國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)“風(fēng)向”將發(fā)生轉(zhuǎn)變

近期玉米定向拍賣(mài)有序進(jìn)行，市場(chǎng)供應(yīng)逐步增多，但是玉米現(xiàn)貨價(jià)格卻一路上漲，尤其山東地區(qū)玉米收購(gòu)價(jià)格可謂飆升，目前最高已達(dá)2060元/噸，然而國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)表現(xiàn)卻先揚(yáng)后抑，目前處于震蕩局面，市場(chǎng)因素亦開(kāi)始由利多轉(zhuǎn)向利空，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

新季玉米上市壓力不小

今年國(guó)務(wù)院決定在東北（遼寧、吉林、黑龍江）和內(nèi)蒙古自治區(qū)建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度，近期報(bào)經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，財(cái)政部已會(huì)同有關(guān)部門(mén)印發(fā)了關(guān)于建立玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼制度的實(shí)施意見(jiàn)，補(bǔ)貼政策的主要觀點(diǎn)就是市場(chǎng)定價(jià)、價(jià)補(bǔ)分離，定額補(bǔ)貼、調(diào)整結(jié)構(gòu)，以保障優(yōu)勢(shì)產(chǎn)區(qū)玉米種植收益基本穩(wěn)定，促進(jìn)種植結(jié)構(gòu)調(diào)整，提高農(nóng)業(yè)發(fā)展的質(zhì)量和效益。今年雖然臨儲(chǔ)收購(gòu)政策取消，但是此政策的出臺(tái)意味著對(duì)農(nóng)戶種植收益的保證實(shí)質(zhì)沒(méi)變，只是換一種形式保護(hù)農(nóng)民收益而已。發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變的是玉米市場(chǎng)定價(jià)首先取消收儲(chǔ)，價(jià)格市場(chǎng)化意味著國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格將逐步向國(guó)際玉米價(jià)格靠攏，國(guó)際價(jià)格的漲跌將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)玉米走向產(chǎn)生一定影響；其次，價(jià)補(bǔ)分離農(nóng)民利益可以得到基本保證，在新糧上市前挺價(jià)意愿降低；最后，補(bǔ)貼機(jī)制的形成令農(nóng)戶種植積極性不減，目前華北地區(qū)進(jìn)入玉米種植季，預(yù)計(jì)今年產(chǎn)量或不會(huì)明顯減少，因此此政策的出臺(tái)讓市場(chǎng)進(jìn)一步明確，后期新糧上市玉米價(jià)格難再堅(jiān)挺。

后期臨儲(chǔ)拍賣(mài)量將逐漸增大

截止目前玉米定向拍賣(mài)已進(jìn)行3期，5月27日開(kāi)始的超期存儲(chǔ)和蓆茓囤玉米定向拍賣(mài)已經(jīng)累計(jì)投放949.2萬(wàn)噸，累計(jì)成交579.7萬(wàn)噸，成交率61.1%，其中6月14-15日計(jì)劃銷(xiāo)售超期儲(chǔ)存和席茓囤玉米448.55萬(wàn)噸，實(shí)際成交312.07萬(wàn)噸，成交率69.57%，拍賣(mài)總量不斷追加，成交率不斷轉(zhuǎn)好從一個(gè)側(cè)面突出市場(chǎng)對(duì)糧源的需求程度。通過(guò)地區(qū)成交情況來(lái)看，山東、山西、河北等地區(qū)成交最好，成交率99%以上，拍賣(mài)價(jià)格不斷提高，溢價(jià)現(xiàn)象明顯，最高溢價(jià)400元/噸，從側(cè)面看出深加工企業(yè)對(duì)糧源的迫切需求程度。山東等地區(qū)是玉米深加工主要集中地，但是定向拍賣(mài)每周度進(jìn)行，拍賣(mài)成交火熱，然而下游需求緊缺情況并未改善，價(jià)格繼續(xù)維持高位運(yùn)行，這令市場(chǎng)感到疑惑甚至無(wú)限度的想象下游需求的放大作用，筆者認(rèn)為這只是時(shí)間差問(wèn)題，因?yàn)橛衩锥ㄏ蚺馁u(mài)雖然每周都進(jìn)行，但是拍賣(mài)數(shù)量有限，去掉極差糧源，糧源總供應(yīng)還是偏少的，加上飼料企業(yè)及深加工企業(yè)補(bǔ)庫(kù)需求，日需求量遠(yuǎn)多于日常加工量，供應(yīng)還是存在缺口。另外，拍賣(mài)糧從出庫(kù)進(jìn)入終端企業(yè)需要一個(gè)過(guò)程，保守估計(jì)20天甚至更長(zhǎng)時(shí)間，這段期間下游仍處于糧源緊缺狀態(tài)，提價(jià)搶糧仍是常態(tài)，后期隨著玉米到庫(kù)及拍賣(mài)有序進(jìn)行，市場(chǎng)價(jià)格將有所回歸。筆者認(rèn)為后期玉米市場(chǎng)價(jià)格的轉(zhuǎn)折點(diǎn)將在臨儲(chǔ)拍賣(mài)，從數(shù)量上來(lái)看，臨儲(chǔ)拍賣(mài)多為2013/14年糧源，供應(yīng)遠(yuǎn)大于定向拍賣(mài)，又因前期市場(chǎng)進(jìn)行定向拍賣(mài)，市場(chǎng)庫(kù)存多已充足，后期臨儲(chǔ)拍賣(mài)凸顯的效果就是供應(yīng)壓力巨大，屆時(shí)臨儲(chǔ)拍賣(mài)價(jià)格或不再是重點(diǎn)。

