淡季不淡 銅價(jià)企穩(wěn)

疲弱數(shù)年的銅價(jià)在7月份表現(xiàn)不俗，財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端顯示，芝商所（CME）旗下紐約商品交易所COMEX銅期貨價(jià)格在7月份累計(jì)上漲近7%，刷新2年來(lái)的高點(diǎn)。分析人士稱，除受相關(guān)進(jìn)口政策傳聞刺激外，整體來(lái)看供給端因廢銅供應(yīng)趨緊，銅精礦產(chǎn)出持續(xù)減少，需求淡季不淡，令銅價(jià)大幅上揚(yáng)。

廢銅進(jìn)口傳聞刺激銅價(jià)

7月下旬，受市場(chǎng)消息刺激國(guó)內(nèi)外銅價(jià)大幅拉高，銅價(jià)刷新年內(nèi)價(jià)格高點(diǎn)。為何銅價(jià)多頭突然出手？除了美元指數(shù)回落扶助商品反彈、銅礦罷工再起擾動(dòng)供應(yīng)等前期因素以外，一則關(guān)于“中國(guó)廢銅禁止第七類料進(jìn)口”的消息是本次銅價(jià)爆發(fā)的導(dǎo)火索。

據(jù)了解，市場(chǎng)上關(guān)于廢銅禁止第七類料進(jìn)口消息已傳2個(gè)月有余但未公開，上周中國(guó)正式向WTO提出將禁止4類24種固體廢料的進(jìn)口，包括生活源廢塑料、釩渣、未分類的廢紙及廢紡織品等等，但由于并未涉及廢銅，銅市場(chǎng)未有太多波瀾。然而，7月末市場(chǎng)瘋傳一則關(guān)于“據(jù)說中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)再生分會(huì)已接到通知，2018年底廢五金包括廢電線、廢電機(jī)馬達(dá)，散裝廢五金將禁止進(jìn)口，即所謂的廢七類（一般通俗理解和六類的區(qū)別在于，七類需要加工拆解流向消費(fèi)端，六類可直接流入消費(fèi)端）。”的消息終于打破市場(chǎng)寧?kù)o。

根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，2016年中國(guó)進(jìn)口廢銅總金屬量為120萬(wàn)噸左右，2017年預(yù)計(jì)為127萬(wàn)金屬噸，其中七類料占比為60%-70%，直接影響進(jìn)口量約為75-90萬(wàn)噸。廢銅主要流向?yàn)橐睙挾松a(chǎn)粗銅、陽(yáng)極板、電解銅，下游主要生產(chǎn)銅桿、銅板帶、銅棒等。根據(jù)部分機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，廣東地區(qū)廢舊拆解企業(yè)表示今年政府的進(jìn)口批文審批開始趨嚴(yán)，部分企業(yè)環(huán)保批文甚至被取消，或不再更新等。事實(shí)上，2017年底七類料進(jìn)口的取消，目前在市場(chǎng)情緒上的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實(shí)際，包括銅價(jià)的抬升，更多僅僅起到的是推波助瀾的效果。

銅基本面維持“緊平衡”

相關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，6月國(guó)內(nèi)精銅供給量同比增加7%，前6個(gè)月供給同比減少3.27%，7月份預(yù)計(jì)同比增加8%，環(huán)比下降，下半年檢修主要集中在7月份。2017年國(guó)內(nèi)冶煉廠新投產(chǎn)產(chǎn)能計(jì)劃97萬(wàn)噸，目前確定投產(chǎn)的有60萬(wàn)噸，據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年中國(guó)粗煉和精煉產(chǎn)能將增至770萬(wàn)噸和1140萬(wàn)噸。

需求方面，2017年6月中國(guó)精銅表觀需求同比減少2.72%，前6月同比下降5.74%。1-6月銅材產(chǎn)量103萬(wàn)噸，累計(jì)同比7.7%，依然保持高增長(zhǎng)。1-6月電網(wǎng)投資完成額累計(jì)同比增9.98%，電力版塊整體上升快，需求偏多。房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)同比8.5%，購(gòu)置土地面積累計(jì)同比8.8%，新開工面積同比10.6%?？照{(diào)產(chǎn)量1917萬(wàn)臺(tái)，同比增加13.4%，1-6月10172萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)同比17.9%。汽車6月產(chǎn)量225萬(wàn)兩，同比增速上升至6.2%。6月銷量217.2萬(wàn)兩，同比增加4.54%。整體消費(fèi)淡季不淡，開工率高于往年同期。

分析人士指出，2017年以來(lái)全球礦山供應(yīng)端如罷工、政企糾紛等紛擾對(duì)銅精礦產(chǎn)量造成一定影響，但考慮到運(yùn)輸時(shí)間、庫(kù)存和廢雜銅的有益補(bǔ)充等，銅精礦減少并未影響到精煉銅的生產(chǎn)。消費(fèi)方面中國(guó)需求恢復(fù)不及預(yù)期，但是同比來(lái)看有著相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

另外，業(yè)內(nèi)人士表示，全球銅市供需維持“緊平衡”的概率較大，盡管全球銅表觀庫(kù)存偏低、上游銅礦供應(yīng)寬松預(yù)期收緊，為多頭階段性炒作提供一定題材，然而考慮到中國(guó)銅產(chǎn)業(yè)在供給側(cè)改革政策下壓力較小，從價(jià)格走勢(shì)上看，國(guó)際銅價(jià)有著“銅博士”之稱，因其與全球經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，全年銅價(jià)主線將更多依賴宏觀政策博弈與流動(dòng)性主導(dǎo)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。