國內(nèi)糖市趨勢終將會被逆轉(zhuǎn)

在過去一個月內(nèi)走出一波凌厲下跌的行情，并一度跌破中期調(diào)整下降通道下軌，國內(nèi)糖市悲觀看空情緒達到極致，特別是外盤持續(xù)下跌對于國內(nèi)糖市起到了示范作用，雖然加征配額外進口特別關(guān)稅提高了進口白糖加工成本，不過對于走私糖增加的擔(dān)憂弱化了加征特別關(guān)稅的防浪堤作用。當(dāng)前國內(nèi)糖市是不是已經(jīng)徹底轉(zhuǎn)為熊市呢？當(dāng)前的連續(xù)調(diào)整是上漲過程中的第四浪調(diào)整還是轉(zhuǎn)熊后的A浪下跌？只有準確確認今年年初以來此次調(diào)整的性質(zhì)，才能對于本榨季和下榨季糖市走勢做出正確的判斷與應(yīng)對。

首先要認識什么是熊市？據(jù)了解，國內(nèi)糖市在過去十年經(jīng)歷了兩次熊市，一次是2006年2月份鄭糖指數(shù)創(chuàng)出6239點新高后到2008年10月跌到了2774點，下跌了3465點，跌幅高達55.53%；第二次熊市自2011年8月份7514點調(diào)整到了2014年9月份的4220點，下跌了3294點，跌幅達到了43.84%，兩次的平均跌幅為49.69%，基本腰斬一半。去年11月底鄭糖指數(shù)創(chuàng)出7338點以后至今最低跌到了6348，下跌了990點，跌幅只有13.49%，不但和上兩次大熊市不可同日而語，就是相對美盤同期45.20%的跌幅也是相形見絀。2006年那次大熊市是國內(nèi)種植白糖增產(chǎn)總產(chǎn)量超過了消費，2011年那次是國內(nèi)增產(chǎn)加進口超過了需求，而此輪國內(nèi)增產(chǎn)雖然同樣是增產(chǎn)周期，不過就絕對產(chǎn)量而言與上兩次有較大區(qū)別，而且此輪增產(chǎn)周期期間國家在去庫存、做減法，沒有抑制通脹的任務(wù)，所以當(dāng)前國內(nèi)糖市言熊還為時過早。

其次認識什么是第四大浪調(diào)整。在波浪理論中第四浪經(jīng)常以較為復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)，通常在低一級的對上一個第四浪之范圍內(nèi)完結(jié)，浪底不會低于第一浪的頂，調(diào)整第三浪的38.2%。國內(nèi)糖市第三上升浪始于5500點左右，到7338上漲了1838點，回撤黃金分割0.382為702點，其目標位是6636點，多跌了這二百多點一個是外盤跌幅超預(yù)期，另一個鄭糖指數(shù)下榨季合約1801所占比重上升，還有人為炒作因素跡象也較為明顯。其實第四浪回調(diào)第三浪漲幅的一半或者0.618都在合理范圍之內(nèi)，真正不可以跌破的是第一浪頂部大約在5800點附近，所以當(dāng)前定義為運行在大四浪之中比較準確。

最后從總持倉看大頂和大底的區(qū)別。持倉是市場參與者對于市場趨勢看法的具體操作，總持倉增減是判斷分析行情一個十分重要的指標，總持倉在鄭糖誕生至今有很強的規(guī)律性，大頂中期頂部總持倉總是相對較少，而大底和中期底部又相對較高，比如此輪牛市初始4220點時候鄭糖總持倉為140萬手，到一浪結(jié)束時候回到了100萬手，而第三大浪起始前又回到了140萬手，第三浪結(jié)束時候已不足40萬手，第四浪從不足40萬手又回到當(dāng)前104萬手左右，其實140萬手并非鄭糖最高持倉，歷史總持倉最高156萬手左右出現(xiàn)在上一輪牛市2010年5月份，也就是上一輪白糖牛市第二調(diào)整大浪之中，所以從總持倉來看當(dāng)前104萬手還有大約20--30萬手增倉潛力。

綜上所述，此輪糖市調(diào)整尚不能定義為大熊市的開始，不過從總持倉和時間來看第四浪也沒有完全構(gòu)筑完畢，六月底前后結(jié)束中期調(diào)整的概率依然很大，這和大四浪沒有構(gòu)筑完畢并不沖突，也就是說中期調(diào)整可能結(jié)束，但大四浪還有一個反復(fù)構(gòu)筑的過程，所以既不能對于本榨季和下榨季過度悲觀，同時對于潛在的大五浪也不要過早期望太高，看對方向卻倒在中期反方向上的例子數(shù)不勝數(shù)。在具體操作上經(jīng)銷商除了需要備足現(xiàn)貨之外，下榨季經(jīng)營策略也需要提前計劃，而鄭糖投資者除了關(guān)注總持倉變化之外，進場過早者需管理好資金風(fēng)險，尚未進場者左側(cè)輕倉布局，右側(cè)交易者等待向上突破中期下降通道上軌和站上六十日均線可考慮及時進場買入，所以筆者認為既要重視趨勢的力量，也需要明白任何趨勢都最終會被逆轉(zhuǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。