期權(quán)觀察：50ETF技術(shù)牛市特征顯著

周二上證綜指高開高走，持續(xù)上行，尾盤報(bào)收于3292.64點(diǎn)，收漲0.60%。兩市成交量5419.7億元，增加14.7億元。上證50指數(shù)再度領(lǐng)漲，漲幅1.66%，其余指數(shù)普漲。盤面看，非銀金融、銀行、建材等行業(yè)板塊領(lǐng)漲，煤炭、有色金屬、鋼鐵等前期漲幅過高的周期股大幅下挫。期指方面，三大期指漲跌不一，IH在金融股上漲的情況下收漲1.57%，IC合約收跌0.24%。標(biāo)的資產(chǎn)方面，50ETF高開高走，尾盤報(bào)收于2.724，再創(chuàng)年初以來新高。成交量增至314.4萬手，增加83萬手。量?jī)r(jià)齊增的技術(shù)牛市特征顯著。

期權(quán)市場(chǎng)成交量大幅增加，全日累計(jì)成交860015張期權(quán)合約，較上一交易日增加284316張合約。其中，認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交482922張，較上一交易日增加52.8%，認(rèn)沽期權(quán)成交377093張，較上一交易日增加45.1%。日成交量PCR小幅降至0.781，上一交易日為0.823，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎偏樂觀。持倉(cāng)方面，上證50ETF期權(quán)總持倉(cāng)量小幅增至1587540張，增加4645張，認(rèn)沽期權(quán)持倉(cāng)量仍然大于認(rèn)購(gòu)期權(quán)持倉(cāng)量。8月認(rèn)購(gòu)與認(rèn)沽期權(quán)成交量最大的合約均集中在7月2.70合約上，多空雙方圍繞2.70一線仍存有分歧。

標(biāo)的資產(chǎn)30日歷史波動(dòng)率12.15%，穩(wěn)步抬升。認(rèn)沽期權(quán)隱含波動(dòng)率下行速度較快，且已經(jīng)低于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率，兩者差異不大。認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格上行的部分貢獻(xiàn)因素在于認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率的抬升。平值期權(quán)方面，50ETF購(gòu)8月2.70期權(quán)的隱含波動(dòng)率為15.91%，較上一交易日減少0.6個(gè)百分點(diǎn)；50ETF沽8月2.70期權(quán)的隱含波動(dòng)率為14.77%，減少0.98個(gè)百分點(diǎn)。

因標(biāo)的資產(chǎn)50ETF價(jià)格大幅上漲，認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格全線上漲，認(rèn)沽期權(quán)價(jià)格全線下跌。8月平值認(rèn)購(gòu)合約“50ETF購(gòu)8月2.70”報(bào)收于0.0598，上漲54.92%；8月平值認(rèn)沽合約“50ETF沽8月2.70”報(bào)收于0.0270，下跌44.67%。隨著認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率的抬升，認(rèn)購(gòu)期權(quán)定價(jià)已不再具備低估價(jià)值。

綜合來看，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF量增價(jià)漲的技術(shù)牛市特征顯著，但資金流 向仍以流出為主。資源性周期股啟動(dòng)回調(diào)模式，板塊輪動(dòng)加劇。期權(quán)策略方面，仍以牛市思路對(duì)待，仍以牛市垂直價(jià)差策略為宜，3300點(diǎn)一線重要壓力位的支撐力度有待檢驗(yàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。