新一輪“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”顯露冰山一角，全球流動(dòng)性危機(jī)的幽靈漸近

    新一輪貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)開始顯露出“冰山一角”——新陣線正在出現(xiàn)，但尚未爆發(fā)為公然操縱貨幣。關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)可能會(huì)在2022年的某個(gè)時(shí)刻出現(xiàn)。
    首先，全球可能會(huì)經(jīng)歷一場(chǎng)重大的市場(chǎng)動(dòng)蕩，這將迫使美元兌其他主要貨幣大幅走高。當(dāng)這種破壞變得嚴(yán)重并且強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)美國出口和與出口相關(guān)的產(chǎn)業(yè)造成嚴(yán)重打擊時(shí)，美國財(cái)政部將采取措施削弱美元。
    讓我們來做一個(gè)簡短的回顧。
    自 2010 年以來，世界一直處于貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)之中。那時(shí)，時(shí)任總統(tǒng)奧巴馬著手削弱美元，以在 2007-2008 年全球金融危機(jī)之后為美國經(jīng)濟(jì)提供刺激。
    白宮和財(cái)政部知道美元疲軟會(huì)損害歐洲和日本的增長，但這并不重要。美國是世界上最大的經(jīng)濟(jì)體。如果美國陷入衰退，歐洲和日本又能好到哪里去呢？當(dāng)時(shí)的中國都大受影響，于國內(nèi)推出了大規(guī)模的刺激政策。
    削弱美元的使命對(duì)于避免美國在 2007 年至 2009 年經(jīng)濟(jì)危機(jī)后不久再次陷入衰退至關(guān)重要。歐洲將不得不受苦（歐債危機(jī)），這樣美國就不會(huì)受更多苦。
    貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)中的休戰(zhàn)
    政策奏效了。2011 年 8 月，美元在美聯(lián)儲(chǔ)廣泛貿(mào)易加權(quán)指數(shù)中創(chuàng)下歷史新低。毫不奇怪，這恰逢黃金創(chuàng)下歷史新高。歐元飆升，美國經(jīng)濟(jì)得到了所需的提振。
    此后，美國開始給歐洲盟友補(bǔ)血，讓美元走強(qiáng)。到 2016 年 10 月，歐元跌至 1.05 美元。美國認(rèn)為其經(jīng)濟(jì)足以承受強(qiáng)勢(shì)美元，即使它允許歐元貶值以提振歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)。
    從那以后，歐元/美元交叉匯率一直在相當(dāng)窄的范圍內(nèi)交易。2017 年 7 月 1 日，歐元為 1.18 美元，幾乎與四年后的今天一模一樣。
    關(guān)鍵是貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)不涉及以交叉匯率波動(dòng)或極端估值的形式持續(xù)戰(zhàn)斗。有相對(duì)安靜的時(shí)期，可以延長。
    不過，只要引發(fā)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的基本條件依然存在(債務(wù)過多、增長不足)，某個(gè)經(jīng)濟(jì)體試圖通過降低本國貨幣兌主要貿(mào)易伙伴貨幣的匯率來提振增長，總有可能爆發(fā)新一輪戰(zhàn)爭(zhēng)
    我之前說過美元在短期內(nèi)會(huì)走強(qiáng)。但是，如果作為貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)計(jì)劃的一部分，美國很快就會(huì)削弱美元，那么為什么我預(yù)計(jì)美元會(huì)在短期內(nèi)走強(qiáng)？
    答案有兩部分……
    恢復(fù)？
    首先是美國經(jīng)濟(jì)目前開始走軟。第二季度 6.5% 的 GDP 數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但金融機(jī)構(gòu)的預(yù)期比看起來的還要糟糕。
    亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 GDPNow 跟蹤器從 4 月份的 13%到 6 月份的 6.5%。這意味著本季度的增長勢(shì)頭顯著減弱。此外，如果 4 月和 5 月的增長更加強(qiáng)勁，整個(gè)季度的增長率為 6.5%，那么 6 月的增長率肯定遠(yuǎn)低于6.5%。
    與標(biāo)題 GDP 數(shù)字一起出現(xiàn)的細(xì)則中有一些令人不安的數(shù)據(jù)。進(jìn)口是健康的，因?yàn)槊绹艘恢痹谑褂谜l(fā)放的支票進(jìn)行購買狂潮。
    但出口疲軟，簡單地說，外國人不購買美國的商品，這也是美國與中國矛盾不斷激化的重要原因。

