需求調(diào)升顯著 USDA報告利多豆油

油脂上周(8月9日-12日）在棕油強(qiáng)勢下反彈。

美盤方面，上周美豆表現(xiàn)較強(qiáng)。USDA連續(xù)公布民間出口商報告向未知目的地銷售美豆，出口的強(qiáng)勢帶動美豆走強(qiáng)，但周末的供需報告大幅利空，出乎市場意料，單產(chǎn)調(diào)高到48.9蒲式耳/英畝的水平。雖然因舊作出口好轉(zhuǎn)，舊作結(jié)轉(zhuǎn)庫存調(diào)低導(dǎo)致新作庫存也只是小幅調(diào)高到3.3億蒲式耳，預(yù)計美豆短期重回弱勢。豆油方面，因美國本次意外調(diào)高新季度單產(chǎn)，造成產(chǎn)量預(yù)估大增，美豆壓榨量調(diào)增40.8萬噸，產(chǎn)量調(diào)高7.7萬噸，舊作調(diào)高食用消費(fèi)6.8萬噸，工業(yè)消費(fèi)調(diào)高6.7萬噸，舊作庫存降低14.7萬噸，結(jié)轉(zhuǎn)庫存降低使得新季雖產(chǎn)量調(diào)高但庫存仍下降7萬噸，庫銷比下降0.68%。美豆油利多。

馬盤上周繼續(xù)反彈。受供需報告利多影響。MPOB報告顯示7月末棕油庫存177萬噸，低于市場預(yù)期的182萬噸。產(chǎn)量增幅略低于預(yù)期的159萬噸至158萬噸，出口增幅較高，7月出口138.4萬噸，較上月的114萬噸增加21%，在南方種植園透出產(chǎn)量1-25日環(huán)比減產(chǎn)后，市場對此次報告預(yù)期本身較樂觀，盤面前期上漲幅度已較大。但馬來出口好轉(zhuǎn)還在持續(xù)，盤面并沒有明顯回調(diào)。SGS數(shù)據(jù)顯示8月1-10日馬來出口較上月環(huán)比增加18.1%，主要需求國歐盟、印度、中國進(jìn)口均有明顯提升。馬盤若想繼續(xù)上沖難度不小，按照降水看，后期增產(chǎn)幅度會比較大，仍將重回增庫存周期。

上周國內(nèi)油廠開機(jī)率有所回升，進(jìn)入8月10號左右，經(jīng)過一段時間的消耗，部分油廠陸續(xù)恢復(fù)開機(jī)，開機(jī)率50.14%，較上周的46.86%增加3.28個百分點(diǎn)。預(yù)計本周油廠開機(jī)率將繼續(xù)回升，豆油庫存目前114萬噸，棕油在回升至30萬噸以上后近期又回到29.4萬噸。但目前看后期庫存將逐步緩解，之前進(jìn)口窗口打開，8月到港量將增多，因商檢造成的到貨緩慢也正逐步緩解，增庫存速度也會較快。而八月中下旬將逐漸進(jìn)入兩節(jié)備貨階段，豆油需求將得到提高，后期將逐步進(jìn)入去庫存階段。

總的來說，油脂本周繼續(xù)走強(qiáng)，馬盤報告的利多和出口的改善以及華南現(xiàn)貨緊缺造成棕油近期的強(qiáng)勢格局，雖然目前的庫存水平依然較低，但后期棕油到港較多，國內(nèi)庫存回升壓力不小。USDA報告反應(yīng)豆棕價差縮小后，豆油需求增加，而棕油需求減少，后期來看，等待機(jī)會介入遠(yuǎn)月豆棕擴(kuò)套利，菜棕擴(kuò)套利。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。