央行連續(xù)暫停公開市場操作 分析稱流動性壓力會小

記者獲悉，昨日，央行發(fā)布公告稱，目前銀行體系流動性總量處于較高水平，4月5日不開展公開市場操作。這是央行連續(xù)第八日暫停公開市場操作，昨日有300億元逆回購到期，再加上假期兩日到期的600億元逆回購順延到期回籠，意味著央行昨日共實現(xiàn)900億元凈回籠資金。央行連續(xù)八日累計凈回籠資金4100億元。

　　聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖昨日在接受記者采訪時表示，央行多日暫停逆回購操作，是出于金融去杠桿下維持流動性適當(dāng)穩(wěn)定的需要。3月末，由于財政存款下發(fā)，銀行流動性充裕并延續(xù)至今，在季末考核結(jié)束后，銀行也愿意增加拆出資金，資金面是相對比較松的，所以央行沒有必要開展公開市場操作。

　　4月5日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）多數(shù)下跌，中短期品種繼續(xù)下行。隔夜Shibor跌1.02個基點，報2.4868；7天期Shibor跌3.8個基點，報2.74%；1個月期跌6.45個基點，報4.2525%；3個月期跌2.87個基點，報4.3355%。

　　蘇寧金融研究院宏觀經(jīng)濟研究中心主任、高級研究員黃志龍對記者表示，盡管最近有市場資金到期，但央行仍然連續(xù)第8日暫停公開市場操作，有兩方面意圖：一是真正落實今年以來穩(wěn)健中性的貨幣政策取向，特別是今年年初以來，央行在公開市場操作的貨幣投放中多數(shù)時間都是凈回籠，同時，連續(xù)兩次上調(diào)中期借貸便利（MLF）、常備借貸便利(SLF)和逆回購的市場操作利率，主要是加快金融體系的去杠桿，防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險。二是一季度末商業(yè)銀行面臨的宏觀審慎評估體系(MPA)季末考核的資金壓力已經(jīng)基本緩解，后期市場利率持續(xù)上升的壓力也將緩和，但是從中期來看，市場利率整體上升和資金市場的持續(xù)緊平衡的趨勢還將持續(xù)，預(yù)計在4月份這一趨勢還將持續(xù)。

　　黃志龍認(rèn)為，從央行的表態(tài)也可以看出，當(dāng)前銀行體系的流動性總量處于較高水平，這說明后期銀行的這種公開市場操作收緊造成的資金壓力，將主要通過銀行體系自身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)調(diào)整來進(jìn)行消化，這也說明央行實行邊際收緊貨幣政策的傾向非常堅決。

　　展望4月份，李奇霖認(rèn)為，銀行繳稅加4515億元的MLF到期回籠，資金面會有趨緊的壓力，但央行出于維穩(wěn)的目的，大概率會出手做緩沖。總體來看，4月份市場會有緊張時期，但總體流動性壓力會比3月份小很多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。