中國(guó)煤價(jià)大漲顛覆市場(chǎng)預(yù)期

英媒稱，如果“不要與美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗”是宏觀交易的第一準(zhǔn)則，那么原材料市場(chǎng)的第一準(zhǔn)則肯定是“不要與中國(guó)對(duì)抗”，這是煤炭交易商正在發(fā)現(xiàn)的一個(gè)真理。此前中國(guó)計(jì)劃強(qiáng)制執(zhí)行每周5天工作制以削減過剩產(chǎn)能，此舉顛覆了市場(chǎng)。

據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》網(wǎng)站7月29日?qǐng)?bào)道，自今年3月以來，熱煤價(jià)格已上漲20%，中國(guó)交易商被迫搶購(gòu)海運(yùn)市場(chǎng)的貨源或削減庫存。據(jù)此前報(bào)道，國(guó)家發(fā)改委等部門就煤炭去產(chǎn)能研究舉措，包括暫停審批新建煤礦項(xiàng)目、淘汰落后產(chǎn)能、引導(dǎo)“僵尸企業(yè)”退出等舉措。未來三年，中國(guó)將關(guān)閉4300家煤礦（總產(chǎn)能約為每年7億噸），分流人員100萬人。中國(guó)政府將為此斥資45.7億美元（約合300億元人民幣）。

報(bào)道稱，煤炭?jī)r(jià)格上漲令很多市場(chǎng)參與者措手不及，此前他們押注熱煤價(jià)格經(jīng)歷又一個(gè)價(jià)格下跌之年。

交易商表示，至少有一家大型參與者在旨在對(duì)沖價(jià)格下跌的大筆交易頭寸上失手。他們說，一家生產(chǎn)商曾在場(chǎng)外交易市場(chǎng)向銀行賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)。這些交易被稱為抵補(bǔ)頭寸，只要價(jià)格一直下跌就能盈利。但現(xiàn)在情況變了。認(rèn)購(gòu)期權(quán)賣家將在交易之時(shí)斬獲一次清償權(quán)利金，但在期權(quán)持有人行權(quán)時(shí)須以特定價(jià)格或在特定時(shí)間交付資產(chǎn)。隨著整個(gè)6月煤炭?jī)r(jià)格出現(xiàn)上漲，面對(duì)日益加劇的認(rèn)購(gòu)期權(quán)虧損，交易商們表示，這家生產(chǎn)商被迫買入期貨合約以對(duì)沖其頭寸，但該生產(chǎn)商試圖購(gòu)買的期貨合約數(shù)量非常大，以至于推高了煤炭?jī)r(jià)格。市場(chǎng)認(rèn)為，這些認(rèn)購(gòu)期權(quán)將在9月和12月到期，這是交易商們認(rèn)為2016年煤炭?jī)r(jià)格可能已經(jīng)見頂?shù)囊粋€(gè)原因。

“看跌熱煤價(jià)格的今年被提醒，與中國(guó)對(duì)抗是不明智的，”麥格理大宗商品研究主管科林·漢密爾頓表示，“只要中國(guó)仍是重要的熱煤進(jìn)口國(guó)，它就會(huì)設(shè)定價(jià)格。”

報(bào)道稱，多年來，中國(guó)一直試圖提升煤炭市場(chǎng)的穩(wěn)定程度，最新改革是對(duì)整體市場(chǎng)產(chǎn)生立竿見影效果的首批措施之一。煤礦通常每天24小時(shí)、一周七天運(yùn)營(yíng)。

分析師們表示，中國(guó)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑的同時(shí)需求也在上升，因炎熱的夏季耗電量增加。摩根士丹利分析師湯姆·普賴斯表示：“需求增速加快以及供應(yīng)受限的雙重作用，已導(dǎo)致庫存下降。”

報(bào)道稱，從全球來看，熱煤產(chǎn)量下滑已持續(xù)一年多，價(jià)格暴跌迫使礦商取消新項(xiàng)目。但每年經(jīng)手?jǐn)?shù)百萬噸煤炭的交易商表示，中國(guó)做出的決定不能完全解釋煤炭?jī)r(jià)格復(fù)蘇。美元貶值和油價(jià)上漲也起到了一定作用。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。