高庫(kù)存中鐵礦石價(jià)格為何還能一漲再漲

3月15日的商品期貨市場(chǎng)，鐵礦石領(lǐng)銜的黑色系商品再次成為市場(chǎng)明星。截至收盤，鐵礦石期貨主力合約1705上漲5.46%至724.50元/噸，盤中最高價(jià)為730.50元/噸，觸及兩周高點(diǎn)。成交量增加44萬(wàn)手至185萬(wàn)手，持倉(cāng)增加3.7萬(wàn)手。螺紋鋼和熱卷主力合約則分別上漲1.56%和1.61%。

　　根據(jù)文華財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，15日，商品期貨市場(chǎng)共有16.9億元資金重新流入黑鏈指數(shù)。其中，鐵礦石再次成為資金擁躉，共有14.6億元資金流入，總沉淀資金達(dá)到124.7億元。而當(dāng)日商品期貨市場(chǎng)總沉淀資金為1110.5億元，比前一交易日增加17.5億元。

　　進(jìn)入2017年，鐵礦石延續(xù)了去年的上漲態(tài)勢(shì)。鐵礦石期貨1705合約1月漲幅高達(dá)20.44%，2月和3月則分別上漲4.62%和4.92%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅已達(dá)到32.21%。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，鐵礦石價(jià)格也屢創(chuàng)新高，2月21日，普氏62%鐵礦石指數(shù)以95.05美元/噸的價(jià)格創(chuàng)下2014年下半年以來(lái)的最高水平。來(lái)自最新監(jiān)測(cè)顯示，截至3月15日，澳洲62%PB粉港口車板均價(jià)為684.44元/濕噸，結(jié)束了13連跌態(tài)勢(shì)。

　　在價(jià)格上行之際，鐵礦石市場(chǎng)卻面臨高庫(kù)存壓頂?shù)默F(xiàn)實(shí)。 2016年8月份以來(lái)，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存量一直保持在1億噸以上的高位。據(jù)機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)，截至3月10日，全國(guó)主要港口鐵礦石庫(kù)存結(jié)束十連升行情，降至13129萬(wàn)噸，但是庫(kù)存水平依舊很高，并創(chuàng)下2017年以來(lái)的次新高；而鋼廠對(duì)礦石的平均總庫(kù)存和天數(shù)分別在31.26萬(wàn)噸和28天，環(huán)比分別上升10.65%和3.70%。

　　在供大于求的基本面下，是什么催生了鐵礦石上漲？

　　在看來(lái)，近日鐵礦石價(jià)格止跌反彈，受到政策和市場(chǎng)多重因素驅(qū)動(dòng)。

　　他認(rèn)為，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，鋼鐵去產(chǎn)能正如火如荼進(jìn)行。理論上說(shuō)，鋼鐵去產(chǎn)能是減少礦石需求，會(huì)抑制鐵礦石價(jià)格上漲，但作為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈的原料端，當(dāng)噸鋼利潤(rùn)在持續(xù)升高的時(shí)，鋼廠生產(chǎn)積極性增加，鐵礦石需求也將順勢(shì)上漲；而當(dāng)鋼廠利潤(rùn)收縮時(shí)，鋼廠對(duì)成本的壓制也將隨之出現(xiàn)，鐵礦石價(jià)格進(jìn)而下滑。因此，產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)動(dòng)性在去產(chǎn)能和高利潤(rùn)背景下，顯得尤為突出。“在這個(gè)邏輯下，礦石價(jià)格長(zhǎng)期還是看漲。”

　　風(fēng)清楊也表示，根據(jù)河北、山西鋼廠的原料庫(kù)存情況來(lái)看，冬儲(chǔ)資源消耗殆盡后市場(chǎng)面臨一波補(bǔ)庫(kù)高峰。在高額利潤(rùn)下，鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)力足，市場(chǎng)新一波采購(gòu)、補(bǔ)庫(kù)小高潮可以期待。

　　此外，國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性緊缺，也造成了鐵礦石出現(xiàn)總庫(kù)存與價(jià)格同時(shí)上漲的現(xiàn)象。這種結(jié)構(gòu)性緊缺表現(xiàn)為：中、低品位礦石存量占比過(guò)大，高品位礦石有效供給不足。

　　記者還發(fā)現(xiàn)，鐵礦石期貨市場(chǎng)遠(yuǎn)月貼水（期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格）明顯，這是鐵礦石價(jià)格運(yùn)行中的另一大特點(diǎn)。期貨分析師們普遍認(rèn)為，遠(yuǎn)月多頭延續(xù)增倉(cāng)拉漲修復(fù)貼水，也帶動(dòng)了昨日鐵礦石價(jià)格上行。不過(guò)目前鐵礦石市場(chǎng)資金分歧較大，建議投資者注意防范風(fēng)險(xiǎn)，切勿盲目追漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。