分析師一致看好原油 但對(duì)魔幻數(shù)字存分歧

數(shù)月之前，投資者還在尋思“油價(jià)究竟將跌至何種地步”，而如今原油分析師們已經(jīng)開始上調(diào)2017年及之后的原油價(jià)格預(yù)期。不過(guò)，分析師們對(duì)于油價(jià)將升至何種價(jià)位以及何時(shí)仍存較大分歧。

許多機(jī)構(gòu)認(rèn)為，未來(lái)幾年油價(jià)將逐步升向80美元/桶，不過(guò)有人相信明年油價(jià)周期將觸頂。

Raymond James周一(6月20日)上調(diào)了其看多預(yù)期，預(yù)計(jì)2017年油價(jià)將升至80美元/桶，較之前預(yù)期高出5美元/桶。不過(guò)，他預(yù)計(jì)之后油價(jià)將有所下滑，2018年油價(jià)將跌至75美元/桶，而2019年將進(jìn)一步下滑至70美元/桶。

今年早些時(shí)候，該公司表示截至12月美國(guó)WTI原油將回升至70美元/桶，這一預(yù)期一度引發(fā)市場(chǎng)軒然大波。自此之后，油價(jià)自26美元/桶附近低位強(qiáng)勁反彈85%至50美元/桶關(guān)口附近。本月早些時(shí)候，油價(jià)一度升至51美元/桶上方。

這一價(jià)格預(yù)測(cè)差距至關(guān)重要。如果一個(gè)投資者認(rèn)為明年油價(jià)將達(dá)到峰值，那么買入能源類股的情況會(huì)變得更為緊迫，因其通常與原油期貨密切相關(guān)。

因此，如果Raymond James的預(yù)言成真，那么處于觀望的投資者可能會(huì)錯(cuò)過(guò)收益良機(jī)。

摩根士丹利(Morgan Stanley)最近將2017年原油價(jià)格預(yù)期上調(diào)至51美元/桶，以反映期貨市場(chǎng)價(jià)格平均指數(shù)。該行預(yù)計(jì)2019年之前原油不會(huì)升至77美元/桶。

Piper Jaffray下屬的Simmons&Co.International上周上調(diào)了原油價(jià)格預(yù)期，但僅將2017年與2018年油價(jià)分別小幅上調(diào)至60美元/桶與70美元/桶。

那么Raymond James據(jù)何做出這一預(yù)期呢？他們認(rèn)為，原油供應(yīng)下滑以及需求強(qiáng)勁上升將導(dǎo)致全球原油庫(kù)存降幅大幅預(yù)期。該公司將2017年原油供應(yīng)預(yù)期下調(diào)近80萬(wàn)桶/日，至9600萬(wàn)桶/日。

可以肯定的是，其他分析師也作出類似的解讀。隨著原油價(jià)格上升，許多人認(rèn)為鉆井商將增加的收入用來(lái)修復(fù)其資產(chǎn)負(fù)債表，而不是將它投入新的生產(chǎn)。尼日利亞、委內(nèi)瑞拉和利比亞的供應(yīng)中斷料也會(huì)留下印記。

整體上而言，該公司的供給與需求預(yù)估與其他機(jī)構(gòu)并非大相徑庭，不過(guò)，其今年需求增速預(yù)期顯著高于同行。然而，Raymond James分析師Pavel Molchanov警告稱，不要過(guò)于依賴供給與需求動(dòng)態(tài)。

“供需和原油價(jià)格走勢(shì)之間并不存在明確的、明顯的關(guān)聯(lián)。如果有的話，就不需要分析師了，”他向CNBC表示。

“現(xiàn)實(shí)是，預(yù)測(cè)油價(jià)就像預(yù)測(cè)股票價(jià)格一樣。它更像一門藝術(shù)而非科學(xué)，”Molchanov指出。

三大關(guān)鍵方面的供應(yīng)下降支撐著原油前景。首先，中國(guó)與哥倫比亞資本支出的削減和鉆井?dāng)?shù)的回落、安哥拉令人失望的深水結(jié)果以及墨西哥海外拍賣疲弱促使該公司將供給前景下調(diào)40萬(wàn)桶/日。

上周，WoodMacKenzie報(bào)道稱，自2014年價(jià)格暴跌以來(lái)全球石油行業(yè)的投資支出下降了1萬(wàn)億美元。

其次，尼日利亞、委內(nèi)瑞拉、加拿大和利比亞的供應(yīng)中斷促使其將原油供求預(yù)期下調(diào)30萬(wàn)桶/日。

最后，美國(guó)的瓶頸使得即便價(jià)格上漲，美國(guó)鉆機(jī)也無(wú)法加大生產(chǎn)。Raymond James警告稱，由于美國(guó)接近充分就業(yè)，那些旨在扭轉(zhuǎn)大規(guī)模裁員的企業(yè)可能很難招到工人。

幾乎自跌勢(shì)開始以來(lái)，能源工業(yè)獵頭警告稱，脫離原油行業(yè)的工人可能不會(huì)重返。無(wú)法招到工人，鉆井商將難以擴(kuò)大生產(chǎn)。

“事實(shí)是，眼下油價(jià)位于50美元，全球供應(yīng)幾乎持平，甚至可能繼續(xù)下滑，”Molchanov周一向CNBC表示，“油價(jià)需要升至55美元、60美元才能真正穩(wěn)定生產(chǎn)，接近70美元才會(huì)真正開始實(shí)現(xiàn)有意義的供應(yīng)增長(zhǎng)。”

切薩皮克能源公司共同創(chuàng)始人Tom Ward和皮特里伙伴主席TomPetrie近期表示，油價(jià)需要升至70美元/桶，資本市場(chǎng)才會(huì)再次擁抱能源行業(yè)，允許其融資來(lái)實(shí)現(xiàn)更大的、可持續(xù)性的生產(chǎn)。

Molchanov稱，當(dāng)前尚不是防守時(shí)機(jī)。他建議關(guān)注赫斯、馬拉松石油、阿納達(dá)科石油、Newfield Exploration、Whiting Petroleum以及Continental Resources，而不是購(gòu)買發(fā)放股利的?？松梨诘绕髽I(yè)股票。

盡管摩根士丹利和Piper Jaffray并非像Raymond James看好油價(jià)，但其也對(duì)開采和生產(chǎn)企業(yè)持積極態(tài)度。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。