天氣改善 豆粕承壓回落

由于天氣狀況有利于作物生長(zhǎng)，美豆近期回落，天氣升水部分也開(kāi)始被擠掉，基金持續(xù)拋售多單。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆供應(yīng)充裕，南方強(qiáng)降雨重挫養(yǎng)殖業(yè)，油廠開(kāi)機(jī)率超高，而貿(mào)易商拋售影響油廠出貨，更多油廠豆粕脹庫(kù)，基本面顯然已偏弱。在美豆產(chǎn)區(qū)天氣改善以及基本面壓力的雙重作用下，豆粕期價(jià)或延續(xù)震蕩下滑態(tài)勢(shì)運(yùn)行。

首先，美天氣方面，最新天氣預(yù)報(bào)顯示，美豆產(chǎn)區(qū)8月份天氣有利作物生長(zhǎng)，美豆良好的生長(zhǎng)狀態(tài)及樂(lè)觀的天氣前景繼續(xù)打壓天氣買(mǎi)盤(pán)，甚至市場(chǎng)開(kāi)始提前交易8月USDA報(bào)告的單產(chǎn)。鑒于目前長(zhǎng)期氣象預(yù)報(bào)顯示美國(guó)8月份天氣良好，基金繼續(xù)削減大豆天氣風(fēng)險(xiǎn)升水，空頭拋售重點(diǎn)也轉(zhuǎn)向美豆，基金持續(xù)拋售多單，美豆跌勢(shì)未止，美豆天氣炒作題材降溫同樣削減國(guó)內(nèi)粕類(lèi)買(mǎi)盤(pán)熱情。但值得注意的是，7月下旬及8月份是美豆生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣變化仍可能引發(fā)盤(pán)面劇烈震蕩，建議投資者密切關(guān)注美國(guó)種植區(qū)天氣狀況。

其次，國(guó)內(nèi)進(jìn)口方面，大豆供應(yīng)充裕。天下糧倉(cāng)網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年7月份國(guó)內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港127船821.4萬(wàn)噸，略低于之前預(yù)期的830萬(wàn)噸，高于6月份的791.35萬(wàn)噸。往年7月份大豆進(jìn)口情況為，2012年7月進(jìn)口587萬(wàn)噸，2013年7月進(jìn)口720萬(wàn)噸，2014年7月進(jìn)口747萬(wàn)噸，2015年7月進(jìn)口950萬(wàn)噸，5年平均為765萬(wàn)噸。2016年1-8月國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口總量達(dá)4761萬(wàn)噸，與去年1-7月份的4466萬(wàn)噸增長(zhǎng)6.60%。未來(lái)三個(gè)月大豆到港依然較大，8月份預(yù)期到港量為780萬(wàn)噸，9月份預(yù)期為650萬(wàn)噸，10月份預(yù)期為700萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)2015/2016年度中國(guó)大豆進(jìn)口量增至8341萬(wàn)噸，較去年同期的7835萬(wàn)噸增長(zhǎng)6.45%，2016/2017年度或進(jìn)一步擴(kuò)大至8750萬(wàn)噸。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可清晰地看出，當(dāng)前進(jìn)口大豆整體供應(yīng)呈寬松態(tài)勢(shì)發(fā)展。

第三，豆粕庫(kù)存壓力漸顯。當(dāng)前，油廠開(kāi)機(jī)率繼續(xù)提高，當(dāng)前值為54.87%。而貿(mào)易商拋售影響油廠出貨，買(mǎi)家提貨速度也較慢，近期以來(lái)豆粕出貨遲滯，油廠豆粕庫(kù)存不斷增加，因豆粕脹庫(kù)停機(jī)或限產(chǎn)的油廠也增加。截至7月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量為78.09萬(wàn)噸，較前周的76萬(wàn)噸增加2.09噸，增幅2.75%?；久鎵毫u顯，豆粕價(jià)格亦承壓回落，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至上月25日，山東日照普通蛋白豆粕出廠價(jià)格為3100元/噸，江蘇張家港普通蛋白豆粕出廠價(jià)格為3170元/噸，均較月初的3550元/噸附近下降幅度明顯。豆粕現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)弱勢(shì)，在一定程度上對(duì)期價(jià)將形成拖累。

第四，需求放緩?fù)苿?dòng)作用有限。當(dāng)前正值炎熱夏季，處于肉類(lèi)消費(fèi)淡季，豬肉及禽肉類(lèi)需求縮減。北方地區(qū)禽料需求明顯減少，而南方強(qiáng)降雨對(duì)水產(chǎn)養(yǎng)殖影響或大于預(yù)期，華東及華中水產(chǎn)需求月環(huán)比降幅可能達(dá)到15%左右。與此同時(shí)，近期國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)下跌，生豬價(jià)格轉(zhuǎn)跌從而導(dǎo)致恐慌性出欄壓縮飼料需求，或使得7月份飼料銷(xiāo)量將有所下降。此外，因降雨不斷，華東地區(qū)物流也受影響，從而導(dǎo)致運(yùn)輸受阻，且強(qiáng)降雨過(guò)后，氣溫回升，高溫高濕天氣容易導(dǎo)致病菌滋生，養(yǎng)殖戶(hù)擔(dān)憂(yōu)會(huì)有疫情發(fā)生，進(jìn)一步加快生豬出欄節(jié)奏。當(dāng)前，作為生豬養(yǎng)殖業(yè)的指標(biāo)性數(shù)據(jù)生豬存欄量及能繁母豬存欄量均處在相對(duì)低位水平運(yùn)行，顯然不利于飼料的消耗，進(jìn)而對(duì)豆粕等飼料原料行情的推動(dòng)作用有限。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。