無懼高通脹和縮減購債預期

雖然奧密克戎毒株正在全球迅速傳播，但有關其重癥率和疫苗有效性的初步研究部分緩解了外界的擔憂，道指結束此前連續(xù)四周調(diào)整，標普500指數(shù)則創(chuàng)下收盤歷史新高。與此同時，衡量美股波動率的恐慌指數(shù)VIX單周下跌近31%，創(chuàng)今年1月末以來最大跌幅，個人投資者熱情回暖。市場正消化美聯(lián)儲加速減碼的預期，靜待靴子落地開啟年末行情。
　　通脹大熱 美聯(lián)儲如何降溫
　　對于美國政府而言，上周有關債務上限問題的突破為經(jīng)濟解除了一大隱患，此前美國財長耶倫曾警告稱債務違約將導致美國陷入衰退。民主和共和兩黨在國會復會后迅速在相關操作程序上達成一致，如果按照此前美媒披露的消息，債務上限提高2萬億美元將可以滿足政府資金需求持續(xù)到明年11月中期選舉之后。
　　通脹正成為擺在美國總統(tǒng)拜登和美聯(lián)儲面前最為棘手的挑戰(zhàn)。最新數(shù)據(jù)顯示，美國11月消費者物價指數(shù)CPI同比增長6.8%，創(chuàng)1982年以來新高。物價問題正在影響拜登和民主黨執(zhí)政前景，CNBC上周公布的調(diào)查顯示，現(xiàn)任美國總統(tǒng)的支持率已經(jīng)降至41%，近56%受訪者對經(jīng)濟現(xiàn)狀并不滿意。通脹也可能威脅拜登經(jīng)濟議程中的關鍵部分——“重建更好未來(5.06, -0.02, -0.39%)”法案。近2萬億美元的社會支出計劃目標將因物價受到阻礙，因為不少參議員表達了對財政刺激過度的擔憂。
　　物價因素可能會困擾消費者支出計劃。密歇根大學12月消費者信心指數(shù)小幅反彈，但依然處于近10年低位。1年期通脹預期為4.9%，為2008年夏季以來的最高水平。負責該調(diào)查的首席經(jīng)濟學家指出，低收入群體的樂觀情緒回升，而中等收入者和最高收入者的情緒下降。需要注意的是，低收入家庭的樂觀是基于對工資上漲的預期，這表明正在出現(xiàn)的工資-價格螺旋可能在未來幾年繼續(xù)推高通脹。
　　牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學家表示，通脹已經(jīng)成為美國家庭面臨的頭號問題，房租、能源、食品，幾乎所有商品和服務都在漲價。雖然勞動力供應緊張，個人薪資強勁增長，但速度依然比不過通脹，購買力正在被腐蝕，可能對于未來的消費需求形成威脅。
　　接下來美聯(lián)儲可能會在對抗通脹的問題上邁出關鍵一步。市場普遍預期，本周聯(lián)邦公開市場委員會FOMC將宣布明年起資產(chǎn)購買規(guī)模縮減速度提高至每月300億美元，3月中旬將結束本輪資產(chǎn)購買周期。聯(lián)邦利率基金期貨顯示，投資者預計美聯(lián)儲首次加息的節(jié)點指向5月。
　　業(yè)內(nèi)人士表示，結合美聯(lián)儲主席和多位聯(lián)儲官員的表態(tài)，目前外界已經(jīng)消化了美聯(lián)儲將宣布加速減碼的消息。本周的最大看點是點陣圖和季度經(jīng)濟展望報告，這將為接下來美聯(lián)儲的政策路徑提供更明晰的線索。與9月相比，可以關注美聯(lián)儲內(nèi)部鴿派委員在加息問題上的立場是否有所動搖。
　　業(yè)內(nèi)人士認為，考慮到疫情和通脹因素的不確定性，美聯(lián)儲或不會在這次會議上就加息問題作出明確表態(tài)，F(xiàn)OMC需要避免政策失誤影響經(jīng)濟復蘇，同時保證實現(xiàn)充分就業(yè)。他認為，結合近期各方的研究看，奧密克戎毒株對經(jīng)濟的影響有限，樂觀預計明年一季度有望看到本輪通脹的高點，隨后勞動力市場復蘇將帶動消費需求為經(jīng)濟提供更多動力。
　　新高在前 散戶躍躍欲試
　　過去一周美股走勢凌厲，輝瑞(52.78, 0.70, 1.34%)公布的三劑疫苗初步臨床結果部分緩解了此前市場對于經(jīng)濟前景的擔憂。業(yè)內(nèi)人士認為，奧密克戎毒株的傳播將對美國經(jīng)濟增長形成“溫和拖累”。報告指出，雖然許多問題仍然沒有答案， 最有可能的情況是病毒會更快傳播，但對抗重癥的免疫力只會略微減弱，從而構成溫和下行的情景 。
　　全市場板塊呈現(xiàn)普漲格局，郵輪、航空、科技等板塊輪番表現(xiàn)，標普500指數(shù)率先創(chuàng)下歷史新高，此前低迷的長期美債企穩(wěn)，收益率曲線重新趨陡反映了復蘇預期的積極轉變。衡量市場波動性的芝商所恐慌指數(shù)VIX 10日收于18.69%，過去一周累計下跌30.6%。
　　伴隨股市回暖，衍生品市場交投持續(xù)火熱。數(shù)據(jù)顯示，12月前兩周美股期權交易量達到日均4410萬份。嘉信理財交易和衍生品董事總經(jīng)理指出，機構對沖需求較高，上周標普500指數(shù)交易中空頭略占上風，面對美聯(lián)儲關鍵議息會議，不少資金需要對沖短期潛在波動調(diào)整風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。