天氣炒作未啟 豆粕大幅回落

受美豆主產(chǎn)區(qū)和我國(guó)長(zhǎng)江中下游地區(qū)降雨影響，外盤大豆和大連豆(3843,13.00,0.34%)粕沖高回落。但美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告利多和天氣仍有炒作空間，又使得跌勢(shì)難以順利延續(xù)。展望后市，現(xiàn)實(shí)供需面依舊偏空，天氣炒作機(jī)會(huì)仍然存在，料豆粕短期內(nèi)會(huì)維持振蕩走勢(shì)。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告利多

本月的美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告延續(xù)了上兩個(gè)月的基調(diào)，極力維持利多色彩。雖然這次新作大豆播種面積上調(diào)，但2016/2017年度的美豆期末庫存數(shù)字調(diào)高的幅度極為有限，僅為2.9億蒲式耳，這是通過調(diào)低南美2015/2016年度大豆產(chǎn)量，調(diào)高美國(guó)新、陳豆出口和壓榨數(shù)字來實(shí)現(xiàn)的。從報(bào)告的字里行間可以看出美國(guó)農(nóng)業(yè)部極力維持牛市的良苦用心。在后期的報(bào)告中，美國(guó)農(nóng)業(yè)部仍有可能通過調(diào)低南美出口數(shù)字，調(diào)高本國(guó)大豆出口，從而調(diào)緊美豆供應(yīng)，比如目前可能出現(xiàn)的阿根廷卡車工人罷工就為其提供充足的理由。

美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣陰晴不定

近期豆粕牛市的小船說翻就翻。前一段在美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)衣阿華州和伊利諾斯州出現(xiàn)有利降雨，將之前市場(chǎng)對(duì)干燥天氣的憂慮一掃而空，造成美豆沖高回落，出現(xiàn)倒V形反轉(zhuǎn)。而后，隨著市場(chǎng)預(yù)期拉尼娜可能延期，僅在美豆關(guān)鍵生長(zhǎng)期的9月才會(huì)出現(xiàn)，對(duì)美豆產(chǎn)量影響較小，造成美豆再次大幅下跌。美豆之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的快速回調(diào)，主要是由于前期建立了過多的天氣升水，一有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)便會(huì)草木皆兵，極度恐慌。但即便如此，仍很難斷言美豆和豆粕熊市確立，畢竟目前美豆仍處于苗期，離關(guān)鍵生長(zhǎng)期仍有很長(zhǎng)一段時(shí)間，如果在此期間出現(xiàn)惡劣天氣，那么美豆生產(chǎn)仍面臨威脅。

國(guó)內(nèi)豆粕需求不旺

近一段時(shí)間以來，在長(zhǎng)江中下游地區(qū)強(qiáng)降雨天氣增多，造成部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，給當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖業(yè)帶來嚴(yán)重?fù)p害，導(dǎo)致豆粕等飼料原料需求階段性下降。另外，近期豬肉價(jià)格下跌，“牛豬”（體重超過正常的豬）出欄速度加快，加之生豬存欄量增加幅度緩慢，豆粕等飼料原料需求低于預(yù)期。農(nóng)業(yè)部14日公布6月4000個(gè)監(jiān)測(cè)點(diǎn)的生豬存欄數(shù)據(jù)，6月能繁母豬存欄為3760萬頭，環(huán)比持平，同比下降3.4%；生豬存欄量為3.7634億頭，環(huán)比上升0.7%，同比下降2.1%。

油粕比價(jià)短期可能逆轉(zhuǎn)

油和粕同為油料下游加工產(chǎn)品，在價(jià)格上有一定的蹺蹺板效應(yīng)。近期隨著油脂消費(fèi)臨近季節(jié)性旺季，價(jià)格開始偏強(qiáng)，油粕比在達(dá)到歷史低位后，逐步出現(xiàn)反彈跡象，而這種趨勢(shì)極有可能延續(xù)。目前港口棕櫚油處于歷史同期低位，而豆油(6240,-56.00,-0.89%)庫存和往年同期持平，拋儲(chǔ)菜油已經(jīng)大部分被市場(chǎng)消化，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)并非如想象中充裕。而今年中秋節(jié)比往年偏早，小包裝油備貨也會(huì)相應(yīng)提前，在豆粕需求不振的情況下，油廠挺油的意愿增強(qiáng)。相應(yīng)地，豆粕價(jià)格將受到抑制。

綜上所述，由于前期降雨較多，土壤濕度尚可，短期內(nèi)美豆天氣炒作難興。而且國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)充足，需求不旺。豆粕期貨近期有望弱勢(shì)振蕩，但中長(zhǎng)期走勢(shì)仍需密切關(guān)注美大豆產(chǎn)區(qū)天氣狀況。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。