地方債半年發(fā)行規(guī)模逾3.5萬億 接近去年全年水平

今年上半年以來地方債發(fā)行規(guī)模不斷加大，發(fā)行規(guī)模已接近2015年全年水平。

　　半年發(fā)行量接近去年全年

　　據中債資信研報統(tǒng)計，2016年上半年全國共有30個省級政府和4個計劃單列市政府發(fā)債，發(fā)行規(guī)模達到35755億元，接近2015年全年3.8萬億元的發(fā)行水平。其中，置換債成為發(fā)行主力，共計26850.59億元；新增債為8904.40億元。

　　根據預算安排，今年新增地方債規(guī)模為1.18萬億元，相比2015年增加近一倍。其中，一般債為7800億元，專項債為4000億元。按照財政部預算司副司長王克冰的公開說法，中國地方政府今年可能會進行5萬億元的債務置換。

　　“根據今年財政部對債券置換發(fā)行節(jié)奏的規(guī)定，可以推算，2016年置換債上限約為44750億元，低于5萬億元。下半年新增債最多發(fā)行約2895億元，置換債按上半年達到上限計算則最多發(fā)行約17900億元。”社科院財經戰(zhàn)略研究院研究員楊志勇告訴記者。

　　針對上半年的發(fā)債勢頭，中央黨校教授經濟學部教授李旭章說，目前經濟下行壓力較大，地方債置換和發(fā)行應按既定計劃推進，甚至必要時要適當加碼。當然，不是地方債越多越好，但是我們是用地方政府債券置換讓地方債顯性化，并通過利率正?；档偷胤秸摀?。用地方政府債券可抵押，盤活銀行資產，進一步支持實體經濟。

　　市場化趨勢初顯

　　在大規(guī)模發(fā)行過程中，地方債的市場化趨勢也日漸明朗。

　　李旭章說，盡管中央給了省級政府比較多的債務置換數(shù)量決定權，但不是想發(fā)多少就可以發(fā)多少。中央政府總量控制與市場壓力正使地方債發(fā)行和管理走向進一步規(guī)范化。

　　“政府在政策層面推動地方債市場化是一個大趨勢，這在我們的評級過程中也得到了一些印證。”中誠信國際信用評級有限公司政府與公共融資評級部副總監(jiān)關飛表示，比如政府就希望將一些具備條件，也有意愿嘗試的發(fā)達省份作為突破口，帶頭進行地方債市場化發(fā)行。

　　其中，發(fā)行利率是體現(xiàn)地方債市場化的一個重要標志。關飛告訴記者，不同地區(qū)、不同券種、不同期限債券的中標利率趨于分化，這將促使地方債定價進一步市場化。同時，公開發(fā)行的占比超過定向發(fā)行的比重，這也說明了市場投資者對于公開發(fā)行的認可程度較好。

　　以5月份的地方債發(fā)行為例，定向承銷方式發(fā)行地方債的發(fā)行利率比發(fā)行利率區(qū)間下限平均（算術平均）上浮42.3個基點，比4月（40.4個基點）提高1.9個基點；公開發(fā)行的地方債發(fā)行利率比投標區(qū)間利率下限平均（算術平均）上浮20.2個基點，與4月基本持平。

　　在關飛看來，地方債市場化進程中還需要解決一些問題。“目前二級市場流動性較差就是制約地方債市場化的一個因素。”

　　地方債務管理將加強

　　公開資料顯示，審計署在審計2015年地方政府債務時發(fā)現(xiàn)主要有兩個方面的問題。一是部分地方發(fā)債融資未有效使用。二是有的地區(qū)仍違規(guī)或變相舉債。

　　事實上，2016年以來，面對大規(guī)模的地方債發(fā)行，相關部門已經出臺了一系列政策措施加強管理。

　　比如在債務置換方面，今年1月，財政部發(fā)布《關于做好2016年地方政府債券發(fā)行工作的通知》，對債券置換各季度發(fā)行節(jié)奏作出規(guī)定。5月，財政部下發(fā)《關于采取有效措施進一步加強地方財政庫款管理工作的通知》。明確要求對于已入庫的公開發(fā)行置換債券，原則上要在一個月內完成置換。

　　“今年置換債需要注意資金的使用，及時安排債務清償，避免出現(xiàn)2015年審計出現(xiàn)的問題。”楊志勇認為。

　　在新增債券方面，今年財政部在下達新增債券限額時規(guī)定債務率超100%的區(qū)縣不能獲得新增額度。

　　對地方政府債務管理問題，財政部部長樓繼偉日前明確表示，將加強債務限額管理，所有地方政府債務都要納入限額并嚴格按照限額舉借債務，控制債務規(guī)模。強化地方政府債務監(jiān)督，所有政府債務都要分類納入預算，定期向社會公開債務限額、舉借、使用、償還等情況，進一步完善地方政府債券發(fā)行管理制度，提高債券流動性。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。