自上周三創(chuàng)下階段新低后,國內(nèi)棕櫚油期貨便展開連續(xù)反彈。截至昨日收盤,棕櫚油期貨主力1709合約收報5626元/噸,微漲0.07%。業(yè)內(nèi)人士表示,近期主產(chǎn)國庫存水平偏低及消費預(yù)期改善給予期價一定反彈動力,但因油脂類整體仍受制于供應(yīng)逐漸增加、消費淡季效應(yīng),料期價在階段反彈后將重回震蕩格局。
年初至今,國內(nèi)棕櫚油期貨走勢偏弱,出現(xiàn)一波明顯的下跌行情,1709合約自6200元/噸一路跌至5400元/噸附近,近期獲得支撐,出現(xiàn)小幅反彈。
“前期國內(nèi)棕櫚油期價下跌與棕櫚油增產(chǎn)預(yù)期增強、消費較差、國內(nèi)庫存回升以及相關(guān)油脂走勢偏弱等因素有關(guān)。”國泰君安棕櫚油研究員劉佳偉表示,不過近期受庫存水平偏低及消費改善提振,棕櫚油期價出現(xiàn)止跌反彈。
從基本面來看,目前棕櫚油市場已從減產(chǎn)、降庫存轉(zhuǎn)向增產(chǎn)、庫存重建。供應(yīng)方面,進入3月,棕櫚油進入季節(jié)性增產(chǎn)周期,供應(yīng)逐漸增加;需求方面,棕櫚油與其他油脂的價差偏低,棕櫚油價格競爭優(yōu)勢下降,主要進口國印度、中國消費不佳;從庫存來看,目前棕櫚油主產(chǎn)國庫存水平創(chuàng)2011年1月以來的最低水平,主產(chǎn)國庫存仍偏低,但我國國內(nèi)庫存出現(xiàn)明顯回升。
“由于近月內(nèi)外盤倒掛較大,已經(jīng)有洗船現(xiàn)象發(fā)生,令庫存增長速度有所放緩。不過,目前處于消費淡季,現(xiàn)貨市場需求冷清,國內(nèi)豆棕油價差縮小至500元/噸附近,較窄價差會進一步影響棕櫚油需求。”方正中期研究院研究員楊莉娜表示。
從棕櫚油期貨主力合約季節(jié)性走勢來看,一般每年第一季度受減產(chǎn)、減庫存影響,期價往往會出現(xiàn)震蕩上漲;第二、三季度,隨著產(chǎn)量逐漸增加,期價易震蕩走低;第四季度,產(chǎn)量、庫存見頂回落,期價多數(shù)會重新走強。
未來棕櫚油期價是否還能“雄起”?
楊莉娜表示,隨著階段利空兌現(xiàn),棕櫚油期價一度出現(xiàn)修復(fù)反彈,領(lǐng)漲油脂,但由于油脂類整體受到消費淡季效應(yīng)制約,加上油脂油料市場缺乏利多因素,利空因素仍將持續(xù)發(fā)酵。
劉佳偉表示,2016/2017年度是厄爾尼諾天氣結(jié)束后的第二年,從歷史經(jīng)驗看,厄爾尼諾結(jié)束的第二年棕櫚油產(chǎn)量迅速回升,且產(chǎn)量增幅大于前一年度產(chǎn)量降幅,歷史上幾次較強的厄爾尼諾天氣前后均如此,且印尼過去四年棕櫚油種植園不斷增加,2013年新增的種植園今年也將成熟結(jié)果,另一方面,從棕櫚油生產(chǎn)季節(jié)性來看,進入3月份棕櫚油進入季節(jié)性增產(chǎn)周期,增產(chǎn)周期將一直持續(xù)至10月份,后期棕櫚油市場供應(yīng)壓力較大,料將壓制價格。
備注:數(shù)據(jù)僅供參考,不作為投資依據(jù)。
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