淡季不淡 銅價企穩(wěn)

疲弱數(shù)年的銅價在7月份表現(xiàn)不俗，財匯大數(shù)據(jù)終端顯示，芝商所（CME）旗下紐約商品交易所COMEX銅期貨價格在7月份累計上漲近7%，刷新2年來的高點。分析人士稱，除受相關(guān)進(jìn)口政策傳聞刺激外，整體來看供給端因廢銅供應(yīng)趨緊，銅精礦產(chǎn)出持續(xù)減少，需求淡季不淡，令銅價大幅上揚。

廢銅進(jìn)口傳聞刺激銅價

7月下旬，受市場消息刺激國內(nèi)外銅價大幅拉高，銅價刷新年內(nèi)價格高點。為何銅價多頭突然出手？除了美元指數(shù)回落扶助商品反彈、銅礦罷工再起擾動供應(yīng)等前期因素以外，一則關(guān)于“中國廢銅禁止第七類料進(jìn)口”的消息是本次銅價爆發(fā)的導(dǎo)火索。

據(jù)了解，市場上關(guān)于廢銅禁止第七類料進(jìn)口消息已傳2個月有余但未公開，上周中國正式向WTO提出將禁止4類24種固體廢料的進(jìn)口，包括生活源廢塑料、釩渣、未分類的廢紙及廢紡織品等等，但由于并未涉及廢銅，銅市場未有太多波瀾。然而，7月末市場瘋傳一則關(guān)于“據(jù)說中國有色金屬工業(yè)協(xié)會再生分會已接到通知，2018年底廢五金包括廢電線、廢電機馬達(dá)，散裝廢五金將禁止進(jìn)口，即所謂的廢七類（一般通俗理解和六類的區(qū)別在于，七類需要加工拆解流向消費端，六類可直接流入消費端）?！钡南⒔K于打破市場寧靜。

根據(jù)相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計，2016年中國進(jìn)口廢銅總金屬量為120萬噸左右，2017年預(yù)計為127萬金屬噸，其中七類料占比為60%-70%，直接影響進(jìn)口量約為75-90萬噸。廢銅主要流向為冶煉端生產(chǎn)粗銅、陽極板、電解銅，下游主要生產(chǎn)銅桿、銅板帶、銅棒等。根據(jù)部分機構(gòu)調(diào)研顯示，廣東地區(qū)廢舊拆解企業(yè)表示今年政府的進(jìn)口批文審批開始趨嚴(yán)，部分企業(yè)環(huán)保批文甚至被取消，或不再更新等。事實上，2017年底七類料進(jìn)口的取消，目前在市場情緒上的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實際，包括銅價的抬升，更多僅僅起到的是推波助瀾的效果。

銅基本面維持“緊平衡”

相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，6月國內(nèi)精銅供給量同比增加7%，前6個月供給同比減少3.27%，7月份預(yù)計同比增加8%，環(huán)比下降，下半年檢修主要集中在7月份。2017年國內(nèi)冶煉廠新投產(chǎn)產(chǎn)能計劃97萬噸，目前確定投產(chǎn)的有60萬噸，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計，2017年中國粗煉和精煉產(chǎn)能將增至770萬噸和1140萬噸。

需求方面，2017年6月中國精銅表觀需求同比減少2.72%，前6月同比下降5.74%。1-6月銅材產(chǎn)量103萬噸，累計同比7.7%，依然保持高增長。1-6月電網(wǎng)投資完成額累計同比增9.98%，電力版塊整體上升快，需求偏多。房地產(chǎn)開發(fā)投資累計同比8.5%，購置土地面積累計同比8.8%，新開工面積同比10.6%?？照{(diào)產(chǎn)量1917萬臺，同比增加13.4%，1-6月10172萬臺，累計同比17.9%。汽車6月產(chǎn)量225萬兩，同比增速上升至6.2%。6月銷量217.2萬兩，同比增加4.54%。整體消費淡季不淡，開工率高于往年同期。

分析人士指出，2017年以來全球礦山供應(yīng)端如罷工、政企糾紛等紛擾對銅精礦產(chǎn)量造成一定影響，但考慮到運輸時間、庫存和廢雜銅的有益補充等，銅精礦減少并未影響到精煉銅的生產(chǎn)。消費方面中國需求恢復(fù)不及預(yù)期，但是同比來看有著相對穩(wěn)定的增長。

另外，業(yè)內(nèi)人士表示，全球銅市供需維持“緊平衡”的概率較大，盡管全球銅表觀庫存偏低、上游銅礦供應(yīng)寬松預(yù)期收緊，為多頭階段性炒作提供一定題材，然而考慮到中國銅產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革政策下壓力較小，從價格走勢上看，國際銅價有著“銅博士”之稱，因其與全球經(jīng)濟密切相關(guān)，全年銅價主線將更多依賴宏觀政策博弈與流動性主導(dǎo)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。