鞍鋼股份：3季度延續(xù)盈利格局 增持評(píng)級(jí)

事件描述鞍鋼股份今日發(fā)布2016年3季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)前3季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為9.77億元，去年同期凈利潤(rùn)為-8.88億元。

據(jù)此計(jì)算，3季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)為6.77億元，去年同期為-10.43億元，3季度EPS為0.09元，2季度EPS為0.13元。

事件評(píng)論需求復(fù)蘇疊加成本縮窄，3季度業(yè)績(jī)同比顯著改善：3季度公司業(yè)績(jī)同比成功扭虧為盈，主要?dú)w因于鋼材終端需求相對(duì)景氣疊加降本增效穩(wěn)步推進(jìn)：1）年初以來(lái)，鋼鐵下游終端需求整體相對(duì)樂(lè)觀，其中7、8月地產(chǎn)投資同比增速達(dá)3.79%，超出去年同期2.90個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)地產(chǎn)周期好轉(zhuǎn)溢出效應(yīng)及汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠政策共同刺激3季度制造業(yè)需求樂(lè)觀，其中7、8月挖掘機(jī)、汽車產(chǎn)量分別同比增長(zhǎng)28.50%、27.93%，由此帶動(dòng)3季度國(guó)內(nèi)鋼價(jià)指數(shù)同比上漲20.62%；2）成本端方面，基于外礦產(chǎn)能釋放節(jié)奏相對(duì)寬松，3季度鐵礦石表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，進(jìn)口礦均價(jià)同比下跌8.75%，因此鋼強(qiáng)礦弱格局帶動(dòng)公司3季度業(yè)績(jī)同比改善明顯。此外，在鋼鐵行情近年整體低迷態(tài)勢(shì)下，尤其歷經(jīng)2015年行業(yè)大幅虧損之后，公司加大力度推進(jìn)降本增效工作，一方面加大品種結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，提高高附加值、高利潤(rùn)產(chǎn)品的比例，另一方面，公司通過(guò)靈活掌控采購(gòu)運(yùn)行規(guī)律，以有效降低原燃料采購(gòu)成本。

環(huán)比來(lái)看，3季度公司盈利環(huán)比下滑主要源于行業(yè)供需格局有所弱化。需求端方面，地產(chǎn)投資和開(kāi)工增速已于2季度見(jiàn)頂后步入下滑通道，即便8月投資增速有所回升，但仍舊無(wú)法反轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)。供給方面，鋼廠開(kāi)工受前期盈利好轉(zhuǎn)刺激整體持續(xù)上升，7、8月粗鋼產(chǎn)量同比增速相比2季度超過(guò)1.20個(gè)百分點(diǎn)，維持在高位水平。此外，焦炭價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì)推升成本上行，也進(jìn)一步壓縮鋼廠盈利空間。

預(yù)計(jì)公司2016、2017年EPS分別為0.16元和0.21元，維持“增持”評(píng)級(jí)。來(lái)源:長(zhǎng)江證券

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。