投資要點(diǎn) 今日精選兩篇研報(bào)

投資要點(diǎn) 今日精選兩篇研報(bào)，分別是青島金王出自于中泰證券與樂(lè)心醫(yī)療出自于東北證券。 對(duì)于青島金王，報(bào)告看好公司的前景。公司基于資源/資金/平臺(tái)優(yōu)勢(shì)從渠道端率先切入，線上悠可/線下 21 家核心省代，公司將逐漸具備承接更多優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性國(guó)內(nèi)外品牌的能力，伴隨而來(lái)的業(yè)績(jī)放量值得期待。此外，公司亦在延伸布局美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略版圖漸成型。 考慮杭州悠可收購(gòu)帶來(lái)投資收益 2.2 億元， 維持 2017/18/19 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 5.63/4.45/5.32 億元。 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 對(duì)于樂(lè)心醫(yī)療，報(bào)告看好公司的前景。預(yù)計(jì)公司2017/2018/2019 年EPS 0.56/0.70/0.91 元，對(duì)應(yīng)PE 62.01/49.72/38.17 倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 研報(bào)正文 【一】青島金王: 2017H1 收入/凈利潤(rùn)同增 88%/491%。 公司公告業(yè)績(jī)快報(bào)， 2017 年上半年收入同增 88%至 20 億元、凈利潤(rùn)同增 491%至 3.06 億元，若不考慮全資收購(gòu)杭州悠可帶來(lái)的 2.2 億投資收益， 凈利潤(rùn)同增約 66%至 8600 萬(wàn)元左右，其中蠟燭主業(yè)同期持平，預(yù)計(jì)貢獻(xiàn) 50%+業(yè)績(jī)。 化妝品業(yè)務(wù)有序推進(jìn)，支撐后續(xù)增長(zhǎng)?；瘖y品業(yè)務(wù)各標(biāo)的均表現(xiàn)良好， 月灃雙位數(shù)增長(zhǎng)、韓亞低基數(shù)下同增約 100%。期內(nèi)公司完成杭州悠可收購(gòu)，2017 年上半年凈利潤(rùn)同增 75%-80%。同時(shí)公司在上海建立的化妝品業(yè)務(wù)分布推進(jìn)順利，核心團(tuán)隊(duì)緊鑼密鼓搭建中。截至目前公司已整合 21 家代理商， 2017H1 核心代理商亦實(shí)現(xiàn)翻番增長(zhǎng)， 后續(xù)仍將持續(xù)推進(jìn)， 部分核心代理商獲得多個(gè)新品牌代理權(quán)，協(xié)同效應(yīng)初現(xiàn)。 目前代理商整合已初具規(guī)模，為后續(xù)優(yōu)質(zhì)品牌的潛在合作機(jī)會(huì)奠定基礎(chǔ)；同時(shí)， 隨著代理商業(yè)務(wù)趨于成熟、未來(lái)業(yè)績(jī)進(jìn)一步放量可期。 點(diǎn)評(píng)：報(bào)告看好公司的前景。公司基于資源/資金/平臺(tái)優(yōu)勢(shì)從渠道端率先切入，線上悠可/線下 21 家核心省代，公司將逐漸具備承接更多優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)性國(guó)內(nèi)外品牌的能力，伴隨而來(lái)的業(yè)績(jī)放量值得期待。此外，公司亦在延伸布局美妝相關(guān)產(chǎn)業(yè)，戰(zhàn)略版圖漸成型。 考慮杭州悠可收購(gòu)帶來(lái)投資收益 2.2 億元， 維持 2017/18/19 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè) 5.63/4.45/5.32 億元。 維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。 【二】樂(lè)心醫(yī)療: 蘋(píng)果收購(gòu)芬蘭公司Beddit，該公司是一家睡眠追蹤APP 和硬件設(shè)備廠商。設(shè)備可以監(jiān)測(cè)睡眠時(shí)長(zhǎng)、打鼾頻率、體溫、呼吸、心率等睡眠的指數(shù)。Beddit 整合了HealthKit，可以通過(guò)蘋(píng)果的Health 應(yīng)用和AppleWatch 全面跟蹤用戶身體健康狀況。 Apple Watch 應(yīng)用生態(tài)豐富提高用戶黏性，可穿戴設(shè)備景氣度提升。蘋(píng)果公司收購(gòu)芬蘭睡眠追蹤公司Beddit，通過(guò)外延方式豐富AppleWatch 應(yīng)用生態(tài)。Beddit 已經(jīng)整合Health Kit，用戶可通過(guò)Apple Watch監(jiān)測(cè)睡眠時(shí)長(zhǎng)、打鼾頻率、體溫、呼吸、心率等睡眠的指數(shù)，全面跟蹤身體健康狀態(tài)。這將提升用戶體驗(yàn)，提高使用黏性。根據(jù)市場(chǎng)研究公司Strategy Analytics 研究報(bào)告，2017Q1 全球智能可穿戴設(shè)備出貨量達(dá)2200 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)20.88%，可穿戴設(shè)備行業(yè)仍保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。 行業(yè)景氣度提升+線下渠道建設(shè)發(fā)力+品牌影響力建設(shè)，公司智能手環(huán)業(yè)務(wù)有望加速發(fā)展?？纱┐髟O(shè)備行業(yè)景氣度有所提升，公司作為行業(yè)龍頭企業(yè)有望享受行業(yè)成長(zhǎng)紅利。并且目前公司智能手環(huán)業(yè)務(wù)銷(xiāo)售以線上為主，線下渠道相對(duì)薄弱?，F(xiàn)階段公司在線下渠道體系建設(shè)、業(yè)務(wù)人員招聘和培訓(xùn)、業(yè)務(wù)管理體系建設(shè)等方面全面鋪開(kāi)，線下渠道建設(shè)加速推進(jìn)。線下業(yè)務(wù)發(fā)展空間大，若順利推進(jìn)將顯著增加業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)邊際效應(yīng)。除此之外，公司注重產(chǎn)品品牌和市場(chǎng)影響力打造，已落地“樂(lè)心手環(huán)冠名陳偉霆演唱會(huì)”。 健康管理平臺(tái)生態(tài)部署完成，打開(kāi)公司成長(zhǎng)空間。產(chǎn)品端，硬件產(chǎn)品有智能手環(huán)、電子血壓計(jì)等，軟件產(chǎn)品包含樂(lè)心云平臺(tái)、APP 客戶端等。用戶端，樂(lè)心手環(huán)季度出貨量高達(dá)百萬(wàn)臺(tái)規(guī)模，用戶數(shù)量龐大；醫(yī)療機(jī)構(gòu)端，公司已與深圳市羅湖醫(yī)院集團(tuán)、小欖衛(wèi)生局、就醫(yī)160等機(jī)構(gòu)合作。經(jīng)過(guò)系列布局，公司形成“硬件+算法+平臺(tái)+APP+運(yùn)營(yíng)”的跨界經(jīng)營(yíng)組合，成功部署健康管理平臺(tái)生態(tài)。 點(diǎn)評(píng)：報(bào)告看好公司的前景。預(yù)計(jì)公司2017/2018/2019 年EPS 0.56/0.70/0.91 元。 免責(zé)聲明 以上報(bào)告數(shù)據(jù)與評(píng)測(cè)，以真實(shí)客觀為原則，并盡最大努力的全面。但仍可能存在或遺漏的錯(cuò)誤。僅供參考。而我們提供的更是一種分析與設(shè)計(jì)的思路，并不構(gòu)成對(duì)所訴品種買(mǎi)賣(mài)的出價(jià)或征價(jià)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。 杭州集金號(hào)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司

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