噸。此外，對于在統(tǒng)計外的年產(chǎn)近6000萬噸“地條鋼”的取締，也會使鋼鐵行業(yè)效益有所提升。

不過，從現(xiàn)貨庫存數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼庫存已連續(xù)兩周出現(xiàn)階段性累增。截至7月28日，螺紋鋼社會庫存增13.93萬噸，環(huán)比增3.69%，鋼材廠內(nèi)庫存增長4%。倍特期貨分析師劉明亮表示，連續(xù)兩周社會庫存明顯增加，很大程度上是供給緩慢擴張下，高溫、降雨等天氣導(dǎo)致需求略降所致。不過，目前庫存絕對量仍處于低位，特別是鋼廠端庫存較低。在高利潤下，鋼廠銷售無壓力，挺價意愿很強。

與鋼材不同，鐵礦石庫存一直呈現(xiàn)高企態(tài)勢。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，上半年我國鐵礦石進(jìn)口量達(dá)到5.39億噸，比去年同期的4.93億噸增加9.3%。7月28日，Mysteel統(tǒng)計全國45個港口鐵礦石庫存為14231萬噸，較去年同期增3347萬噸。廣州期貨分析師王棟表示，雖然鐵礦石庫存方面整體處于高位震蕩狀態(tài)，但鋼廠開工率持續(xù)高企和高低品味鐵礦石的結(jié)構(gòu)性緊張，仍是鐵礦石企業(yè)價格拉高的主要因素。

焦煤焦炭方面，王棟認(rèn)為，隨著鋼廠開工率高企，焦煤的下游需求維持旺盛。從6月份進(jìn)口焦煤數(shù)據(jù)看來，海關(guān)對進(jìn)口煤的限制也對焦煤價格產(chǎn)生了一定程度的影響。從焦炭來看，各主產(chǎn)地均有環(huán)保檢查，出現(xiàn)了供不應(yīng)求的情況，焦化廠內(nèi)庫存降至低位。

動力煤價格拉漲，主要是受我國夏季用電高峰的強需求所致。據(jù)悉，今年全國用電量同比增長10%左右，沿海六大電廠的煤炭日耗頻創(chuàng)新高，目前電廠庫存煤炭可用天數(shù)低于正常20天的水平，這都將支撐煤價短期內(nèi)持續(xù)堅挺。數(shù)據(jù)顯示，7月31日，秦皇島港5500大卡動力煤貿(mào)易商主流報價在每噸645元至655元，現(xiàn)貨價格的堅挺對動力煤期貨價格形成支撐。

值得關(guān)注的是，期貨市場黑色系品種的整體上漲后，可能將面臨一定程度的回調(diào)。中國大宗商品發(fā)展研究中心秘書長劉心田表示，近期黑色系品種的上漲其實是對“金九銀十”行情的提前顯現(xiàn)。從歷史經(jīng)驗看來，黑色系漲幅很難持續(xù)超過3個月。目前看來，本輪上漲速度過快，或提前透支了利好，不排除8月中下旬市場進(jìn)入下行區(qū)間。

數(shù)據(jù)顯示，7月份，鐵礦石、焦煤和焦炭主力合約分別上漲23.97%、23%、18.98%，在所有商品中的漲幅位居前列。有市場人士表示，8月份動力煤可能會呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢，由于市場供應(yīng)提升，煤炭供應(yīng)緊張情況得以緩解；進(jìn)入8月中下旬后，煤炭需求旺季也將步入尾聲，價格下調(diào)概率很大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。