鐵礦“接棒”螺紋 商品牛途未完？

       周二（7月18日）大宗商品多數(shù)飄紅，黑色系維持強(qiáng)勢，鐵礦石放量大漲，盤中漲幅超過6%，焦煤、錳硅、焦炭漲幅居前。午后部分品種出現(xiàn)回調(diào)，農(nóng)產(chǎn)品板塊漲跌分化，雞蛋、棉花、淀粉走勢穩(wěn)健，而三大油脂午后現(xiàn)大幅跳水，棕櫚油跌近2%。值得注意的是，近期一直強(qiáng)勢的螺紋鋼午后大幅下跌。   　　截至下午收盤，鐵礦石漲5.3%，焦煤漲3.41%，錳硅漲2.5%，雞蛋漲1.66%，棉花漲1.57%，淀粉漲1.3%，焦炭漲1.22%，PVC漲1.22%，甲醇漲1.21%；跌幅方面，棕櫚跌1.88%，滬鋁跌0.8%，螺紋跌0.77%。   　　和訊股指期貨周二（7月18日）期指走勢明顯分化，IF、IH主力盤中探底回升，午后跌勢收窄；IC主力震蕩上行，擺脫昨日墊底行情。   　　截止收盤，滬深300指數(shù)報(bào)3667.18點(diǎn)，漲幅為0.10%，IF1707報(bào)3650.0點(diǎn)，跌幅為0.26%；上證50指數(shù)報(bào)2624.15點(diǎn)，跌幅為0.28%，IH1707報(bào)2619.2點(diǎn)，跌幅為0.67%；中證500指數(shù)報(bào)5938.28點(diǎn)，漲幅為1.05%，IC1707報(bào)5899.0點(diǎn)，漲幅為0.46%。   黑色系行情或?qū)⒊掷m(xù)   　　華創(chuàng)證券研究認(rèn)為黑色系行情或?qū)⒊掷m(xù)。6月以來黑色系現(xiàn)貨和期貨均持續(xù)上漲，期貨貼水得到快速修復(fù)。   　　華創(chuàng)證券指出，政策不允許中改電限制鋼鐵供給，目前供給壓力不大。6月底是清理取締“地條鋼”的大限，而且近期監(jiān)管層也強(qiáng)調(diào)不允許“中改電”方案，未來不排除進(jìn)一步嚴(yán)查電弧爐許可證?？紤]到監(jiān)管層整體對電弧爐偏緊的政策態(tài)度，而且在建電弧爐指標(biāo)短期難以集中放量，因此行業(yè)供給變化仍主要取決于目前已有合法產(chǎn)能的釋放情況。   　　另一方面，近期隨著鋼價的持續(xù)上漲，鋼企利潤也有明顯好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致了鋼企提升開工率。目前全國高爐開工率較6月初提高0.82個百分點(diǎn)至77.76%，但依然處于歷史地位，因此目前實(shí)際供給壓力不大。產(chǎn)能釋放慢，華創(chuàng)證券認(rèn)為主要是因?yàn)榍捌谥蓄l爐事件的持續(xù)影響；其次伴隨著去年漲價，大型國有產(chǎn)能已經(jīng)釋放了產(chǎn)能，但目前融資環(huán)境收緊加大了剩余民企開工。展望后期，我們認(rèn)為中頻爐事件將影響全年，鋼企盈利改善后產(chǎn)能有望陸續(xù)釋放，但考慮到民企開工偏慢，后期新增供給壓力不大。   　　此外，開工加快，而庫存加速消化，預(yù)示著下游需求不差。2017年以來經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并不差，雖然6月以來盈利改善帶動高爐開工率提升，但目前全社會鋼鐵庫存處于歷史低位。因此在供給和庫存壓力都不大，而且下游需求不差，甚至有可能超預(yù)期的情況下，黑色系行情或?qū)⒊掷m(xù)。   　　鐵礦高空思路不改   　　鐵礦石經(jīng)過前期大幅反彈后，進(jìn)入7月后一直維持高位震蕩走勢，從成交量和持倉量看，市場交投比較活躍，而從多空凈持倉變動看，市場分歧依然較大。   　　目前，隨著7月開始大量MLF的到期及巨額財(cái)政繳款壓力，貨幣短期難言寬松，同時近兩周外礦發(fā)貨量明顯增加，預(yù)示著鐵礦供給端壓力將在度增加，前期推動礦價大幅反彈的主要因素已開始轉(zhuǎn)向，而在鋼廠實(shí)際產(chǎn)能利用率升至高點(diǎn)，鐵礦石入爐品位逼近前高的情況下，短期看礦價已無繼續(xù)反彈動力，目前唯一對礦價產(chǎn)生支撐的是由于噸鋼利潤引發(fā)的高品礦供需偏緊問題，鋼廠利潤在電弧爐未能補(bǔ)庫地條鋼供給缺口的情況下仍將延續(xù)，但高品位資源的供給將隨著后期外礦到港的增加而上升，屆時在這一問題緩解后，若無新因素出現(xiàn)，鐵礦石將在度陷入下跌趨勢中，礦價只有回到50美金下方才能實(shí)現(xiàn)供需平衡。   　　在前期利多因素逐步消化后，鐵礦石后期的走勢將在度受到供需面支配。但考慮到當(dāng)前港口庫存仍在1.4億噸上方，且后期在外礦到港逐步增加且鋼廠采購趨于謹(jǐn)慎的情況下或?qū)⑦M(jìn)一步上升，鐵礦受庫存壓制短期反彈將結(jié)束，但由于目前仍存在利潤引發(fā)的結(jié)構(gòu)性問題，因此下行空間不大，短期將維持高位震蕩走勢，但后期隨著鋼廠產(chǎn)能利用率的進(jìn)一步提升，同時高品礦到港的增加，鐵礦石將在度進(jìn)入下行通道，預(yù)計(jì)普氏62%指數(shù)將重回50美金下方。   　　國內(nèi)油脂行情上演“過山車”   　　近來國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量較為龐大，油廠開機(jī)率高企，周壓榨量已達(dá)190萬噸以上，未來兩周或提高至205萬噸以上的歷史新高，目前國內(nèi)豆油庫存已增至130萬噸以上?；久鎵毫χ?，油脂上漲對美豆天氣炒作的依賴程度較高，因天氣預(yù)報(bào)美國關(guān)鍵種植區(qū)普遍降雨緩解近期持續(xù)炎熱干旱引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂令美小麥下跌，拖累美豆價格，預(yù)計(jì)短線國內(nèi)油脂行情跟盤波動將較為頻繁。不過天氣炒作遠(yuǎn)未結(jié)束，及包裝油旺季即將來臨，預(yù)計(jì)“天氣市”結(jié)束前，油脂現(xiàn)貨底部震蕩上移格局未改。   　　華泰期貨指出，本周油廠開機(jī)率隨著到港增多再次提高，現(xiàn)貨上壓力仍存。從中期角度看，棕油近兩月前船期看進(jìn)口將會很有限，八月份雖又有兩船買貨，但貨權(quán)仍集中，后期現(xiàn)貨仍不好跌。華泰期貨認(rèn)為，美豆之前天氣升水打太足，大跌后暫時震蕩，國內(nèi)商品目前的上漲氛圍對內(nèi)盤油脂也很有提振，短期仍建議投資者暫時觀望為主，關(guān)注天氣炒作能否卷土重來以及之后的潛在做空可能。           來源：和訊網(wǎng)  

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