陸俊杰2021年中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游市場(chǎng)的格局變換

2021年6月18日，2020年（第二屆）中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)在濟(jì)南富力凱悅酒店盛大召開(kāi)。

本次大會(huì)由上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司(網(wǎng))主辦，旨在對(duì)2021年國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)環(huán)境、鋁產(chǎn)業(yè)供需格局變化，氧化鋁上市之路進(jìn)展，電解鋁的價(jià)格波動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展之路，下游加工行業(yè)技術(shù)水平及再生資源回收利用體系的發(fā)展變革進(jìn)行全方位、多角度的深入解讀，并對(duì)下半年價(jià)格走勢(shì)做出專(zhuān)業(yè)前瞻，助力產(chǎn)業(yè)鏈參與者提前布局。

在本次大會(huì)上，上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司的分析師陸俊杰作了題為《2021年中國(guó)鋁產(chǎn)業(yè)鏈上游市場(chǎng)的格局變換》的主題演講。

上海鋼聯(lián)電子商務(wù)股份有限公司 分析師 陸俊杰

首先，陸俊杰表示，鋁土礦的消費(fèi)以進(jìn)口為主對(duì)外依存度61%，由于國(guó)產(chǎn)礦品位下降，新資源有限，環(huán)保督查常態(tài)，為了穩(wěn)定供應(yīng)，近3年期間已有一半以上原本用純國(guó)產(chǎn)礦的企業(yè)改線(xiàn)用混礦，進(jìn)口渠道多元，用低溫礦生產(chǎn)氧化鋁成本低，中國(guó)企業(yè)境外投資的礦山也逐漸出礦。

預(yù)計(jì)未來(lái)3年中國(guó)鋁土礦需求將以3.0％的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)并于2023年達(dá)到1.9億噸。而同期，中國(guó)國(guó)內(nèi)鋁土礦供應(yīng)量?jī)H以0.9％的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，2023將達(dá)到8990萬(wàn)噸，比2018年的水平增加僅400萬(wàn)噸。這意味著中國(guó)對(duì)鋁土礦進(jìn)口的依賴(lài)度將逐漸增加，從2018年的46%提升至 2023年的62%。 隨著中國(guó)鋁土礦進(jìn)口量達(dá)到新的高度，中國(guó)的氧化鋁廠(chǎng)將越來(lái)越依賴(lài)于幾內(nèi)亞的新投產(chǎn)和擴(kuò)產(chǎn)氧化鋁項(xiàng)目。如果石油價(jià)格穩(wěn)定在中低位水平，從非洲、美洲、歐洲遠(yuǎn)距離購(gòu)買(mǎi)鋁礦的可行性就持續(xù)存在。如果成品油反彈到一個(gè)高位，勢(shì)必會(huì)抑制遠(yuǎn)距離運(yùn)輸和推高礦石價(jià)格。

而從國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)情況來(lái)看，未來(lái)幾年山西、河南等高成本地區(qū)仍將處于半虧損半盈利狀態(tài)，氧化鋁企業(yè)能階段性承受小幅虧損，并且海外供應(yīng)的增加疊加成本優(yōu)勢(shì)，而供應(yīng)和需求產(chǎn)能的釋放也基本集中在南方地區(qū)。根據(jù)目前晉豫地區(qū)完全成本大多在2300-2500元/噸區(qū)間內(nèi)，我們預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格支撐位2200元/噸。

目前國(guó)內(nèi)的氧化鋁交易形式中長(zhǎng)單所占比例較高，而下游電解鋁產(chǎn)能的天花板也限制了需求，但氧化鋁的新增產(chǎn)能在不斷釋放，而且海外的新增產(chǎn)能也不短增加，可能會(huì)演變成一場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)。因此，國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格在未來(lái)三年上漲壓力大且空間相對(duì)有限。海外市場(chǎng)方面，2021年海外氧化鋁市場(chǎng)供應(yīng)仍有過(guò)剩，依靠海外低成本的優(yōu)勢(shì)，大概率會(huì)低價(jià)拋售，但海運(yùn)費(fèi)的大幅波動(dòng)對(duì)價(jià)格的走勢(shì)產(chǎn)生不確定性。

最后談及電解鋁方面，陸俊杰表示2021 年中國(guó)電解鋁行業(yè)仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，內(nèi)蒙古、四川、貴州、云南等地新項(xiàng)目陸續(xù)建成投產(chǎn)，預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能 298 萬(wàn)噸。目前電解鋁新建投項(xiàng)目基本來(lái)自電解鋁淘汰落后產(chǎn)能指標(biāo)及產(chǎn)能指標(biāo)置換，屬于電解鋁合規(guī)產(chǎn)能，項(xiàng)目投產(chǎn)穩(wěn)定推進(jìn)中。電解鋁指標(biāo)交易比較活躍，電解鋁產(chǎn)能指標(biāo)交易價(jià)格越來(lái)越高。

預(yù)計(jì) 2021 年中國(guó)電 解鋁產(chǎn)量維持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，將達(dá)到 3950 萬(wàn)噸左右，較 2020 年增長(zhǎng) 5.33%。海外企業(yè)方面，電解鋁基本上保持供需平衡的格局。除了少數(shù)由于成本劣勢(shì)被關(guān)停的電解鋁外，短期暫時(shí)沒(méi) 有可以投入生產(chǎn)的電解鋁冶煉廠(chǎng)。但是隨著“碳中和”概念和“一帶一路”項(xiàng)目的推進(jìn),未來(lái)電解鋁的供需結(jié)構(gòu)或在一定程度上出現(xiàn)偏緊的狀況。在國(guó)內(nèi)產(chǎn)能天花板的瓶頸限制，同時(shí)海外無(wú)法快速投入電解鋁產(chǎn)能的情況下，電解鋁價(jià)格將持續(xù)高漲，目前擁有產(chǎn)能指標(biāo)的相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)將繼續(xù)擴(kuò)大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。