    情況變得更糟
    最引人注目的是，個(gè)人收入按年計(jì)算下降了 30%?；厮葜?2020 年 10 月，私人收入已連續(xù)八個(gè)月持平。這一跡象更加可怕，表明美國政府補(bǔ)貼正在逐一耗盡。
    擴(kuò)大的失業(yè)救濟(jì)金大多已完成發(fā)放。房租驅(qū)逐禁令已被延長 90 天，與此同時(shí)，工資保障計(jì)劃貸款已經(jīng)結(jié)束。不會(huì)再有額外的支票。
    由于政府施舍大多結(jié)束，私人收入停滯不前，出口下降，目前尚不清楚是什么將推動(dòng) 2021 年下半年的 GDP 增長。
    拜登和耶倫將在今年 11 月之前收到有關(guān)經(jīng)濟(jì)疲軟的信息，屆時(shí)第三季度 GDP 和接下來幾個(gè)月的通脹和就業(yè)數(shù)據(jù)將清楚表明這一點(diǎn)。
    到那時(shí)，距離 2022 年中期選舉還有不到一年的時(shí)間。白宮將恐慌并轉(zhuǎn)向財(cái)政部尋求削弱美元的措施。
    這就解釋了為什么美元會(huì)在 2022 年變得更弱。但同時(shí)美元走強(qiáng)的原因是什么？
 
    全球流動(dòng)性危機(jī)正在發(fā)生
    答案是，全球流動(dòng)性危機(jī)正在發(fā)生。這種危機(jī)不會(huì)在一夜之間爆發(fā)。市場(chǎng)和公眾往往需要一年或以上的時(shí)間才能充分認(rèn)識(shí)到情況的嚴(yán)重性。
    以下是一些全球金融危機(jī)的具體警告信號(hào)：
    中國央行最近降低了商業(yè)銀行對(duì)貸款必須持有的存款準(zhǔn)備金率要求。這表明中國經(jīng)濟(jì)疲軟。
    外國政府正在減持美國國債。這表明外國銀行系統(tǒng)迫切希望獲得美元，并將出售美國國債以獲取美元。
    歐洲美元期貨曲線的某些部分在稱為現(xiàn)貨溢價(jià)的情況下略微倒掛。這表明銀行和大型機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來利率較低（經(jīng)濟(jì)衰退的跡象）和近期利率較高（財(cái)務(wù)困境的跡象）。
    自去年3月以來，10年期美國國債的到期收益率一直急劇下降。這表明全球資金正在向高質(zhì)量資產(chǎn)轉(zhuǎn)移(避險(xiǎn)交易) ，并預(yù)計(jì)未來將出現(xiàn)通貨緊縮和增長放緩，這與可能出現(xiàn)的衰退是一致的。
    即使全球流動(dòng)性危機(jī)變得如此嚴(yán)重，也不可能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)它何時(shí)會(huì)登上新聞?lì)^條。但自3月以來，這些趨勢(shì)越來越強(qiáng)，表明壓力正在積聚。    毫無疑問，流動(dòng)性危機(jī)會(huì)在未來的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)爆發(fā)，促使美元走強(qiáng)，并引發(fā)全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟(jì)衰退，但是這一過程可能是短暫的，隨后美國財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)繼續(xù)推動(dòng)美元走弱，中美之間的貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)繼續(xù)打響，中美貿(mào)易戰(zhàn)的本質(zhì)是中國拒絕像2008年那樣為美國經(jīng)濟(jì)托底。來源：金融見聞錄

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。