小麥替代玉米趨勢(shì)仍難改

今年新麥?zhǔn)崭罟ぷ饕堰M(jìn)入最后階段，各產(chǎn)區(qū)新麥陸續(xù)上市，加之新麥質(zhì)量較差，不完善粒超標(biāo)情況普遍，收購(gòu)主體多持觀望態(tài)度，其市場(chǎng)價(jià)格不斷走低，其中國(guó)內(nèi)飼料用麥價(jià)格在0.7-1.0元/斤，部分產(chǎn)區(qū)新麥價(jià)格已經(jīng)下滑到0.85元/斤。相比之下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格則逐步攀升，目前部分地區(qū)收購(gòu)價(jià)格已上破2000元/噸，兩者價(jià)差越來(lái)越大，為小麥大量替代玉米創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，一般玉米、小麥比價(jià)達(dá)到1：1.05即可使用小麥替代玉米，顯然目前價(jià)格是符合的，因此今年小麥的替代規(guī)?；虺^(guò)去年水平，這為飼料企業(yè)前期的糧緊缺提供了優(yōu)勢(shì)條件，當(dāng)然對(duì)玉米卻形成一定的壓力。

下游生豬需求增長(zhǎng)放緩

通過(guò)5月生豬存欄數(shù)據(jù)來(lái)看，生豬產(chǎn)能回復(fù)緩慢，主要由于能繁母豬存欄處于低位，短期內(nèi)養(yǎng)殖戶出欄意愿較強(qiáng)，豬源相對(duì)寬松，屠宰企業(yè)持續(xù)壓價(jià)，豬價(jià)或繼續(xù)下跌，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄理性，預(yù)計(jì)短期生豬恢復(fù)平穩(wěn)，但是伴隨著豬價(jià)的下跌，市場(chǎng)養(yǎng)殖戶開(kāi)始聯(lián)合抗價(jià)，出現(xiàn)惜售情況，導(dǎo)致屠宰企業(yè)采購(gòu)難度增加，開(kāi)始提價(jià)收豬，預(yù)計(jì)生豬供應(yīng)或再次趨緊，豬價(jià)企穩(wěn)回暖的概率還是相對(duì)較大的。有數(shù)據(jù)顯示，今年2/3季度小豬料需求良好，四季度以后大豬飼料將逐步增加，這對(duì)玉米需求的回復(fù)是一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)程。深加工方面，目前面臨季節(jié)性需求回暖，淀粉需求迎來(lái)年度旺季，據(jù)淀粉廠透露，6月淀粉價(jià)格被整體看好，7月訂單要好于6月，價(jià)格仍存在進(jìn)一步上漲的可能。從開(kāi)機(jī)率來(lái)看，近幾期開(kāi)工率維持上漲趨勢(shì)，周度玉米加工量達(dá)37萬(wàn)噸，并且近期庫(kù)存處于低位，面臨需求轉(zhuǎn)暖，開(kāi)工率有進(jìn)一步增強(qiáng)的可能，對(duì)玉米需求形成較好的提振，當(dāng)然按照目前玉米出口數(shù)量，若供應(yīng)跟不上需求，市場(chǎng)極易出現(xiàn)供應(yīng)缺口。就目前市場(chǎng)情況整體而言，下游需求端相對(duì)而言較為穩(wěn)定，短期來(lái)看更多的變數(shù)多表現(xiàn)在供應(yīng)端，其中當(dāng)前拍賣(mài)節(jié)奏是市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行軌跡的主旋律。截止目前定向拍賣(mài)已有段時(shí)間，下游庫(kù)存及需求已得到基本滿足，后期市場(chǎng)提價(jià)搶糧現(xiàn)象或?qū)②吘?，尤其近期小麥價(jià)格的極速下跌令玉米價(jià)格承受不小的下跌壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。