美元走強及收益率上行壓制 12日鉛價或漲跌不大

【鉛期貨市場】隔夜倫鉛收跌，開盤報1940.5美元/噸，高點報1949美元，低點報1932.5美元，尾盤收于1938.5美元，跌6.5美元，跌幅0.33%；成交量4178手，持倉量173848手。

長江鉛業(yè)網(wǎng)(pb.)今日現(xiàn)貨鉛價行情預(yù)估：中東戰(zhàn)火延燒第 12 天，美以對伊軍事行動持續(xù)，美國CPI數(shù)據(jù)出爐，整體 CPI 同比 2.4%、環(huán)比 0.3%，核心 CPI 同比 2.5%、環(huán)比 0.2%，均符合市場預(yù)期，通脹持穩(wěn)未超預(yù)期。降息預(yù)期：數(shù)據(jù)符合預(yù)期，未強化通脹粘性，市場維持 5 月降息預(yù)期，推遲幅度有限，美元指數(shù)震蕩偏強，美股成長股、科技股偏強，原油受地緣與釋儲博弈震蕩，美元與美債收益率上行，壓制工業(yè)金屬上行空間，基本金屬多數(shù)下跌，倫鉛窄幅震蕩。

供需端現(xiàn)狀
冶煉端，3月原生鉛冶煉廠集中復(fù)產(chǎn)，電解鉛產(chǎn)量環(huán)比預(yù)計增加，再生鉛雖復(fù)產(chǎn)延遲但供應(yīng)逐步修復(fù)；再生鉛新國標及交割品制度落地，形成原生及再生雙軌定價模式，定價機制進一步完善，但短期對鉛價支撐作用有限。需求端持續(xù)疲軟，鉛蓄電池核心需求（電動自行車、汽車電池）復(fù)蘇不及預(yù)期，新國標電動自行車接受度低、以舊換新政策退出抑制配套需求，疊加電池經(jīng)銷商庫存高企、企業(yè)去庫緩慢，下游僅維持剛需采購，無大規(guī)模補庫計劃，成為鉛價主要壓制因素。流通端庫存壓力凸顯，國內(nèi)鉛錠社會庫存及LME鉛庫存均處偏高水平，顯性庫存持續(xù)累積，疊加精煉鉛進口盈利窗口打開，海外過剩貨源流入國內(nèi)，進一步加劇供應(yīng)過剩預(yù)期，持續(xù)壓制鉛價。

今日鉛價走勢預(yù)測：震蕩偏弱，關(guān)注庫存與需求信號
綜合來看，宏觀面美元走強、收益率上行壓制，供需端供應(yīng)回升、需求疲軟，產(chǎn)業(yè)鏈庫存高位，短期鉛價仍將維持震蕩偏弱格局；但成本端剛性及下方技術(shù)性支撐較強，下跌空間有限。今日倫鉛或在 1920-1950 美元 / 噸區(qū)間震蕩，滬鉛或在 16500-16700 元 / 噸區(qū)間波動，重點關(guān)注下游補庫意愿及庫存去化情況，若需求無明顯回暖，價格難有大幅反彈。
（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。