鐵礦石價(jià)格回暖只是超跌修復(fù)？業(yè)內(nèi)人士料漲價(jià)風(fēng)潮難再現(xiàn)

來源：證券日報(bào)

　　鐵礦石再度表現(xiàn)出自身價(jià)格彈性強(qiáng)的特征。繼11月23日下午鐵礦石主力合約收漲7.81%之后，當(dāng)日夜盤，又上漲1.97%，報(bào)收于594元/噸；截至11月24日收盤，鐵礦石主力合約再次上漲5.84%，報(bào)收于616.5元/噸，自11月19日最低點(diǎn)509.5元/噸已上漲107元，短短4個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)漲幅達(dá)21%。

　　以鐵礦石為代表的黑色系大宗商品是否又將迎來一輪暴漲？業(yè)內(nèi)人士對記者表示，鐵礦石價(jià)格回暖主要因?yàn)槭袌龀迯?fù)，海運(yùn)價(jià)格反彈，總體呈現(xiàn)供求兩弱的格局，明年行情可能偏弱震蕩，類似今年上半年的漲價(jià)風(fēng)潮恐難再現(xiàn)。

　　超跌修復(fù)難有暴漲行情

　　一位期貨公司資深分析師向記者表示：“當(dāng)前的期貨走強(qiáng)主要因?yàn)槭袌龀迯?fù)，近日鐵礦石下跌約有40%，期貨合約價(jià)格明顯低于現(xiàn)貨價(jià)格。市場殺跌的恐慌情緒有所緩解，逐步開啟超跌修復(fù)行情。隨著主力合約換月完畢，期貨價(jià)格修復(fù)到位，預(yù)計(jì)鐵礦石后市將偏弱震蕩，投資者不宜對鐵礦石期貨價(jià)格修復(fù)行情抱有過于樂觀的情緒。”

　　華泰期貨近日發(fā)表的研究報(bào)告持有相似觀點(diǎn)：鐵礦石下游回暖預(yù)期升溫，鐵礦短期或?qū)挿鹗?；從供給端來看，本周澳巴發(fā)運(yùn)轉(zhuǎn)增，到港量也出現(xiàn)回升，供給端延續(xù)寬松狀態(tài)，鐵礦港口庫存已連續(xù)8周累庫；從需求端來看，上周高爐開工率小幅回落，鐵水產(chǎn)量維持低位。

　　值得一提的是，作為需求端的粗鋼生產(chǎn)進(jìn)入產(chǎn)能壓縮環(huán)節(jié)，總產(chǎn)量持續(xù)走低，顯然難以支撐鐵礦石再度大漲行情。國家統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)顯示，10月國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量降至7158.4萬噸，同比下降23.3%，創(chuàng)下2018年3月份以來粗鋼月產(chǎn)量新低和增速新低。今年4月以來，國內(nèi)粗鋼月產(chǎn)量同比增速出現(xiàn)“七連降”。特別是進(jìn)入下半年以來，各地限產(chǎn)力度加大。多家機(jī)構(gòu)測算，若11月份、12月份保持10月份粗鋼產(chǎn)量水平，全年粗鋼產(chǎn)量約為10.2億噸，將超額完成今年的粗鋼壓減任務(wù)。據(jù)中金公司（49.800, 1.20, 2.47%）測算，10月份房地產(chǎn)新開工面積、施工面積分別同比下降33%、27%，而鋼材表觀消費(fèi)量同比下降約25%，鋼材需求弱勢程度可見一斑。

　　運(yùn)費(fèi)反彈后市震蕩下行

　　除了市場超跌修復(fù)外，近期干散貨海運(yùn)運(yùn)價(jià)反彈，對鐵礦石價(jià)格也有一定助推作用。今年10月份，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)曾有大幅下跌。進(jìn)入11月份后，該運(yùn)價(jià)指數(shù)一度出現(xiàn)上漲。11月22日，航運(yùn)界報(bào)11月19日該運(yùn)價(jià)指數(shù)環(huán)比上漲4%至2552點(diǎn)，海岬型船指數(shù)環(huán)比上漲10.7%至3610點(diǎn)。

　　湖南遠(yuǎn)峰國際貨運(yùn)代理公司負(fù)責(zé)人陳遠(yuǎn)峰向記者介紹：“今年10月份，運(yùn)費(fèi)價(jià)格跌得很厲害，短短半個(gè)月跌了23%左右，主要是海外船只集中到港卸貨完畢，短期運(yùn)力陡然大增，急需各路貨源填艙。11月中旬，干散貨海運(yùn)價(jià)格有明顯反彈，主要是因?yàn)閲鴥?nèi)碼頭對遠(yuǎn)洋輪船有防疫措施要求，導(dǎo)致到港船舶排隊(duì)時(shí)間延長。由于卸船后船期不確定因素增加，船主鎖艙提價(jià)積極性有所上升。當(dāng)前的運(yùn)價(jià)反彈主要是這一因素導(dǎo)致。”

　　他對明年運(yùn)費(fèi)走勢進(jìn)行了預(yù)測，“就我們掌握的情況來看，當(dāng)前碼頭的鐵礦石累庫情況明顯，很難說下一班船期集中到來后，運(yùn)價(jià)是否還有反彈的空間。隨著疫情消退，防疫措施到位，船隊(duì)往返速度將有明顯加快，干散貨運(yùn)價(jià)會(huì)出現(xiàn)下降通道里的反復(fù)震蕩行情。往年四季度是海運(yùn)物流旺季，國內(nèi)貿(mào)易商要提前補(bǔ)充來年用料，運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲也是情理之中，但是今年運(yùn)費(fèi)前期漲幅過大，往后以震蕩回落為主”。

　　不僅海運(yùn)物流從業(yè)人員看淡后市價(jià)格，下游資源回收企業(yè)也持有謹(jǐn)慎態(tài)度。今年8月份，記者曾走訪湖南長沙河西藍(lán)天資源回收店，看到店主江化龍和員工一起通宵加班分揀廢鐵廢鋼，搶抓鐵礦石漲價(jià)時(shí)間窗口。11月23日，記者再度走訪湖南長沙河西藍(lán)天資源回收店，卻看到店內(nèi)只有稀稀拉拉幾個(gè)人在分揀廢品，店內(nèi)不見廢鋼廢鐵的庫存，江化龍坐在店內(nèi)和同行們喝茶聊天，顯得十分悠閑，和8月份熱火朝天工作的狀態(tài)判若兩人。

　　江化龍向記者介紹：“8月份，鐵礦石、螺紋鋼價(jià)格都在高位上，鋼廠時(shí)不時(shí)打電話給我們，催我們趕緊發(fā)貨，甚至主動(dòng)提出先款后貨。哪里想得到，僅僅2個(gè)月后行情突變，螺紋鋼、鐵礦石價(jià)格下跌幅度都很大，鋼廠收貨態(tài)度也不積極了，還想把以前的訂單退掉并收回訂金。我們很多同行都不敢大量收廢鋼廢鐵，生怕收進(jìn)來以后賣不掉。四季度是我們年底收賬時(shí)間，既然行情欠佳，我們就只能少做多看了。”對于廢鋼廢鐵的后市價(jià)格，江化龍態(tài)度十分謹(jǐn)慎：“廢鋼廢鐵是鐵礦石的替代品，下游產(chǎn)品主要是建筑用鋼?，F(xiàn)在房地產(chǎn)開發(fā)速度慢下來，鋼廠對廢鋼廢鐵的需求上不來，估計(jì)明年很難有大漲行情，最多不過是反彈行情罷了。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。