受成本支撐,塑料期貨價格出現(xiàn)反彈。但考慮到需求處于淡季,反彈行情很難持續(xù),后期將振蕩運行。
利潤有望改善
成本塌陷是前期塑料價格持續(xù)下跌的主要原因。但是,6月底開始,原油和煤炭強勢反彈,塑料成本塌陷的狀態(tài)終結(jié)。雖然全球供應(yīng)過剩格局未改,但隨著夏季成品油消費旺季的到來,原油價格階段性底部建立,油制PE的成本重心即使不會上移,也不會繼續(xù)塌陷。煤炭方面,火電消費旺季到來,下游需求旺盛刺激煤炭價格反彈,進而推升煤制烯烴成本。
前期原油和煤炭價格下跌導(dǎo)致塑料成本重心下移,但是由于塑料價格跌幅大于成本跌幅,塑料企業(yè)利潤水平萎縮。計算可知,目前,油制PE的利潤大致在3300元/噸,煤制PE的利潤大致在2500元/噸,屬于偏低水平。后期,隨著成本的提升,利潤有望好轉(zhuǎn)。
供應(yīng)趨于寬松
二季度是石化企業(yè)集中檢修期,5月中旬PE裝置大面積檢修。不過,7月開始,檢修的裝置將陸續(xù)復(fù)工。截至6月30日,塑料裝置開工負(fù)荷為78%。從目前公布的消息來看,揚子石化、中煤蒙大、上海賽科的裝置將于本月恢復(fù)生產(chǎn),市場供應(yīng)趨于寬松,從而延緩去庫存進程。
截至6月28日,石化企業(yè)PE庫存為5.04萬噸,較前一周增加949噸,增幅為1.92%。雖然石化庫存提高,但其已經(jīng)處于近1年的極低水平。社會庫存方面,去年年底社會庫存激增是塑料價格下跌的一個重要原因。目前,塑料社會庫存仍然處于較高水平,在46萬噸,與30萬噸的正常水平有較大差距。
需求處于淡季
6—7月是地膜和棚膜消費的空白期,這意味著塑料整體消費不會出現(xiàn)大的變化。目前,農(nóng)膜訂單較少,需求主要來自包裝膜,而由于社會庫存高企,下游更多采用消費自身庫存的方式來完成生產(chǎn)。在這種情況下,需求很難支撐塑料價格持續(xù)上漲。
后市預(yù)測
成本端和供應(yīng)端都有好轉(zhuǎn)跡象,這是塑料期貨價格反彈的重要原因,但考慮到需求難以釋放,特別是極高的社會庫存放大了這一現(xiàn)象,筆者認(rèn)為,塑料跌勢雖已終結(jié),但也不會出現(xiàn)持續(xù)性上漲行情。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
名稱 | 最新價 | 漲跌 |
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盤螺 | 3530 | +10 |
低合金板卷 | 3300 | -20 |
低合金厚板 | 3480 | +20 |
焊管 | 3670 | +20 |
槽鋼 | 3700 | - |
鍍鋅板卷 | 4250 | - |
316L/2B卷板 | 25400 | 0 |
冷軋無取向硅鋼 | 4700 | - |
焊絲 | 4600 | - |
硅鐵 | 6200 | 50 |
鋼坯 | 3120 | 20 |
鋅精礦 | 20750 | 250 |
焦炭 | 1360 | 0 |
黃金 | 583 | 1 |
重廢 | 1720 | 0 |
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