期貨成交量萎縮三成半 資管最受傷

根據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年我國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為14.78億手，累計(jì)成交額為85.9萬(wàn)億元，同比分別下降35.48%和13.52%。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)認(rèn)為，今年上半年全國(guó)期貨市場(chǎng)整體成交規(guī)模下滑，主要原因是商品期貨成交量“不給力”、金融期貨成交量“力不夠”。同時(shí)，王駿認(rèn)為，國(guó)內(nèi)商品和股票現(xiàn)貨市場(chǎng)整體交易清淡、供給側(cè)改革推向深入、國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)保持平穩(wěn)和海外宏觀貨幣環(huán)境不確定性上升等因素也起到了重要的影響。

市場(chǎng)的“不給力”，也對(duì)期貨公司的業(yè)務(wù)產(chǎn)生了不小影響。其中，期貨資管所受影響最大。

整體疲軟是罪魁禍?zhǔn)?/p>

期貨市場(chǎng)成交規(guī)模，為何下滑幅度如此之大？

分析師指出，商品期貨成交規(guī)模的萎縮是今年上半年全國(guó)期貨市場(chǎng)成交規(guī)模下滑的根本原因。

今年上半年商品期貨累計(jì)成交量為14.65億手，成交額為73.31萬(wàn)億元，相比2016年上半年的成交量為22.81億手，成交額為90.02萬(wàn)億元，同比分別下滑35.77%和18.56%。

去年風(fēng)光無(wú)限的黑色商品螺紋鋼期貨、鐵礦石期貨在今年上半年的成交量同比分別下降40.21%和39.69%。雖然鐵合金、熱軋卷板、玻璃期貨上半年成交量保持增長(zhǎng)，但仍然無(wú)法沖抵全期貨市場(chǎng)最活躍的兩大品種的成交量下滑。去年下半年接力螺紋鋼的焦炭、焦煤和動(dòng)力煤期貨成交量在今年也大幅減少，分別下滑68.81%、51.74%%和35.67%，出現(xiàn)整個(gè)板塊成交規(guī)模的下滑，成為商品期貨市場(chǎng)成交規(guī)模萎縮的一個(gè)主要原因。

此外，化工商品和金屬商品的表現(xiàn)也不盡如人意。今年上半年，化工期貨中的聚丙烯、聚乙烯、石油瀝青、天然橡膠、甲醇和PTA六大活躍品種出現(xiàn)成交量同比大幅回落，分別下滑72.63%、51.89%、48.98%、22.38%、20.04%和8.22%。與此同時(shí)，貴金屬和有色金屬期貨中的黃金、白銀、鎳和銅四大主力品種成交量也出現(xiàn)萎縮，分別減少47.69%、30.21%、43.81%和36.32%。這些主力品種的成交規(guī)模下滑，助推了整個(gè)商品期貨市場(chǎng)成交規(guī)模的下降。

與商品相比，金融期貨觸底反彈。今年上半年金融期貨累計(jì)成交量為O.127億手，累計(jì)成交額為12.59萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)33.98%和35.17%。

但分析師指出，今年上半年金融期貨中的IF、IC股指期貨和5年期國(guó)債期貨成交量出現(xiàn)較大下滑，分別下降21.21%、20.21%和17.36%，所以股指期貨松綁的市場(chǎng)效果并不是特別明顯，只是出現(xiàn)了一定程度的成交規(guī)模的改善或恢復(fù)，并沒(méi)有出現(xiàn)成交量的大幅反彈或巨幅回升。隨著國(guó)內(nèi)股市價(jià)值重估、上證指數(shù)正式納入MSCI指數(shù)和香港等境外資金投資力度加大，股指期貨避險(xiǎn)和資產(chǎn)配置需求可以進(jìn)一步上升，下半年的成交量將繼續(xù)穩(wěn)定上升。

市場(chǎng)“不給力”

疲軟的市場(chǎng)對(duì)期貨公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)不小影響。

“按照目前的市場(chǎng)情況來(lái)看，我們預(yù)計(jì)今年業(yè)績(jī)要比去年下降一至兩成。”一位期貨公司負(fù)責(zé)人預(yù)計(jì)。

“今年期貨資管業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理。但期貨市場(chǎng)成交萎縮，價(jià)格波動(dòng)減弱，給轉(zhuǎn)型帶來(lái)了難度。”魯證期貨資產(chǎn)管理部總經(jīng)理孟濤向記者表示。

中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2017年上半年，共有754只期貨資管產(chǎn)品設(shè)立。對(duì)比去年同期的1755只，新產(chǎn)品設(shè)立明顯放緩。分月份看，3月發(fā)行164只，為上半年最高；6月下降至88只，僅為3月的一半。

從公司角度看，共有94家期貨公司在上半年新發(fā)期貨資管產(chǎn)品。各家公司數(shù)量參差不齊，半年僅發(fā)行1只資管產(chǎn)品的不在少數(shù)。

另?yè)?jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2017年3月31日，基金管理公司及其子公司、證券公司、期貨公司、私募基金管理機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)總規(guī)模約53.47萬(wàn)億元，而期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模約2980億元。

“我們自己心里清楚，雖然去年依靠通道業(yè)務(wù)將規(guī)模做起來(lái)了，但是從質(zhì)量上來(lái)看，資管產(chǎn)品的收益并不理想。”一家期貨公司資管負(fù)責(zé)人告訴記者，“今年期貨市場(chǎng)波動(dòng)率降低，行情起伏不大，限制了管理期貨類策略產(chǎn)品的發(fā)展。”

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1至5月納入統(tǒng)計(jì)排名的單賬戶期貨策略產(chǎn)品共計(jì)187只，今年來(lái)平均收益為-6.55%；其中76只產(chǎn)品獲得正收益，占比剛滿四成。

跳出期貨市場(chǎng)

期貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳拖累了管理期貨私募，迫使期貨公司將投資范圍擴(kuò)大到其它市場(chǎng)。

“今年上半年公司資管業(yè)務(wù)不發(fā)通道業(yè)務(wù)產(chǎn)品，全面向自主管理轉(zhuǎn)型。而且我們也不再局限在期貨領(lǐng)域，也會(huì)在債券、股票上尋找機(jī)會(huì)。”上述負(fù)責(zé)人表示。

由于固定收益投資與傳統(tǒng)的期貨投資具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性，不少期貨公司早就開(kāi)始布局固收類投資來(lái)加強(qiáng)期貨資管的主動(dòng)管理能力。

永安期貨今年就獲得了中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)會(huì)員資格，并已與銀行等機(jī)構(gòu)開(kāi)始建立合作，布局固定收益投資。不少期貨公司早已組建自己的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)，今年這些公司推出的固收產(chǎn)品已經(jīng)獲得銀行等大型金融機(jī)構(gòu)的青睞。

這些期貨公司的做法是十分明智的。記者了解到，今年上半年，在所有策略中，債券策略獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。

方正證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平近日指出，債市配置價(jià)值凸顯，我們可能正站在債市新一輪牛市的前夜。

他進(jìn)一步指出，債券市場(chǎng)的熊牛之界存在三大信號(hào)：經(jīng)濟(jì)名義增長(zhǎng)率見(jiàn)頂、市場(chǎng)換手率明顯上升以及債券回購(gòu)利率期限利差回到歷史高位。隨著經(jīng)濟(jì)二次探底、再通縮、貨幣政策從收緊轉(zhuǎn)向不松不緊，債市正開(kāi)始逐步具備配置價(jià)值。

不過(guò)，轉(zhuǎn)型主動(dòng)管理，涉足更多投資領(lǐng)域也有不小的風(fēng)險(xiǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。