2015/16年度晚期美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售激增 將造成庫(kù)存下滑

造成近來(lái)大豆價(jià)格飆升的一個(gè)關(guān)鍵因素是2015/16年度美國(guó)大豆出口銷(xiāo)售強(qiáng)勁。本月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度大豆出口數(shù)據(jù)上調(diào)3500萬(wàn)蒲式耳，為17.95億蒲式耳。在過(guò)去六周里，由于巴西大豆出口步伐放慢，進(jìn)口商不得不采購(gòu)更多的美國(guó)大豆供應(yīng)，近期交貨。截至6月30日，大豆出口銷(xiāo)售總量為2.66億蒲式耳，是歷史同期最高。事實(shí)上，目前大豆出口銷(xiāo)售總量已經(jīng)超過(guò)上年同期的峰值。盡管如此，看起來(lái)所有大豆銷(xiāo)售合同不太可能都在8月底被履行。其中62%的大豆售往未知目的地。如果夏季天氣條件沒(méi)有造成大豆單產(chǎn)潛力急劇下滑，那么許多這些銷(xiāo)售合同的交貨可能推遲到2016/17年度。

據(jù)上月的谷物庫(kù)存報(bào)告顯示，6月1日美國(guó)大豆庫(kù)存為8.699億蒲式耳，同比增長(zhǎng)39%，是9年來(lái)的最高水平。大豆庫(kù)存充足，主要原因在于年初供應(yīng)龐大，而不是因?yàn)樾枨笤愀狻?015/16年度前三個(gè)季度大豆用量超過(guò)2014/15年度的全年用量。2015年9月到2016年5月期間大豆壓榨總量為14.38億蒲式耳，創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。截至5月份的大豆出口銷(xiāo)售總量只比上年同期的創(chuàng)紀(jì)錄水平落后7900萬(wàn)蒲式耳，達(dá)到16.48億蒲式耳。但是4季度與上年同期的差距可能縮小。雖然大豆用量強(qiáng)勁，6月份的庫(kù)存高于預(yù)期，促使美國(guó)農(nóng)業(yè)部本月把其他用量數(shù)據(jù)下調(diào)2000萬(wàn)蒲式耳。由于本月出口數(shù)據(jù)上調(diào)，進(jìn)口數(shù)據(jù)下調(diào)，壓榨數(shù)據(jù)不變，因而2015/16年度大豆期末庫(kù)存數(shù)據(jù)下調(diào)2000萬(wàn)蒲式耳，為3.5億蒲式耳。

對(duì)于豆油，美國(guó)農(nóng)業(yè)部把2015/16年度出口數(shù)據(jù)上調(diào)1億磅，為23億磅。5月和6月出口銷(xiāo)售大幅提高，促使出口數(shù)據(jù)上調(diào)。今年生物柴油行業(yè)的豆油用量沒(méi)有預(yù)期那樣龐大。生物柴油加工利潤(rùn)改善，但是產(chǎn)量的最大月度漲幅可能要到2016年最后一個(gè)季度才會(huì)出現(xiàn)。對(duì)于2015/16年度（10月到次年9月），生物柴油行業(yè)的豆油用量數(shù)據(jù)下調(diào)1.5億磅，為53.5億磅，而2016/17年度的用量數(shù)據(jù)上調(diào)1.5億磅，為59.5億磅。

雖然用量穩(wěn)定，5月豆油庫(kù)存略微增加，因?yàn)楫a(chǎn)量創(chuàng)下2月份以來(lái)的最高水平。加上新豆產(chǎn)量前景明朗，全球棕櫚油產(chǎn)量恢復(fù)，因而豆油價(jià)格一直受到壓制。2015/16年度豆油平均價(jià)格預(yù)計(jì)為每磅29.50美分，2016/17年度為29.5-32.50美分。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。