玉米：多頭宴會(huì)即將散場(chǎng)

4月中上旬開(kāi)始，玉米期貨價(jià)格“上不去下不來(lái)”的行情持續(xù)了兩月有余。經(jīng)過(guò)漫長(zhǎng)的盤整，價(jià)格出現(xiàn)反彈跡象，接連五周收出陽(yáng)線。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，玉米價(jià)格就此一飛沖天。然而，筆者對(duì)此存有疑問(wèn)。

現(xiàn)貨飆漲，可能透支后期行情

近日，玉米現(xiàn)貨價(jià)格高歌猛進(jìn)，領(lǐng)漲區(qū)域集中在東北、華北黃淮地區(qū)。以山東為代表，短短一周，價(jià)格漲幅超過(guò)100元/噸，部分深加工企業(yè)到廠收購(gòu)價(jià)已漲至1840元/噸，直逼1900元/噸的整數(shù)關(guān)口。一瓶礦泉水換三斤玉米的光景一去不復(fù)返。

現(xiàn)貨價(jià)格快速飆升，原因有二：第一，華北黃淮地區(qū)玉米加工企業(yè)密集，至6月中旬，本地玉米儲(chǔ)量已不能滿足生產(chǎn)需求，企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿強(qiáng)烈；第二，企業(yè)急需補(bǔ)庫(kù)之際，臨儲(chǔ)拍賣集中出庫(kù)及降雨天氣引發(fā)的裝運(yùn)困難問(wèn)題導(dǎo)致市場(chǎng)出現(xiàn)“糧難買”的假象，低庫(kù)存企業(yè)不得不提價(jià)收購(gòu)。市場(chǎng)并不是沒(méi)糧，只是尚未運(yùn)輸?shù)轿唬吘褂袃蓛|噸的庫(kù)存做后盾,實(shí)在無(wú)需驚慌。

與華北遙相呼應(yīng)的東北地區(qū)，市場(chǎng)開(kāi)始分化。6月30日為當(dāng)?shù)厣罴庸ぱa(bǔ)貼政策的截止日期，部分玉米加工企業(yè)為搭乘政策紅利末班車而大肆補(bǔ)庫(kù)。與此同時(shí)，也有相當(dāng)部分深加工企業(yè)因前期超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)而選擇提前停產(chǎn)檢修。不過(guò)，要注意，不管末班車上擠了多少人，到了終點(diǎn)都要下車的。這就意味著，深加工企業(yè)囤積的庫(kù)存，終將作為原料施壓供應(yīng)端。

降水到來(lái)，干旱問(wèn)題有所緩解

延續(xù)多日的高溫少雨天氣引發(fā)市場(chǎng)對(duì)本年度玉米產(chǎn)量的擔(dān)憂，天氣因素為盤面注入升水預(yù)期。然而，6月20日以后，受外蒙古東移而來(lái)的巨大高空低渦影響，玉米產(chǎn)區(qū)內(nèi)蒙古及東北地區(qū)迎來(lái)久違的雨水。“5月旱不算旱，6月下雨吃飽飯”，玉米產(chǎn)量前景依然向好。與此同時(shí)，美國(guó)中西部產(chǎn)區(qū)也迎來(lái)連續(xù)性有益降雨，對(duì)后期天氣的樂(lè)觀預(yù)期促使CBOT玉米價(jià)格一度跌至近6個(gè)月來(lái)的新低356.4美分/蒲式耳。

稅率下調(diào)，進(jìn)口有望異軍突起

近日，一則消息較為引人注目：5月，我國(guó)進(jìn)口玉米4.22萬(wàn)噸，同比減少95.93%。其實(shí)，該進(jìn)口量不足我國(guó)玉米需求量的五百萬(wàn)分之一，基數(shù)過(guò)小，不宜過(guò)分解讀。更甚者，后期，國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)口可能迎來(lái)春天。原因在于，從7月開(kāi)始，我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品增值稅稅率將下調(diào)2%，至11%。當(dāng)前，美玉米價(jià)格低廉，按CBOT玉米價(jià)格360美分/蒲式耳、升貼水40美分/蒲式耳、海運(yùn)費(fèi)38美元/噸粗略計(jì)算，進(jìn)口美玉米成本僅為1558元/噸，進(jìn)口有利可圖。若國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格居高不下，則進(jìn)口玉米成本優(yōu)勢(shì)明顯，進(jìn)口數(shù)量將大幅增加。

拍賣遇冷，兩億噸庫(kù)存待消化

本年度臨儲(chǔ)拍賣開(kāi)始前，待消化的玉米庫(kù)存為2.58億噸，比國(guó)內(nèi)年消費(fèi)量峰值2.14億噸還高。截至目前，僅成交0.2541億噸。更糟的是，進(jìn)入6月，拍賣陷入困境，成交慘淡，去庫(kù)存壓力沉重。2014年產(chǎn)玉米參與拍賣能否重燃企業(yè)采購(gòu)熱情，值得關(guān)注。

綜合來(lái)看，玉米價(jià)格繼續(xù)上漲的動(dòng)能所剩無(wú)幾，多頭的宴席也該散場(chǎng)了。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。