動力煤：波動幅度將加劇

6月以來，動力煤現(xiàn)貨價格快速上行，主要原因是產(chǎn)區(qū)安全檢查使得動力煤供應(yīng)偏緊，以及當前正處于電力民用需求旺季，電廠補庫存增加。截至6月27日，汾渭能源公布的動力煤價格指數(shù)CCI5500含稅報價595元/噸。

政策不支持價格強勢上行

2017年上半年，煤炭價格大幅上行令電廠虧損加劇，6月16日，國家發(fā)改委取消向發(fā)電企業(yè)征收的工業(yè)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整專項資金，變相補貼的背景下，國家發(fā)改委將對持續(xù)上漲的價格采取管制措施。今年年初，國家發(fā)改委等四部門聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于印發(fā)平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄的通知》，根據(jù)該通知，動力煤具體劃分三種情況：500—570元/噸處于綠色區(qū)間，470—500元/噸、570—600元/噸處于藍色區(qū)域，國家發(fā)改委將加強市場監(jiān)測，密切關(guān)注生產(chǎn)和價格的變化情況，適時采取必要的引導(dǎo)措施，低于470元/噸高于600元/噸處于紅色區(qū)域，將啟動平抑煤炭價格異常波動的響應(yīng)機制。目前現(xiàn)貨價格已經(jīng)趨近政策紅線，監(jiān)管模式加強將限制價格繼續(xù)上行。6月25日，國家發(fā)改委召開保供應(yīng)會議，討論煤礦減量置換以及生產(chǎn)能力核增問題。保供應(yīng)基礎(chǔ)上，動力煤價格強勢上行或受到遏制。

港口庫存穩(wěn)定

受內(nèi)蒙古安全檢查與自治區(qū)成立70周年大慶影響，當?shù)孛旱V生產(chǎn)監(jiān)管加強，露天煤礦、井工煤礦煤管票被限，要求煤管票按月申領(lǐng)，如果有煤礦前幾個月超產(chǎn)，那么現(xiàn)在可領(lǐng)取的煤管票數(shù)量將會減少，市場預(yù)期供應(yīng)收緊；而山西再迎環(huán)保督查，產(chǎn)區(qū)報價持續(xù)走高，貿(mào)易商有捂盤惜售情緒，加劇了產(chǎn)區(qū)價格波動幅度。不過，作為產(chǎn)區(qū)與銷區(qū)的中轉(zhuǎn)站，港口鐵路調(diào)運量基本維持穩(wěn)定，盡管錨地船數(shù)量大增，但港口庫存穩(wěn)定，顯然，電廠真實采購意愿有限，并且神華和中煤暫停動力煤現(xiàn)貨銷售，保證長協(xié)供應(yīng)，電廠對高價現(xiàn)貨動力煤接貨意愿不強，港口成交有限。而近期電廠日耗也出現(xiàn)了明顯回落，截至6月28日，沿海六大發(fā)電集團煤炭日耗回落至60.64萬噸，庫存可用天數(shù)回升至20.22天，六大發(fā)電集團庫存上升至1279.91萬噸，趨近八年均值水平，供應(yīng)并不是很緊張。

從期貨市場來看，動力煤主力1709合約本年度第三次試探580—600元/噸重要壓力線。需要注意的是，從持倉量來看，多頭主力持倉過于集中，截至6月28日，動力煤期貨1709合約前5名席位持買倉量共計82874手，前5名席位合計持賣倉量56371手，前5名席位合計凈多單數(shù)量26503手。在多頭主力尚未離場的情況下，動力煤期價波動幅度將加劇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。