衰退陰影籠罩

衰退陰影籠罩，鋅價承壓下跌；國泰君安期貨點評滬鋅走勢：①宏觀偏空氛圍下，滬鋅主力合約今日收跌4.96%，最低觸及22690元/噸。此前滬鋅重心下移使得煉廠利潤變薄，目前已經(jīng)處于跌破煉廠成本線的位置。不過鋅需求端的實質(zhì)性改善較為有限，難以提供強勢支撐。②更為重要的是，在市場上美國經(jīng)濟衰退預(yù)期陰霾籠罩的背景下，交易邏輯以宏觀為主導(dǎo)，風(fēng)險資產(chǎn)價格受挫顯著。美聯(lián)儲致力于遏制通脹，同時亦承認實現(xiàn)軟著陸的難度加大，市場對于經(jīng)濟衰退的預(yù)期加強，需求前景受沖擊的擔(dān)憂加劇，內(nèi)外盤鋅價回落。③與此同時，滬倫比值回升，修復(fù)進口礦冶煉利潤，國內(nèi)鋅精礦供應(yīng)偏緊問題存進口礦補充而逐步緩和的預(yù)期，動搖供應(yīng)端的支撐，造成滬倫偏共振式下跌行情。短期內(nèi)錨定宏觀方向，基本面提供的抗跌阻力弱化，鋅價繼續(xù)承壓運行。不排除此輪超跌嫌疑，宏觀情緒宣泄后或有修復(fù)。鋅價轉(zhuǎn)由基本面主導(dǎo)，供給端幾乎為“明牌”，需求端釋放將決定反彈空間

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