兗煤澳大利亞復(fù)牌低開6%，大股東增持可能導(dǎo)致退市

兗煤澳大利亞周一(5月30日)早上公告：兗煤大股東兗礦能源考慮以確定的收購結(jié)構(gòu)增持兗煤普通股，所涉對(duì)價(jià)將以發(fā)行H股可轉(zhuǎn)債方式支付，可能導(dǎo)致兗煤從港交所及/或澳交所退市。

消息一出，兗煤澳大利亞早盤低開6個(gè)點(diǎn)，發(fā)稿時(shí)兗煤澳大利亞股價(jià)報(bào)31.5港元；兗礦能源也小跌1.32%。報(bào)26.2港元。

此前，兗礦能源5月25日晚間公告，擬增持控股子公司兗煤澳大利亞股份。交易價(jià)格每股兗煤澳洲3.60美元(約28.26港元)，交易對(duì)價(jià)總額約17.94億美元。其中，兗礦能源作為兗煤澳洲的主要股東，持股比例為62.26%。

兗礦能源稱，煤炭產(chǎn)業(yè)是公司長期戰(zhàn)略發(fā)展的重要組成。通過提高在兗煤澳洲的持股比例，有助于兗礦能源進(jìn)一步加強(qiáng)資源整合、增強(qiáng)資產(chǎn)協(xié)同，提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，兗礦能源股東所享有的權(quán)益煤炭資源儲(chǔ)量、產(chǎn)量和經(jīng)濟(jì)利益也將相應(yīng)增加。

增厚兗礦能源業(yè)績兗煤澳大利亞的中大型股東可能偏好該方案

中信證券研報(bào)指出，這一運(yùn)作方式或有效降低監(jiān)管及交易成本，同時(shí)又能實(shí)現(xiàn)一定比例的增持。交易的大致方案是兗礦能源以3.6美元/股（折合約28.26港元）的對(duì)價(jià)作為可轉(zhuǎn)債金額，交換兗煤澳洲少數(shù)股東的股份，少數(shù)股東自愿參與交易。

中信證券認(rèn)為，由于目前兗煤澳大利亞市價(jià)對(duì)小股東并沒有吸引力。持股比例較大的國內(nèi)投資機(jī)構(gòu)，如中國信達(dá)（持股比例15.89%）和魯信投資（持股比例5.41%），考慮大額減持的交易成本和交易流動(dòng)性，有可能會(huì)偏好這一折價(jià)方案。

提高在兗煤澳洲的持股比例，進(jìn)一步加強(qiáng)資源整合、增強(qiáng)資產(chǎn)協(xié)同，提升核心競(jìng)爭(zhēng)能力及抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，符合兗礦能源及股東的長遠(yuǎn)利益。

中泰證券給出解讀一：交易對(duì)價(jià)折價(jià)明顯，或?qū)Τ止上鄬?duì)集中的大股東有利。通過本次交易，兗礦能源將提高在兗煤澳洲的持股比例，如果增持比例超過12.74%，將觸發(fā)港交所關(guān)于公眾持股不得低于25%的上市要求，從而導(dǎo)致兗煤澳洲在港交所退市。

解讀二：樂觀假設(shè)下，兗礦能源澳洲權(quán)益產(chǎn)能大幅增長60.61%。截至2021年底，兗煤澳洲擁有符合澳大利亞勘查結(jié)果、礦產(chǎn)資源與礦石儲(chǔ)量報(bào)告規(guī)范，2012版（JORC規(guī)范）的煤炭資源量60.13億噸，可銷售煤炭儲(chǔ)量8.19億噸。兗煤澳洲目前是澳大利亞最大的煤炭專營公司，煤種涵蓋動(dòng)力煤、焦煤以及噴吹煤，所屬HunterValleyOperations礦山（3800萬噸/年）、MountThorleyWarkworth礦山（2800萬噸/年）和Moolarben礦山（2100萬噸/年）均為開采年限長、成本低、運(yùn)營成熟的世界級(jí)煤炭資產(chǎn)。

兗煤澳大利亞現(xiàn)為兗礦能源持股62.26%的控股子公司，是澳大利亞最大的煤炭專營公司，先后在澳大利亞和中國香港兩地上市。兗煤澳洲擁有儲(chǔ)量豐富的煤炭資源，2017年以來，兗煤澳洲累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤約15.5億澳元(人民幣70.36億元)。2021年更是在上半年虧損的情況下，全年實(shí)現(xiàn)盈利7.91億澳元。

兗礦能源是中國華東地區(qū)最大煤炭生產(chǎn)商。公司主營業(yè)務(wù)包括煤炭業(yè)務(wù)、煤化工業(yè)務(wù)及電力業(yè)務(wù)。2021年，公司的煤炭業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)超五成營收。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。