鐵礦股被套！澳洲礦業(yè)為什么還能有機會？

今年上半年，在澳大利亞諸多對外出口商品中，表現(xiàn)最為亮眼的無疑是鐵礦石。然而下半年開始卻發(fā)生了扭轉(zhuǎn)，自5月創(chuàng)下歷史高點以來，鐵礦石價格開啟暴跌模式，價格持續(xù)跳水低至歷史新低，甚至被稱為“2021年最慘大宗商品”。
　　此前得益于鐵礦石價格高漲，澳洲最大鐵礦石生產(chǎn)商Fortescue metals Group Ltd (ASX：FMG)實現(xiàn)了有史以來最好的財年成績，出貨量、盈利和營運現(xiàn)金流均打破了此前的紀錄，股價也一路走強。
　　但隨著鐵礦石價格的暴跌，這家近乎所有收入都來自于鐵礦石業(yè)務(wù)的公司股價也近乎腰斬，讓許多股民來不及退場被紛紛“套牢”。

　　FMG 2020年初至今股價走勢圖（來源：路透）
　　為什么礦業(yè)股最容易被“割韭菜”？
　　明知山有虎，偏往虎山行。即便如此，澳洲的礦業(yè)依然對投資人有著非常大的吸引力——也許是置身礦業(yè)大國，深知澳洲有著豐富的礦產(chǎn)資源，除了一些傳統(tǒng)的礦種如鐵礦石、黃金、鉛、鈾、鋅等，也有大量的新能源概念資源，如銅礦、鋰礦和稀土等；同時，澳洲也擁有非常成熟的礦業(yè)運作能力。
　　除了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)外，礦業(yè)也在澳洲股市占了相當(dāng)一部分的權(quán)重。特別是，隨著近年商品價格的攀升，
　　ASX材料板塊一舉超越金融板塊，成為了澳洲股市最大的權(quán)重板塊，這也注定了在澳洲的投資繞不開礦業(yè)板塊的配置。
　　然而，由于礦種的繁多，每個礦種相對應(yīng)的政策也各有不同，因此礦業(yè)投資對知識層面、技術(shù)層面、甚至是操作經(jīng)驗的要求都非常高。專業(yè)的礦業(yè)投資人或基金經(jīng)理，除了具備豐富的交易經(jīng)驗和知識外，還具備足夠強大的人脈關(guān)系，并經(jīng)常需要對標的公司做實地考察，從而輔助做分析決策。
　　而這往往是散戶投資人做不到的，單純從財經(jīng)新聞和公司公告很難看出里面的門道，也是為什么散戶覺得在礦業(yè)投資里最容易被“割韭菜”的原因之一。

　　與此同時，受到大宗商品價格、市場供需等多重因素影響，每個礦種的市場情況也不能一概而論。目前的環(huán)境來看，鐵礦石、煤炭等傳統(tǒng)礦種可能會存在著比較多的不確定性；但新能源概念的礦種在未來可能還會繼續(xù)受到市場追捧。明顯的周期性也讓礦業(yè)在上行期時，表現(xiàn)優(yōu)于大盤；但在下行期時，也時常會出現(xiàn)表現(xiàn)不如大盤的情況。
　　因此，投資策略則尤其重要。
　　像礦業(yè)這種具有明顯周期性的行業(yè)，受宏觀經(jīng)濟影響顯著，即便個股的基本面很強也很難抵擋宏觀基本面下行所帶來的影響，專業(yè)的投資機構(gòu)或基金經(jīng)理不少會采取多空策略（Long short strategy）——做多低估的股票，做空被高估的股票，以確保其在周期的任何一個階段都可以實現(xiàn)絕對回報。
　　股票多空策略的獲利來自于多頭和空頭業(yè)績的差值，最理想狀況是多頭股票上漲，空頭股票下跌，帶來雙向的收益。在全球央行“大放水”的背景下，過高的資產(chǎn)價格可能會面臨著下行風(fēng)險，多空策略則可以幫助投資人抓住市場下行的機會。
　　多空策略被廣泛應(yīng)用在礦業(yè)板塊。當(dāng)前，澳洲礦業(yè)板塊充斥著機會和不確定性，正是布局多空策略的時機。由于鐵礦石價格持續(xù)走低，引發(fā)了全球投資人對澳洲礦業(yè)股的“做空潮”。據(jù)彭博社數(shù)據(jù)，在澳大利亞基準股指成分股中，被嚴重做空的股票中多達40%都是礦業(yè)股。
　　上文提到的FMG正是近期被做空的“鮮活”例子。
　　在大多數(shù)散戶還在追漲，又或者是意識到股價過高但還沒來得及采取行動時，澳洲知名多空策略基金卻意識到了市場下行的風(fēng)險，在高點做空FMG，獲得了絕對回報。這波操作正是來自于澳洲多空策略之父、亦是知名基金公司Regal Funds Management創(chuàng)始人，Philip King。
　　多空策略最重要的點就是對于多空標的的選擇與判斷，以及對時機的把握。操盤者必須要深入企業(yè)內(nèi)部，了解企業(yè)盈利情況，熟悉外部競爭環(huán)境，才能在復(fù)雜多變的市場環(huán)境下找到與市場低相關(guān)的多空差值收益。但作為散戶，很難判斷準確的買入和賣出點，更別提對公司基本面和礦種的分析。專業(yè)人做專業(yè)事，這也是多空策略基金經(jīng)理人的價值所在。來源：礦道網(wǎng)

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。