油價(jià)重回50美元 美頁巖油企業(yè)著眼新篇章

周一(6月20日)，隨著油價(jià)再度接近每桶50美元，美國大中型獨(dú)立原油生產(chǎn)企業(yè)正在獲得生機(jī)，并考慮重新擴(kuò)張。這打亂了石油輸出國組織(OPEC)和沙特當(dāng)時(shí)推行高產(chǎn)策略的布局。

為了捍衛(wèi)自身的市場份額，OPEC于2014年末推行高產(chǎn)策略，希望借此打壓油價(jià)、迫使高成本的生產(chǎn)商退出市場，而頁巖油企業(yè)則首當(dāng)其沖，同時(shí)這也加重了全球供應(yīng)過剩的局面。2015年原油行業(yè)收入較上年下降了逾30%；與油價(jià)在每桶100美元之上時(shí)相比較，美國活躍鉆機(jī)數(shù)減少了逾70%；相關(guān)股票市值大幅縮水；大量小型生產(chǎn)商申請破產(chǎn)。

盡管如此，目前為止，日產(chǎn)量超過10萬桶的美國生產(chǎn)商沒有一家破產(chǎn)。這些大型生產(chǎn)商得以存活，在一定程度上解釋了為何美國總體日產(chǎn)量自969萬桶的高峰水平僅僅下降了約10%，顯示出美國頁巖油產(chǎn)商的生存能力要遠(yuǎn)好于市場預(yù)期。

包括Hess Corp和Apache Corp等巨頭在內(nèi)的美國頁巖油生產(chǎn)商一直采取著靈活的應(yīng)變措施，使得頁巖油行業(yè)如今還能謹(jǐn)慎地將注意力放在重新擴(kuò)張方面。處于生存需要，這些企業(yè)將成本大幅削減，并更加依賴技術(shù)改進(jìn)以便從每一口新井中開采出更多原油。

不過這次油價(jià)回升時(shí)，美國生產(chǎn)商表示，他們將不再不惜一切恢復(fù)產(chǎn)量，而將轉(zhuǎn)為專注于資本回報(bào)。

Heidrick & Struggles顧問、與頁巖油生產(chǎn)商高管共事的Les Csorba表示，OPEC和沙特“原本認(rèn)為由于油價(jià)深跌，美國頁巖油生產(chǎn)商將大舉投降和受損，但事實(shí)上美國生產(chǎn)商卻開創(chuàng)了業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的新范例。”

最近幾周原油業(yè)的并購活動(dòng)大幅上升，其中Devon Energy已經(jīng)在為超過20億美元的非核心資產(chǎn)尋找買家，該公司將所得的部分現(xiàn)金用于將資本預(yù)算提高2億美元。而作為去年在并購方面花費(fèi)最多的美國油企，WPXEnergy本月稍早發(fā)售了4500萬股新股，計(jì)劃將籌得資金用于開采德州的新油井。

業(yè)界仍普遍認(rèn)為，壓裂等油田服務(wù)的成本可能隨油價(jià)上漲而增加，盡管沙地、鉆井以及化學(xué)技術(shù)方面的高科技進(jìn)步帶來的益處仍然存在。

Apache的首席執(zhí)行官John Christmann表示：“對我們而言，實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展來自成本方面，我們計(jì)劃維持對這個(gè)周期采取的系統(tǒng)性方式，側(cè)重于回報(bào)。”

美國原油價(jià)格目前已經(jīng)收復(fù)自2014年高點(diǎn)以來跌幅的近一半，較2月所及的13年低點(diǎn)上漲近一倍，6月初時(shí)曾超過每桶51美元。但一年前油價(jià)也曾在觸及相似水平后開始大跌，油企高管們希望上次的狀況不會(huì)重演。

同時(shí)部分高管指出，油價(jià)至少需要達(dá)到每桶60美元，美國多數(shù)頁巖油產(chǎn)區(qū)才會(huì)加大開采和壓裂活動(dòng)。這種態(tài)度也在原油生產(chǎn)商的資本預(yù)算中得以體現(xiàn)，目前預(yù)算水平仍較2015年低數(shù)十億美元。

另一些油企則在巴肯(Bakken)、鷹灘(EagleFord)和二疊紀(jì)(Permian)產(chǎn)油區(qū)繼續(xù)發(fā)展，這些地區(qū)被視為成本最低、產(chǎn)量最豐的美國頁巖油田區(qū)。

Pioneer Natural Resources Co(PXD.N)執(zhí)行長Scott Sheffield在標(biāo)普環(huán)球普氏的一場會(huì)議表示：“未來幾年二疊紀(jì)料出現(xiàn)相當(dāng)爆發(fā)性的增長。”該公司本周表示鉆機(jī)群將增加40%。

然而多數(shù)生產(chǎn)商的動(dòng)作依然緩慢。WPX執(zhí)行長Muncrief稱：“大家正等著瞧這50美元價(jià)位是否會(huì)停留一陣子。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。